本文来自方正证券研究所于2024年9月10日发布的报告《首批十只中证A500ETF快速获批，银河基金入场参与ETF市场竞争》，欲了解具体
内容，请阅读报告原文，
分析师：刘洋 S1220522100001
，联系人：庞敏
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摘 要
主动权益基金：
普通股票/偏股混合/灵活配置/平衡混合型基金周收益中位数分别为-2.38%/-2.42%/-2.04%/-1.55%；各类型主动权益基金集体下跌，周期主题基金跌幅最深，平均下跌5.00%，科技和TMT主题基金平均跌幅也均超过3%；全市场基金（主动管理）和主动量化基金周收益均值分别为-2.72%和-2.43%。
固定收益基金&含权债基：
纯债基金净值止跌反弹，短期/中长期纯债基金周收益中位数分别为0.08%和0.16%；含权债基互有涨跌，一级债基、二级债基和偏债混合基金周收益率中位数分别为0.13%、-0.14%和-0.29%。
指数型基金：
不同市值宽基标的资金申赎出现分化，市场资金继续流入大市值指数板块，全周净申购额达126.9亿元，中小市值和科创创业板块则分别流出50.0亿元和5.4亿元；除此之外，债券ETF和港股ETF板块净申购额超过10亿元。300/500/1000指增基金的超额收益均值分别为0.32%/0.01%/0.05%，三大指增产品全部跑赢对标指数。
FOF基金：
各类FOF基金净值集体小幅下跌，除目标风险-积极FOF下跌0.58%外，其余各类FOF基金平均跌幅均在0.3%以内。
全市场新成立基金20只，合计募资182.31亿元，募资规模较此前几周明显回升；新华中证红利低波ETF募资4.26亿元，为新华基金旗下第二只ETF基金。
市场新发行基金19只，主动权益/固定收益/含权债基/指数/指数型/量化策略基金新发数量分别为3只/4只/2只/9只/1只。中欧基金新发行一只主动管理中证800类指增基金；银河基金发行公司旗下首只ETF基金，为上证国有企业红利ETF基金。
全市场新申报基金共35只，包括主动权益基金5只、固定收益基金（含权债基）16只、指数型基金14只。9月5日，嘉实、摩根、景顺长城等十家基金公司同日申报中证A500ETF基金，并与9月6日快速获批。
A股再迎活水，首批十只中证A500ETF闪电获批；上半年基金四大费用合计938.9亿元，下滑超11%；互认基金关注度上升，机构热盼优化措施落地。
本报告基于历史数据分析，不构成任何投资建议；受宏观经济环境、市场风格变化等因素影响，基金的业绩存在一定的波动风险；基金发行市场热度不及预期风险。
1.1 宽基指数：A股主要指数全数跌超2%，美股市场指数大幅回调
最近一周（0902-0906），A股主要指数集体下跌，不同指数周跌幅均超过2%，北证50和科创50指数领跌，全周分别大跌5.38%和4.58%；港股市场同步下跌，恒生指数和恒生科技指数分别下跌3.03%和2.04%；美股指数大幅回调，标普500指数和纳斯达克指数分别大跌4.25%和5.89%。
债券市场方面，中债-新综合财富指数延续小幅上涨态势，涨幅为0.36%；商品资产方面，黄金和石油集体下跌，周跌幅分别为0.03%和7.33%。
主要市场指数PE估值，均处于2015年以来18%分位以下；中证1000最新PE-TTM估值为29.26倍，处于11.25%分位水平；创业板指数最新PE-TTM估值为23.70倍，处于0.34%分位水平。
1.2 行业指数：汽车行业逆市上涨，石化、电子、有色等行业跌超5%
行业指数方面，除汽车行业逆市上涨0.53%之外，其余申万一级行业全数下跌，石油石化、电子、有色金属等行业领跌，周跌幅超过5%，另有美容护理、建筑材料等十余个行业周跌幅超过2%。
估值方面，房地产行业最新PE-TTM为27.43倍，处于2015年以来的98%分位，煤炭、农林牧渔等行业当前估值也处于历史高位；公用事业、建筑装饰、食品饮料行业当前估值均处于0%分位，为2015年以来的历史最低位。
2.1 收益分布：普通股票/偏股混合/灵活配置基金中位收益跌超2%
最近一周（0902-0906），普通股票/偏股混合/灵活配置/平衡混合型基金周收益率中位数分别为-2.38%/-2.42%/-2.04%/-1.55%，正收益基金数量占比不足5%。
年初以来（0101-0906），普通股票/偏股混合/灵活配置/平衡混合型基金的收益率中位数分别为-13.77%/-13.51%/-10.57%/-4.59%，头部绩优产品累计收益超15%
