不建议申购小米

全市场都在力推小米打新，大家的出发点不一样。

对于券商来说，这种话题级别的热点谁不跟谁傻。

但是我们普通投资者不应该被这种火热的气氛忽悠。别忘了公司基本面和估值，也别忘了我们申购新股最原则性的策略。

小米的招股市值为3803～4922亿人民币。

我将从几个方面聊聊小米估值等问题：

目前小米的估值分析，比较靠谱的有以下3种：

1 把小米和苹果这种以手机为主营业务的智能硬件公司对标。

苹果估值为20倍不到。假设给小米同样的估值水平，其2017年调整后的净利润是53.62亿人民币，20倍PE的估值是1072亿左右—远远低于其招股价的市值。

2 雪球的朱昂老师的观点是把小米的业务拆成两部分来分析：

线上线下销售体系看成一个新零售物种，估值与京东对标；

Iot硬件生态，按照硬件制造企业来估值；

对比结果如下：

还是比招股市值要低。

3 把小米看成是互联网企业，那就随便估了。

比如特朗普都看不惯的亚马逊，PE估值200多倍，在压制成本上做到极致。

雷军也是这么想的，所有硬件的毛利压低到5%以下。把定价逼近成本，不要利润要用户。

那该怎么估值？不知道，反正我不会。

比这个更难的是，关注度溢价能起多大作用。 此时股价就和基本面无关了，由供需关系推动。

所有预测市场的行为都是徒劳，但一些长期的 「趋势性机会」 ，小米抓住的概率非常大大。

根据日本的经验，消费升级浪潮中，最容易崛起的是本土的消费品公司。

总结消费升级的特点：本土化、追求性价比、可伪不可劣，这些趋势，小米都抓住了。

其次，小米抓住了印度这个中国之外最大的统一市场，目前是印度排名第一的手机厂商。

在这些趋势上，我非常看好小米，但好公司也要等上车机会，未必是现在，因为市场反应等不确定性因素太多。

还有几个利好利空因素：

1 小米上市前，在雷军不知情的情况下，给了他98亿的股权激励。

现场情况是这样的：

不光雷军，大量小米的员工都手握期权、股权激励，加上雷军个人的，一共150亿左右，相当于小米3年的净利润总和。

这些都是实打实的费用，要算作公司支出体现进财报。

2 此外，本次上市大概有1/3份额是老股套现，这并不是一个好信号；