作者：大师兄
来源：功夫财经（kongfuf）
9月11日，人民币兑美元中间价调升35个基点，报6.4997，连升11日，创2011年初以来最长连涨记录，继续创造去年5月12日以来新高。自年初至今，人民币兑美元升值了7%，但是对一篮子货币的人民币汇率指数基本持平。
暴涨的人民币，配合央妈给空头上了一堂充满血泪的风险教育课。
有多血泪？岁末年初若换了10万美元，不算换汇成本，目前亏损近4.5万元人民币！
去年还有很多投资者买了香港保险，考虑之一就是基于其美元资产属性。因为港币实行的是对标美元的联系汇率制，与美元同向波动。从汇率角度上讲，这笔配置也算亏了。
如果是进行外盘的外汇交易，考虑到巨大的杠杆率，那更是亏大发了！
比较而言，上证和深证指数今年分别涨了近9%，上证50涨了17%，余额宝年化收益4%，如果抓住一只牛基，可能有30%以上的收益！没有对比，就没有伤害！
多留点人民币，干点啥不好！
当然，事情并没有这么简单。人民币升值背后，到底有怎样的蹊跷，对我们影响几何？请关注本期大咖论市！
过度看空人民币是个大错误
上轮人民币汇率超预期的下跌，引发了外界对人民币还会惊人暴跌的预期。我在之前的很多文章中一再表明自己的看法，提醒大家不要过度看空人民币：
第一，下跌很正常，一方面是当时美元强势的情况下，人民币相对于美元仍然存在高估，仍然处于不断修正的过程中。另一方面，国内经济的基本面，特别是房地产泡沫和不断的加杠杆，使得中国经济的基本面仍然暗流涌动。人民币汇率只是一个温度计，对人民币汇率下跌的根本预期不是因为温度计的数字，而是数字背后大家对中国经济预期的不看好和担心。
第二，我不认为这种过度的担心有什么道理。如果说过去认为维持很高的汇率有问题的话，对人民币过度悲观则是更大的问题。因为无论是国内的杠杆问题、泡沫问题，以及艰难的改革和转型问题，即使严重，但也不致于很快就全面爆发。在风险的拖延或者缓解上，中国并没有陷入山穷水尽的地步，过度看空人民币实在没有任何道理。
退一万步讲，即使所有的条件都恶化，不要忘记，中国还有严格的外汇管制！
从这个角度上说，今年人民币的升值有矫枉过正的意义。
部分资金借人民币升值加速外流
中国外汇占款由2001年初的1.46万亿元人民币猛增到2014年年末的27万亿元，此后，外汇占款逐步下降。到今年7月末，央行口径外汇占款余额仅为21.5万亿元人民币，比2014年末大幅度减少了5万多亿元。由此同时，外汇储备也急剧下滑。
在美元因特朗普内外政策紊乱处于调整阶段的情况下，为了阻止资金外流，央行猎杀人民币空头，助推人民币升值。在这种情况下，一些居民和部分企业的情绪被逆转，他们手中的外汇被成功诱出换回人民币，而更多的有实力的企业或者个人，反而借助人民币升值美元贬值的绝佳时机加速资本外流。
这一点，从结售汇上可以看得很清楚。7月，结售汇逆差超过1000亿元。这意味着，追买美元的趋势并未从根本上逆转。虽然外汇储备在增加，但这很大程度上是非美货币对美元上涨导致的重新估值所致，如果剔除这个因素，外汇储备其实仍然在减少。
人民币上升期，应适当配置美元
首先作为普通群众，适当在人民币上升期间拿一点美金是必要的。虽然手续各种麻烦，但每年五万的额度还是允许的。凡是限制你的，可能都是有利可图的。如果这事无利可图，限制你干什么？拿了美金干什么？可适当考虑跟美股挂钩的港股，也可以适当考虑海外房产。