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2.2 行业主题基金：各类主题基金集体下跌，周期主题基金平均下跌5%
分类型来看，最近一周（0902-0906）各类型主动权益基金集体下跌，周期主题基金跌幅最深，平均下跌5.00%，科技和TMT主题基金平均跌幅也均超过3%；全市场基金（主动管理）和主动量化基金周收益均值分别为-2.72%和-2.43%。
年初以来（0101-0906），不同类型主题基金跌多涨少，仅金融地产和周期主题基金实现整体上涨，平均涨幅分别为4.80%和0.80%，领先其他主题基金；医药生物主题基金表现糟糕，年初以来平均跌幅超过20%，国防军工、TMT、科技主题等多类主题基金年初以来平均跌幅也超过了15%
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3.1 收益分布：纯债基金净值止跌反弹，二级债基/偏债混合基金整体下跌
最近一周（0902-0906），纯债基金净值止跌反弹，短期纯债和中长期纯债基金周收益中位数分别为0.08%和0.16%；各类含权债基互有涨跌，一级债基、二级债基和偏债混合型基金周收益率中位数分别为0.13%、-0.14%和-0.29%。
年初以来（0101-0906），短期纯债/中长期纯债/一级债基金的收益率中位数在2.0%-3.0%之间，整体表现好于货基；二级债基和偏债混合基金年初以来收益率中位数分别为0.74%和0.43%，部分头部绩优产品年初以来涨幅接近10%
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4.1 被动指基：市场资金流入大市值指数板块，全周净申购额环比缩量
分类型来看，最近一周（0902-0906）各类权益型指数基金全数下跌，仅有债券指基平均微涨0.2%；周期主题指基领跌，平均周跌幅达4.1%，TMT、科创创业、全市场宽基等多类指数基金平均跌超2%。
ETF资金流动方面，不同市值宽基标的资金申赎出现分化，市场资金继续流入大市值指数板块，全周净申购额达126.9亿元，中小市值和科创创业板块则分别流出50.0亿元和5.4亿元；除此之外，债券ETF和港股ETF板块净申购额超过10亿元
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最近一周（0902-0906），四大沪深300ETF继续实现资金流入，易方达300ETF全周净申购额高达55.55亿元，另有华夏50ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF获得一定规模的净申购；部分债券ETF标的获得资金流入，博时可转债ETF和富国7-10年政金债ETF全周净申购额分别为11.03亿元和4.56亿元。
净流出方面，多只中小市值宽基ETF遭遇资金赎回，南方1000ETF和南方500ETF全周净流出额分别为22.75亿元和16.31亿元，广发1000ETF和华泰柏瑞2000ETF也均遭遇一定规模的资金净赎回，另有易方达创业板ETF和景顺长城创业板50ETF遭遇资金流出
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4.2 增强指基：300/500/1000指增产品均跑赢对标指数
最近一周（0902-0906），300/500/1000指增基金的超额收益均值分别为0.32%/
0.01%/0.05%，三大指增产品全部跑赢对标指数。
年初以来（0101-0906），300/500/1000指增超额收益均值分别为3.05%/4.18%/
4.50%，集体跑赢对标指数，头部绩优产品超额收益超10%
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分类型来看，最近一周（0829-0904）各类FOF基金净值集体小幅下跌，除目标风险-积极型FOF下跌0.58%外，其余各类FOF基金平均跌幅均在0.3%以内。
年初以来（0101-0904），不同类型FOF基金平均收益均为负值，低权益仓位FOF相对抗跌，普通FOF-偏债/目标风险-稳健型基金平均跌幅在1%以内，普通FOF-偏股/目标日期-[2045年,2060年]/目标风险-积极三类高权益仓位基金的跌幅较深，平均跌幅分别为9.35%、8.17%和6.64%
