【浙商银行FICC·固收日报】平稳跨年，强势收官

年末最后一天公开市场转为净投放，资金面均衡偏紧，R001加权升至2.16%，尾盘有所转松，属于正常的跨年水平，1年大行存单下行3.5BP至1.565%。12月官方制造业PMI录得50.1，略低于预期，非制造业PMI则环比大幅上行，但市场对基本面数据已较为钝化。债市节奏依旧被基金主导，买买买持续到天明，叠加股市表现低迷，中长债强势收官，30年国债再破前低。昨日日报提及的二永债、10年及以上地方债继续跑出超额，其中以15年和20年地方债最为亮眼，普遍低估值5BP成交。

尾盘公布12月开展1.4万亿买断式逆回购操作，并净买入国债3000亿，买断式操作规模超过此前传言的1.2万亿，考虑到本月MLF的操作规模，合计净投放5500亿中长期资金，相当于一次25BP降准，这也解释了年内降准的落空。

2024年的史诗级大牛市即将结束，对于固收从业者来说，随着各期限收益率全面驶向“无人区”，2025年的风险与挑战加剧。道阻且长，行则将至，明年与大家携手共进！

数据来源：iFind

得益于对年内最后一天买盘的预期以及美股下跌，美国国债周一上涨，推动美债本月跌幅收窄，收益率下跌5-9个基点。腹部段收益率领跌，触及过去一周的最低水平。尽管12月 MNI芝加哥PMI和11月二手房签约量等经济数据弱于预期，但市场对此反应较平淡。美国国债指数将在交易时段因假期而缩短的周二进行月底再平衡，这为相关提前买盘创造了诱因。彭博美国国债指数的月末再平衡时间为周二纽约下午1点，比平常早三个小时，估计久期会延长0.07年，这通常会刺激被动管理型基金和其他指数跟踪型基金的买盘。截至纽约时间下午3点，10年期美国国债期货成交量约为83万份合约，约为20日均值的三分之二。截至纽约时间下午03:34，2年期国债收益率下跌7.4个基点，报4.2521%，5年期国债收益率下跌9个基点，报4.3715%，10年期国债收益率下跌7.9个基点，报4.5467%。2024年最后一个交易日，亚洲时段日本假期，进入欧洲时段后，美债收益率顺势继续下行2-3BP。