动力煤方面，
本周逐渐步入需求淡季，六大电厂日耗滑落至
68.7万吨，环比降幅明显，也大幅低于去年同期水平；港口电厂库存仍处高位，国内沿海运费出现大幅回落，印证下游疲弱的采购需求。当前煤价暂时稳定在610-630元/吨上下，后续需关注进口煤的收紧以及产地供应的变化情况。
煤焦钢方面，
汾渭平原限产力度有所抬升，进一步催化目前走强的焦炭行情，今年以来已落实第五轮涨幅；同时山西地区较多洗煤厂也因环保停产，致使焦煤供应较为紧缺，而焦企目前盈利高位，尽可能开工生产，也利好焦煤价格。
投资策略方面，
本周焦炭标的延续回调，而煤炭板块已逐渐显现筑底行情。目前股价反映的煤价与现货价存在较大背离，股票完全防守到位，
推荐两类煤炭标的：低估值白马、山西资产注入类。
煤
-焦-钢：期货全面回落，双焦现货保持强势
➢
期货全面回落。
螺纹钢
1901报4096.0元/吨，跌198.0元/吨或4.6%；焦炭1901报2435.5元/吨，跌79.0元/吨或3.1%；焦煤1901报1249.5元/吨，跌39.5元/吨或3.1%。
➢
焦炭保持强势。
唐山二级焦到厂价
2515元/吨，涨120元/吨或5.0%；临汾二级焦出厂价2390元/吨，涨120元/吨或5.3%；天津港一级焦平仓价2625元/吨，持平；天津港二级焦平仓价2500元/吨，涨50元/吨或2.1%。
➢
焦煤价格步入上行通道。
京唐港山西主焦煤库提价
1740元/吨，涨10元/吨或0.6%；京唐港1/3焦煤库提价1400元/吨，涨40元/吨或2.9%。临汾主焦精煤车板价1670元/吨，涨20元/吨或1.2%。
动力煤：港口煤价小幅波动，港口电厂库存维持高位，电厂日耗降幅明显
➢
港口煤价小幅波动。
大同优混（
Q5800）报647元/吨，涨9元/吨或1.4%；山西优混（Q5500）报622元/吨，涨9元/吨或1.5%；山西大混（Q5000）报534元/吨，涨5元/吨或0.9%。
➢
港口电厂库存维持高位，日耗明显下滑。
北方四港本周库存
1768万吨，环比下降60万吨或3.3%。六大发电集团本周库存1520万吨，上升60万吨或4.0%；本周日均耗煤68.7万吨，下降4.9万吨或6.6%。
➢
投资策略：
目前煤炭股票完全防守到位，估值处于历史大底；后续治超叠加进口回落，基本面逐渐好转，建议继续抄底煤炭股。推荐两类股票：低估值白马（陕煤
/兖煤/神华）；山西资产注入类（潞安/山煤/阳煤/雷鸣/山焦/西煤）。
风险提示：贸易战恶化；治超不及预期；进口大幅上升；国改进程低于预期
本周中信煤炭指数上涨
0.6%，沪深300上涨0.3%，相对收益为0.3个PCT。
年初以来中信煤炭指数下跌
21.9%，沪深300下跌17.3%，相对收益-4.7个PCT。
分子行业来看，本周动力煤指数上涨
1.9%，无烟煤指数下跌0.9%，焦煤指数下跌0.5%。
个股方面
涨幅居前个股有中国神华（
6%）、*ST安泰（6%）、山煤国际（3%）、大有能源（1%）、兰花科创（1%）。
跌幅居前个股有
*ST安煤（-10%）、金能科技（-8%）、山西焦化（-6%）、雷鸣科化（-5%）、大同煤业（-5%）。
估值方面，煤炭板块最新
PB为1.12，环比持平。
行业方面，煤炭板块指数涨幅位列所有一级行业指数涨跌幅第
4位。
●
期货价格
螺纹钢
1901：
本周价格
4096.0元/吨，跌198.0元/吨或4.6%。
焦
炭
1901：
本周价格
2435.5元/吨，跌79.0元/吨或3.1%。
焦
煤
1901：
本周价格
1249.5元/吨，跌39.5元/吨或3.1%。
●
钢铁
-焦炭现货价格
钢价全面回落。
全国螺纹钢
HRB400 20mm均价4505元/吨，跌87元/吨或1.9%；上海地区螺纹钢HRB400 20mm报价4440元/吨，跌50元/吨或1.1%；上海热轧板卷3.0mm价格为4390元/吨，跌80元/吨或1.8%。
焦炭价格保持强势。
唐山二级焦到厂价
2515元/吨，涨120元/吨或5.0%；临汾二级焦出厂价2390元/吨，涨120元/吨或5.3%；天津港一级焦平仓价2625元/吨，持平；天津港二级焦平仓价2500元/吨，涨50元/吨或2.1%。
●
冶金煤价格
港口焦煤价格有所回暖。
京唐港山西主焦煤库提价
1740元/吨，涨10元/吨或0.6%；京唐港1/3焦煤库提价1400元/吨，涨40元/吨或2.9%。京唐港澳洲主焦煤库提价1490元/吨，持平；京唐港澳洲1/3焦煤库提价1350元/吨，持平。
产地焦煤价格进入上行通道。
临汾主焦精煤车板价
