文| 马丁•普林格 林良樟 张雨蒙
专家介绍
马丁·普林格(Martin J.Pring)，当今最负盛名的技术分析家和顶尖的投资作家，闻名全球的技术分析大师，该领域中最有影响力的领袖人物之一。金融教育类网站Pring的总裁，肯林格·特纳资本公司的主席、《The Intermarket Review》主编。普林格先生曾编写了大量市场高度认可的投资类书籍，包括《马丁·普林格论技术分析》系列丛书和《技术分析精论》等，同时他还为《Futures》、《Investment Vision》等主流财经杂志撰稿。莫尼塔研究与普林格先生达成战略合作，每月其为内地A股推出独特的技术勘市报告，过去半年中曾多次预测正确大盘、创业板及行业板块的技术走势。
报告摘要
Markets around the world have been rallying sharply in the last few months and are likely to extend this strength. This should provide a favorable background for Chinese equities. Consequently, if we see a rally above the 3,300 area on the Shanghai and 1940 on Chinext, it would suggest that China will benefit from the global bull market in a major way.
—By MartinJ.Pring / 2017-08-01
[上证长期]：倒头肩顶形态待验证，长期动量有反转向上机会
[上证中期]：中期扩散高位拐头向上，显示试探性看多迹象
[上证短期]：短期扩散触发卖出信号，仍需后市关键点位确认
[创业板综]：动量继续走弱，大概率维持下行趋势
[行业板块]：看多能源/原材料/金融，医疗现下行迹象
[中小板指]：整体中性判断，后市着眼关键点位能否突破
[恒生指数]：长期动量走高，继续支持恒指向上
[全球股市]：全球股指破位向上，且继续跑赢商品指数
[上证长期]—倒头肩顶形态待验证，长期动量有反转向上机会
图表1技术分析图形反映的主要信息：
1， 上证综指7月31的收盘价3293，处于12个月均线上方；
2， 上证综指的KST动量指标仍低于自身9个月均线，但接近上穿。
综合以上信息，上证指数试探性上穿了之前的下行阻力线（绿色斜线标出），形成了一个小的倒头肩顶形态；另一方面，7月KST稍稍低于0值，且走平，如果指数倒头肩顶形态确认突破，则KST指标将上穿触发反转信号。
KST指标：是一个基于收益率的平滑动量指标，由4个不同时间尺度的收益率加权平均算得。
图表 1：本月（8月）KST指标
图表 2：上月（7月）KST指标
来源：马丁-普林格，莫尼塔策略
[上证长期]—长期扩散仍处均线下方，尚未反转
图表3 上证综指相关指标线：
指标 1：上证综指及其均线（红色虚线）
指标 2：扩散指标和9个月均线（蓝色实线）
图表3技术分析图形反映的主要信息：
1， 长期扩散指标仍在9个月均线下方，继续处于中度超买状态，上月出现走平迹象；
2， 长期扩散指标过去共有6次下穿9个月均线（红色竖线标出）后指数继续下行，且之前股指都下破了上行支撑线；
3， 长期扩散指标唯一失效的一次是在2015年，扩散指标处于0值下方下穿9个月均线（红色竖虚线标出），之后一年股指是走平。
综合分析，股指已于三个月前下破长期支撑线，前期支撑线的延长线转为目前的阻力位。如果股指上破该阻力位，将是十分积极的信号。
扩散指标：衡量指数中成分股的牛熊比例（基于9个月均线），以表征指数背后的整体分布
图表 3：本月（8月）扩散指标
[上证长期]—RSI走势暗示有一定机率出现上涨行情
图表4上证综指相关指标线：
1， 上证综指
2， RSI
图表4技术分析图形反映的主要信息：
