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【中粮视点】尿素市场跟踪

中粮期货研究中心 · 公众号 · · 2020-12-31 08:53

正文

摘要

本周尿素合约冲高回落，05合约周二曾创尿素合约上市高点1913元每吨，随后震荡走低。当前尿素供需面维持低库存、高预收的紧平衡状态。随着日产利好的兑现以及日产开始触底稳步回升，紧平衡态能否维持值得思考。市场多空主力分歧加大，看多逻辑为粮食扩种下的乐观需求预期、看空逻辑为新年度投产压力。整体看紧平衡不改价格向上弹性大，短期节奏把握难度加大，建议重点关注日产变化。

一

期货市场状态评估

1

多空分歧加大、持仓集中度快速提高

2

01合约将进入交割月，仓单开始放量

3

1-5价差回归，测算接01仓单有利润空间

图期货市场数据

数据来源：WIND、隆众咨讯

二

基本面状态评估

1

尿素继续维持低库存、高预收的偏紧状态

本周尿素企业库存继续维持同期谷值水平，预收有所下降，但仍维持高位。尿素现货市场存在日产触底回升和节日淡季需求预期，预计节后累库拐点将逐步体现，紧平衡状态或缓解。

图尿素企业库存及预收天数

数据来源：WIND、隆众咨讯

2

日产开始底部小幅回升，同比降幅收窄

根据安云思日度日产统计数据显示，本周尿素日产开始底部回升，较上周略增0.3万吨，同比降幅由低1.3万吨收窄至0.6万吨。目前日产没有下降空间，随着节后部分停产装置开始进入复产周期，预计1月份日产将维持回升状态，根据装置统计，日产的快速回升或在2月之后体现。

图尿素日产及企业装置情况

数据来源：WIND、安云思咨询

3

出口端短期无利好预期

本周国际尿素价格稳步回升，目前内外价差维持高位，中国尿素缺乏竞争力。印度方面，国内尿素销售下滑，库存维持3年同期高位，因此整体评估短期无印标预期，出口端无利好预期。

图中国尿素竞争力对比

数据来源：WIND、中粮期货研究院整理

三

重要变量提醒

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