近2亿
老牌药企被国资看中
1月24日，江苏联环药业发布公告称，联环药业与辉县建投共同以现金方式收购李东红、李海菊、吴照宁、郑建芳、豆芳杞、王明勤所持有的常乐制药54%股份，其中联环药业约以1.83亿元收购常乐制药49%股权，辉县建投以0.19亿元收购常乐制药5%股权。
民营药企常乐制药走向国资联环药业，本次收购完成后，常乐制药成为联环制药控股子公司，并纳入合并报表范围。
常乐制药是河南一家老牌药企，至今已经有48年的历史。2002年，新乡市第四制药厂、新乡市常乐制药厂更名为“新乡市常乐制药有限责任公司”，逐渐发展为一个集制剂研发、生产和销售为一体的综合性制药企业。
常乐制药旗下产品丰富，拥有80个药品批文、20项专利和24项在研药品，拥有年产小容量注射剂6亿支、口服固体制剂40亿片产能。
尤其是其维生素C产品、醋酸地塞米松片国内占比前三，硫糖铝颗粒系国内独家品种。第十批国采中，常乐制药的硫酸阿米卡星注射液（2ml：0.2g）成功中标，主要供应广东、上海、山西、内蒙古。
截至2024年5月31日，常乐制药的资产总额达到近4亿元。
本次的出让方中，李东红为常乐制药董事长兼总经理、郑建芳为常乐制药副总经理，具体转让的股权比例和金额如下：
参与收购的辉县建投为国有独资企业，主要建设工程施工，房地产开发经营，餐饮服务等。截至2024年9月30日，辉县市建设投资净资产（未经审计）达到约39.5亿元。
本次交易分为四步，首期股权转让款为本次股权转让款项的60%（10995.60万元），在完成相应付款条件后三个工作日内支付；二、三、四期股权转让款为本次股权转让款项的15%（2748.90万元）、15%（2748.90万元）、10%（1832.60万元）。
联环药业外延发展
需要哪些补充
作为一家背靠国资的药企，联环药业的控股股东为联环集团，联环药业的实控人即扬州国资委。医药制造板块是联环药业的核心业务，主要产品有泌尿系统药、抗组胺药、心血管药、甾体激素、抗生素等几大系列。
2024年前三季度，联环药业营收约16.45亿元，同比增长10.87%；归母净利润9269.92万元，同比增长4.34%；扣非净利润9043.78万元，同比增长8.70%。
2023年，联环药业营收21.74亿元，同比增长11.2%；归属于上市公司股东的净利润为1.35亿元，同比下滑4.5%。
其中，医药制造板块实现营收9.06亿元，同比下滑4.31%。分产品来看，原料药、医疗器械2023年实现的营收同比增长最多，分别为20.33%、39.94%。片剂、针剂的营收均同比下滑，下滑幅度分别为0.23%、6.31%。受国家医保政策调整以及市场需求等因素影响，部分品种销量减少。
联环药业2023年年报
不过，联环药业的“医药制造”业务毛利率在2023年同比增长了4.03个百分点。分产品来看，核心产品“片剂”的毛利率略有下跌（同比减少0.63个百分点），不过毛利率达到了67.44%。
联环药业2023年年报
据赛柏蓝观察，寻找有竞争力的品种已经成为医药工业企业之间收并购的核心逻辑，尤其是当自身缺乏高潜品种时，整合相应品种市场、加速吸纳其他品种成为不二之选。
为什么选择常乐制药？
联环药业认为“本次收购是其综合基本战略协同、布局优化、市场开拓、降本增效等方面考虑，进一步做大做强化药制造板块。”
联环药业称，在深化内涵发展的同时，其通过利用国有控股地位、综合性制药企业等优势，以药为媒，以资产为纽带，加快开放发展，为其跨越发展解决强链延链补链问题，加大资源整合力度，加快融入国际化步伐，加大对外合作力度，积极拓展发展空间。
国企收并购火热，改革也不断深化。此前，国资委召开了中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会指出，中央企业要“以上市公司为平台开展并购重组，助力提高核心竞争力、增强核心功能”。
联环药业在外延发展中选择了收购，结合自身产品线，不断引进新品种。同为仿制药领域老牌企业的联环药业和常乐制药，接下来在研发以及生产方面，或许可以实现区域优势互补和产业链条延展，进一步整合资源和技术。
目前，这一交易已按照国有资产监管管理规定履行评估备案/核准程序，已获得国资有关部门审批通过。不过，本次交易存在交割先决条件，最终能否成功交割并实施存在不确定性。
END
内容沟通：郑瑶（13810174402）
左下角「关注账号」，右下角「在看」，防止失联