1， 绿色斜线显示4段相近的走势状态，即指数下行期间RSI突破上方阻力线；
2， 过去4次出现相似状况中有3次，RSI突破上方阻力线（绿色斜线）后，指数迎来大行情，其中信号失败的一次出现在2003年底（蓝色箭头所指）；
综合以上两点，如果RSI继续上行，且有效突破阻力线，则指数有一定机率提前结束下行趋势迎来反转， 但仅仅是一种可能性。
图表4：本月（8月）上证综指和RSI
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[上证中期]—中期扩散高位拐头向上，显示试探性看多迹象
图表5上证综指相关指标线：
1， 上证综指与其均线，当扩散指标高于扩散指标的15周均线时标记为绿色，而低于15周均线时标记为红色
2， 中期扩散指标及其均线
技术分析图形反映的主要信息：
1， 中期扩散指标于7月底在高位拐头上穿了15周均线；
2， 历史上看，2005-2006中期扩散也出现过两次高位拐头向上，当时是强牛背景。
综合以上两点，中期扩散指标上穿均线本是很强的看多信号，但鉴于是在高位拐头向上，该信号现在仅能看成试探性看多信号；如果市场处于强牛背景，扩散指标上穿均线是否在高位将不那么重要。
图表5：本月（8月）扩散指标
[上证中期]—累计净新高处于26周均线，本轮股指反弹态势健康
图表6上证综指相关指标线：
1， 上证综指与其均线（当累计净新高低于26周均线指数标记为红色，反之标为绿色）
2， 累计净新高指标（以13周为周期，回溯成分股创出新高和新低的数量差）及其26周均线
图表6技术分析图形反映的主要信息：
1， 净新高指标突破横向阻力线上行，并于6月初站上26周均线。
综合以上信息，累计净新高指标走高伴随股指上行，表征本轮反弹较为健康。
图表6：本月（8月）上证综指和累计净新高指标
[上证短期]—短期扩散触发卖出信号，仍需后市关键点位确认
图表7 中有3个指标线（顺序由上至下）：
指标1：上证综指，当扩散指标高于其均线时，股指标记为绿色，当扩散指标低于其均线时，股指标记为红色
指标2 ：短期扩散指标及其均线
图表7 中技术分析图形反映的主要信息：
1， 短期扩散指标已触发卖出信号；
2， 历史上看，如果在强牛背景下，短期扩散可以在高位维持相当长一段时间。
综合以上分析，如果股指突破站位于3300以上，则可确认为突破关键的阻力位（绿色横线），预示市场或进入强势状态。短期扩散的卖出信号在强势背景下可暂时忽略，否则仍需重视。
图表7：本月（8月）上证综指、短期扩散指标
[创业板指]—动量继续走弱，大概率维持下行趋势
图表8 中共有创业板指相关的四条指标线（顺序由上至下）：
指标1：创业板指数价格
指标2：创业板指数价格的长期动量（KST）指标
指标3：创业板指的相对指数（创业板指比上证综指的比值，表征跑赢大盘的能力）
指标4：创业板指的相对指数的长期动量（KST）指标
图表8 下列技术分析图形反映的主要信息：
创业板指接近2015-2017形成的下行趋势线（绿色斜线）；
指数尚未上破65周EMA，长期动量仍在下行；
相对指数自2015年开始一直很弱势，7月更是创出新低，且动量继续下行、
综合分析，无论绝对价格还是相对走势，创业板指仍处于弱势。
图表 8：创业板综指、相对指数和长期动量指标
[中小板指]—整体中性判断，后市着眼关键点位能否突破
图表9 中共有中小板指相关的指标线（顺序由上至下）：
指标1：中小板指数价格
指标2：中小板指日度扩散指标
图表9 下列技术分析图形反映的主要信息：
中小板指数处于40日均线上方，而日度扩散指标处于40日均线下方；
中小板指数仍在长期阻力线下方（绿色斜线）；
综合分析，鉴于中小板指数站上40日均线而扩散指标在40日均线下方，整体判断是中性；真正的挑战在于，中小板指数能否突破长期的下行阻力线（绿色斜线）和200日均线，约在11500附近；由于长期阻力线（绿色斜线）过去经过多次挑战未果，成为关键抵抗位，能否突破将十分关键。
