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【建投能化早评节选】成品油累库全球炼厂检修提前,化工走势略强于原油

CFC能源化工研究  · 公众号  ·  · 2025-02-07 09:33

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建投早评合集

研究员:董丹丹

期货从业信息:F03095464

期货交易咨询从业信息:Z0017387

本报告完成时间 :2024年2月7日

原油:美国对伊朗制裁力度不及预期,油价回落

国际原油期货周四延续跌势,美国对伊朗制裁力度有限,而美国总统表示将通过增产降低油价。

一、原油市场重要新闻

1、新加坡企业发展局数据显示,截至2月5日当周,新加坡成品油库存全面攀升。其中轻质馏分库存升至21个月高点,中质馏分库存升至七周高位,重质馏分库存升至两周高位。

2、欧洲ARA成品油库存周度整体攀升。其中汽油库存继续创记录高位,柴油库存单周增加超过6%,达到四年来最高。航空煤油、石脑油、燃料油库存周度下滑。

3、Dongote集团总裁周二在尼日利亚经济峰会上表示,该炼厂成功向沙特出售两船航空煤油,该炼厂目前产能已经达到55万桶/日,

4、 美国财政部对其声称与伊朗对华输送原油有关的金融网络实施制裁,成为特朗普政府上台后出台的首项对伊制裁行动,以收紧对该国的限制。此次制裁针对的是Sepehr Energy以及运输石油的船只和管理公司。美国政府称,Sepehr Energy是伊朗武装部队总参谋部的幌子公司。其他受制裁实体位于印度和阿联酋等国。

5、美国总统唐纳德·特朗普表示,内政部长Doug Burgum将与能源部长Chris Wright联手提高石油产量并降低价格。政府“将开采出比以往任何时候更多的这种液体黄金,”特朗普说。“我们将压低油价,其他一切都将随之而来”。特朗普是在华盛顿的国家祈祷早餐会上发表的讲话。

6、欧洲原油价格已跌至数月来的低位,原因是欧洲大陆的炼油厂开始因例行检修而让部分装置停产。欧洲现货原油价格疲弱的情况反映出炼油厂出现了意外的故障以及通常在 3 月开始的例行检修季的影响,从而削弱了原油消费。据彭博社汇编的数据,西北欧约有 72 万桶/日的炼油产能处于停产状态。该地区包括苏格兰和德国在内的部分炼油厂永久性关闭也在酝酿之中。

二、后市展望

国际原油期货连续第三天下跌,美国总统承诺通过增产降低油价。当日美国也对伊朗原油金融网络实施制裁,显然制裁力度远小于1月10日对俄罗斯的措施,制裁对原油供应的影响可能也较小。美国总统当日再度表示将联合内政部长和能源部长,共同提升该国原油产量,并降低价格。过去一周全球石油库存变动较小,原油去库,成品油却出现普遍的累库,新加坡轻质馏分库存升至21个月高点,欧洲汽油库存升至记录高位,美国和中东的汽油也出现累库。地缘冲突没有进一步发酵,而炼厂检修季逐步来临,油价回归震荡整理。

甲醇&尿素-需求回补,注意价格波动风险

观点与操作策略偏

甲醇:现货价格方面,太仓2630,达旗2040,鲁南2400,现货价格整体企稳,贸易商谨慎拿货。甲醇供应方面,目前上游企业利润仍然较好,预计供应持续高位运行。当下,上游节后有一定排库需求,运价小幅回落,春检预期临近,内地博弈集中于传统下游恢复进度。本周四华东港口现货基差在05+60,2下基差在05+85,基差小幅变动;当前预计伊朗开工日产维持7800吨,ZPC一套、FPC、KPC、bushehr处于开车,预计伊朗月产量近20万吨,预计2月中国甲醇进口量50-60万吨左右,环比1月减少50%。港口MTO维持低负荷运行,节后关注某MTO装置2月停车检修情况。整体来看,短期期价下跌过大后,下游MTO存在一定需求回补情况,期价出现反弹,后续宝丰二期MTO外采甲醇的节奏。

操作上,短期甲醇观望,甲醇2505参考震荡区间2530-2650元/吨。

尿素:现货价格方面,山东出厂价格1580-1600元/吨,河南出厂价格1600元/吨,河北出厂价格1660元/吨,整体价格随周四期货价格上涨而出现小幅反弹。尿素供应方面,西南气头装置恢复后,2月中下旬日产或回升至19万吨。下游工业需求推进缓慢,主要因节前备货较多,节后需求偏淡,关注尿素企业去库存情况。整体来看,前期备货利好兑现后价格偏弱,但预计元宵节前后农业需求逐步启动,可能再度带动价格回暖,多空驱动不明显的情况之下,期价震荡为主。

操作上,短期尿素暂时观望,尿素2505参考震荡区间1680-1780元/吨。

相关市场信息

1、 【甲醇】伊朗ZPC一套装置、Marjan近期准备重启、Busher装置已停车;宁波富德MTO装置计划于中下旬检修10日;预计兴兴将于2下重启。

2、 【甲醇】隆众港口数据:截至2025年2月5日,95.51万吨,较前值上升2.54万吨,周期内外轮集中卸货,部分库区汽运提货不畅,因此库存窄幅上升。

3、【尿素】隆众数据:截至2025年2月5日,中国尿素企业总库存量174.59万吨,较上周增加31.10万吨,环比增加21.67%。

4、【尿素】隆众数据:截至2025年1月2日,中国尿素产能7389万吨/年。

纯碱:需求拖累,纯碱玻璃偏弱运行

周四纯碱期货小幅下跌,现货价格持稳至下跌。周四商品市场涨多跌少,市场情绪改善。从基本面来看,本周纯碱产量环比增加0.8万吨至72.7万吨,近期产量回升,供应端压力增加。下游需求偏弱、整体表现较为疲软,最新碱厂库存环比上上周四增加41.6万吨至184.5万吨,本周交割库库存较前一周增加3.45万吨至33.72万吨。本周浮法玻璃、光伏玻璃产线无变动。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和低位稳定,重碱需求偏弱,轻碱需求环比趋稳,中下游采购积极性偏弱。受内外价差缩小影响,12月纯碱进口略升至0.5万吨,出口升至18.2万吨、创年内新高。宏观方面,近期国内房地产销售数据环比下降,低于去年同期水平;国外宏观影响中性偏空(美元指数反弹、贸易摩擦利空)。综合来看,短期纯碱需求偏弱,估值偏低,市场情绪影响较大,暂以震荡思路对待。仓单方面,周四纯碱仓单增加500张至5163张。







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