1670元/吨，涨20元/吨或1.2%；临汾肥精煤车板价1660元/吨，涨20元/吨或1.2%；临汾1/3焦精煤车板价1360元/吨，涨40元/吨或3.0%；古交2号车板价1600元/吨，涨50元/吨或3.2%；柳林4号车板价1620元/吨，涨10元/吨或0.6%。
国际焦煤价格小幅回暖。
澳大利亚峰景矿硬焦煤青岛港到岸价
194.0美元/吨，涨4.0美元/吨或2.1%，按最新人民币兑美元中间价6.8246折算后，报1324元/吨，涨19元/吨或1.4%。
国内喷吹煤价格走势稳定。
山西阳泉喷吹煤车板价
1095元/吨，持平；长治喷吹煤车板价980元/吨，持平；中转地日照港喷吹煤1110元/吨，持平。
国际喷吹煤价格基本平稳。
澳大利亚喷吹煤到岸价为
137.0美元/吨，持平。按照人民币兑美元最新中间价折算后为933元/吨，跌3元/吨或0.4%。
-
钢材库存：
主要城市钢材库存合计
996万吨，下降8万吨或0.8%。
-
港口焦煤库存：
北方四港焦煤库存
282万吨，下降10万吨或3.3%。
-
焦煤库存可用天数：
样本钢厂
14.0天，持平；独立焦化厂15.9天，上升0.9天。
-
喷吹煤库存：
国内大中型钢厂喷吹煤库存可用天数
13天，持平。
●
以螺纹钢（
HBR40020mm上海）为例，吨钢时点盈利896元，下降82元/吨或8.4%；
●
以临汾焦炭价格为例，吨焦盈利
516元，上升77元/吨或17.6%；
●
以临汾焦煤价格为例，主焦煤损益为
225元/吨，上升11元/吨；肥煤损益为221元/吨，上升10元/吨；1/3焦煤损益为123元/吨，上升10元/吨；瘦煤损益110元/吨，持平；气煤损益107元/吨，持平。
●
阳泉无烟煤盈利
94元/吨，持平；潞安喷吹煤盈利97元/吨，持平；
●
本周华鲁恒升小粒尿素出厂含税均价报
1942元/吨，跌16元/吨或0.8%；按照山西晋城无烟煤价格，吨煤头尿素亏损22元/吨，扩大14元/吨或187.7%。
三、动力煤链条:港口煤价小幅波动，港口电厂库存仍处高位，电厂日耗降幅明显
1.价格链条: 港口煤价小幅波动，国内沿海运费全面回落
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动力煤期货：
动力煤
1901合约结算价为617.6元/吨，跌1.0元/吨或0.2%。
●
港口国内煤价
环渤海动力煤（
Q5500）价格指数：
指数收于
568元/吨，持平。
秦皇岛港煤价小幅反弹：
大同优混（
Q5800）报647元/吨，涨9元/吨或1.4%；山西优混（Q5500）报622元/吨，涨9元/吨或1.5%；山西大混（Q5000）报534元/吨，涨5元/吨或0.9%。
广州港煤价总体平稳：
山西优混（
Q5500）报735元/吨，持平；澳洲进口Q5500报735元/吨，持平；印尼进口Q5500报730元/吨，持平。
●
产地煤价有所回暖
大同南郊（
Q5500）动力煤车板价470元/吨，持平；内蒙东胜（Q5500）大块精煤车板价446/吨，涨4元/吨或0.9%；陕西榆林烟煤末（Q6000）坑口含税价430元/吨，持平。
●
国际动力煤价格总体弱势
南非理查德港、澳大利亚纽卡斯尔港、欧洲
ARA三港Q6000动力煤分别报于94.4美元/吨、118.5美元/吨、99.0美元/吨，按人民币兑美元最新中间价折算后分别报644元/吨、809元/吨、676元/吨，分别变化-2.3%、-0.8%、-0.6%。
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国际国内沿海运费全面回落
BDI指数收于1579，跌118或7.0%；
BPI指数收于1571，跌59或3.6%；
秦皇岛至广州运费指数
CBCFI收于45.0元/吨，跌6.1元/吨或11.9%；
秦皇岛至上海运费指数
CBCFI收于36.5元/吨，跌4.2元/吨或10.3%。
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区域价差
秦皇岛山西优混（
5500）-大同动力煤（5500）价差为152元/吨，上升9元/吨。
广州港山西优混（
5500）-秦皇岛动力煤（5500）价差为113元/吨，下降8元/吨。
2.库存链条: 港口电厂库存仍处高位，电厂日耗降幅明显
港口库存有所回落
北方四港库存合计：本周库存
1768万吨，环比下降60万吨或3.3%；
其中，秦皇岛港库存：本周库存
625万吨，环比上升27万吨或4.4%；