图表 9：中小板指数及日度扩散指标
[行业] —看多能源/原材料/金融，医疗现下行迹象
能源Energy——看多
价格线及RS线均试图上破其各自长期阻力位；价格线及RS线的长期KST指标均位于其各自EMA之上，且维持向上动能；
原材料Materials——看多
指标线及RS线位于其各自65周EMA及长期阻力位之上；价格线的长期KST指标向上突破其EMA；RS线的长期KST指标位于其EMA之上，且趋势向上；
金融Financial——看多
指标线及RS线位于其各自65周EMA及长期阻力位之上，且方向向上；价格线的长期KST指标在其EMA之下，目前出现止跌企稳迹象；从技术形态上，我们总体看多该行业；
医疗Healthcare——中性看空
指标线、RS线位于其各自65周EMA及长期阻力位之上；但RS线当前已非常接近其下方支撑位；RS线的长期KST指标出现下行迹象；价格线的长期KST指标位于其EMA之下，且方向向下；
工业Industrials——中性
价格线的上方阻力位（2725点位）及下方支撑位（2450点位）正在趋近，当前价格线非常接近其上方阻力位；RS线下行至其支撑线附近，后市若跌破其支撑位及EMA，则看空该行业；但RS线的长期KST指标上行至其EMA点位；多空判断需待后市趋势确认；
公用事业Utilities——中性
价格线及RS先均位于其各自EMA及支撑线之上，但十分接近其长期支撑位；价格线及RS线的长期KST指标下行动量减弱；后市判断需待进一步趋势确认。
图表 10：金融指数 / 指数的长期KST指标 / 相对大盘价格RS线 / RS线的长期KST指标
[恒生指数]—长期动量走高，继续支持恒指向上
图表11 中共有恒生指数相关的三条指标线（顺序由上至下）：
指标1：恒生指数价格
指标2：恒生指数的长期KST动量指标
指标3：恒指相对上证的相对指数
指标4：相对指数的长期KST动量指标
下列技术分析图形反映的主要信息：
恒指近之前已完成倒头肩顶形态，目前的动量指标向好，将支持指数挑战上方阻力线（跨度为9年的绿色横线）；相对上证的相对指数突破了2015-2017年形成的阻力位，且相对指数的动量也在走高，表征港股将跑赢上证综指。
图表 11：恒生指数、相对指数及其KST指标
[人民币汇率] —长期动量显示看空美元，短期或有一定反弹
图表12中有人民币汇率相关的四条指标线（顺序由上至下）：
指标1：人民币相对美元的汇率价格
指标2：人民币汇率的短期平滑动量指标
指标3：人民币汇率的短期平滑动量指标
指标4：人民币汇率的长期平滑动量指标
下列技术分析图形反映的主要信息：
人民币汇率刚刚下穿65周均线，同期的长期动量也下破了26周均线，表征美元极有可能进入熊市；
另一方面，相对2014-2017期间的水平，短期动量指标水平表征人民币兑美元汇率进入超卖区间；
一般情况下，进入超买区间，且触及20%可被确认为极度超卖，反之，触及-20%超卖水平才可确认为极度超卖；
综合分析，目前的超卖水平离极度超卖尚有一段距离，如果美元不在熊市，而是一个宽幅的震荡态势，短期动量的超卖态势就足以支持一波反弹。鉴于长期动量反转看空，人民币兑美元仍有一定下行空间，但短期的超跌反弹也在酝酿中。
图表 12：人民币汇率及其动量指标
[全球股市] —全球股指破位向上，且继续跑赢商品指数
以下两幅图反映的主要信息如下：
图 13：从通胀调整全球股指和RSI指标看，目前全球股指已突破关键下行阻力线（绿色斜线），表征后市仍将向上；
图 14：全球股指/大宗商品的相对指数突破关键的阻力位（绿色横线）；同期，相对指数的长期动量指标反转向上，触发看多信号，并且处于0值下方，说明相对指数仍有上行空间，全球股指将继续跑赢商品指数。
图表 13：全球股指、通胀调整后的全球股指和RSI反转指标（48个月）
图表 14：全球股指相对大宗商品指数 及 动量指标
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