我觉得很多人一定要转换一个思维，就是在人民币值钱的时候不舍得投资，在人民币贬值的时候又饥不择食。应该反其道而行之才叫投资。这个道理就好比黄金，很多人都知道黄金的两个定律，首先是黄金跟美元负相关，美元涨黄金跌，美元跌黄金涨；其次如果有黑天鹅事件比如战争等，美元和黄金作为传统的避险投资，会一起涨。但你不能跟很多人思维一样乱世买黄金，盛世卖黄金，那你这投的个啥资，应该是逆向思考。盛世买黄金，因为价格低。乱世卖黄金，因为价格高，这才叫投资。
其次可以去美元区国家旅游了，因为购物会更便宜。但是去欧洲大陆或者欧元区更贵了，因为人民币兑欧元是贬值的，这点要注意。
人民币上涨利好股市
人民币走向升值趋势后，我国资金外流的情况会得到很大改善，外汇储备会逐步回升，当然对资本市场也会产生利好的影响。
首先是债券。人民币的债券可能会得到全球资金的青睐。第二是其他人民币计价的资产，包括房地产、航空、造纸还有旅游等等。
这种利好的逻辑在股市中是非常清楚的，而且已经有所表现。
我们可以看到，香港的内房股今年以来已经暴涨，A股的房地产概念也有可能因此受益。
除此之外，航空、造纸这种借了美元债的行业都可能因此受益。
但是，比较而言，房地产股应该还是受益更大、表现更好一些，航空股可能先H股后A股更为合适。对于造纸板块的股票，持有还是可以的，但是不建议追涨，毕竟他已经是飞上天了。
总体来看，人民币升值是对看空中国做空中国的一次漂亮回应。恶意做空中国股市，恶意做空人民币的，估计没什么好下场。
可以配置美元
但别指望做空人民币牟利
资本管制如此严格的情况下，想趁人民币升值换成美元资产并没有那么容易！
出去买影院?出去买地?先摸摸自己脖子上有几个脑袋。最近有些大佬纷纷表态，投资立足于国内。你以为是他们突然开了窍?
当然，李嘉诚除外，7月30日，李嘉诚同意以145亿港币的价格出售和记电讯国际有限公司。据不完全统计，从2013年以来，李嘉诚已经在大中华区卖掉了800亿港元的资产。
政策是越来越严。内保外贷一收紧，出去收购没有钱。《21世纪经济报道》统计，从去年底开始，监管部门多次强调并完善既有的外汇管理政策，如禁止个人利用便利购汇额度进行海外资产投资，加强对个人购汇、企业对外投资真实性审查，对企业境外投资、内保外贷等提出更为细致的指导。此外，今年外管局公开通报了43例外汇违规案例，并处罚了多家银行。银行当然是多一事不如少一事，利润再有吸引力，也不如监管政策。
很明显，现在是一个美元下跌周期，人民币在区间内运行，6到7之间。适当的资产配置是可以的，但是不要跟一些对冲基金一样，指望靠做空人民币发财，这是不可能做到的。国外对冲基金不了解我们，我们自己还不了解自己吗?
人民币的标尺不是美元
而是国内购买力
人民币的汇率是所有人很关注的焦点，这是对的，也是不对的。
如果考虑到未来资本市场的趋势，就是对的；如果考虑实际购买力，就是不对的。
无疑，按现在的迹象来说，人民币是美元派生的，美元是人民币的价值标尺，真的是如此吗？
人民币既然是美元派生，人民币就是汇兑本位制。可是汇兑本位制有一个关键之处，那就是汇率是自由兑换过程中形成的。但是中国的情况显然不是如此！
第一，中国采取的是奖励出口、限制进口的政策。 这说明汇率不是自由 、平等的环境下形成的，当财政开启赤字的时候补贴也难以持续。
第二，中间价政策和换汇管制政策。 这决定现在的汇率不是正常交易形成的，也不是公平的环境下形成的，依旧是表观汇率，不是实际汇率。
当然，任何一个国家的汇率都是受到各自央行操控，但你可以用货币政策等等去操控，但无法主动改变境内外的购买力，不能限制资本的流动幅度和时间，更不能用中间价牵着牛鼻子。如果这样的话，这个汇率就只能是表观汇率，不是实际汇率。
所以，人民币的内在价值和美元与外汇储备没多少关系，只和国内的购买力相关。