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最近一周（0830-0905）主动QDII基金平均收益-1.60%，嘉实全球创新龙头领涨，周涨幅为3.07%，银华新能源车量化优选、华泰柏瑞亚洲企业、华宝海外新能源汽车三只基金周收益也均超过1%。
最近一周（0902-0906）REITs市场基金周收益均值为-0.01%，富国首创水务REIT领涨，周涨幅为3.35%，另有华夏首创奥特莱斯REIT、嘉实物美消费REIT两只消费基础设施REIT周涨幅超过2%。
7.1 基金成立：市场新成立基金20只，合计募资182.31亿元
最近1周（0902-0906），全市场新成立基金20只，合计募资182.31亿元，募资规模较此前几周明显回升。
指数型基金新成立数量最多，为11只；新华中证红利低波ETF募资4.26亿元，为新华基金旗下第二只ETF基金，另有天弘上证50ETF募资3.55亿元。
主动权益/含权债基/FOF型/其他类型基金新成立数量分别为6只/1只/1只/1只；主动权益基金方面，东兴基金和湘财基金各发行一只量化策略行业主题基金；易方达悦丰稳健（含权债基）募资27.29亿元，银河CFETS0-3年期政金债指数和西部利得同业存单指数7天持有两只债券指数型基金分别募资54.18亿元和25.58亿元，华夏大悦城商业REIT募资33.23亿元
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7.2 基金发行：银河基金发行旗下首只上证国有企业红利ETF
最近1周（0902-0906）全市场新发行基金19只，主动权益/固定收益/含权债基/指数/指数型/量化策略基金新发数量分别为3只/4只/2只/9只/1只。
主动权益基金方面，中欧基金新发行一只主动管理的中证800类指增基金。
指数型基金方面，银河基金新发一只上证国有企业红利ETF基金，为公司旗下首只ETF基金，另有鑫元基金新发一只沪深港红利主题基金，跟踪指数为华证沪深港红利50指数
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7.3 基金申报：首批10只中证A500ETF上报后快速获批
最近1周（0902-0906）全市场新申报基金共35只，包括主动权益基金5只、固定收益基金（含权债基）16只、指数型基金14只。
主动权益基金方面，浦银安盛基金新申报一只量化策略红利主题产品，前海开源基金新申报一只国企精选主题产品。
指数型基金方面，9月5日嘉实、摩根、景顺长城等十家基金公司同日申报中证A500ETF基金，并与9月6日快速获批；前海开源基金新申报一只沪港深黄金主题场外指数基金
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8.1 A股再迎活水，首批十只中证A500ETF闪电获批
首批十只中证A500ETF闪电获批。9月6日，备受瞩目的中证A500指数ETF产品迎来了新进展，包括华泰柏瑞中证A500ETF、国泰中证A500ETF、摩根中证A500ETF等在内的首批十只中证A500ETF正式获批。从9月5日上报至9月6日获批，整个过程仅历时一天，堪称闪电获批。
根据中证指数有限公司此前的公告，中证A500指数将于2024年9月23日正式发布，这意味着指数的发布和产品的上市或有望同步进行。9月6日，包括华泰柏瑞基金、国泰基金、摩根资产管理、南方基金、富国基金、招商基金、嘉实基金、银华基金、景顺长城基金和泰康基金在内的首批十只中证A500ETF正式获批。9月5日，十只中证A500ETF刚刚上报，此次获批距离产品上报仅相隔一天
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8.2 上半年基金四大费用合计938.9亿元，下滑超11%
在债券基金、货币基金、ETF等产品规模增长助力下，2024年以来公募基金规模频创新高，7月底更以31.49万亿元再次刷新历史纪录。从上半年情况看，整体公募总规模增长3.48万亿元。但A股市场震荡之下，主动权益基金规模缩水，叠加公募费率新规落地影响，上半年基金管理费收入较去年同期出现下滑。
天相投顾统计显示，2024年上半年基金公司管理费收入总计达到604.09亿元，相比2023年同期的701.16亿元下滑13.84%。实际上，2023年下半年，公募管理费收入环比降幅已达到9.82%。
当下，投资者分散风险、全球配置的需求不断升温，但由于额度受限，不少QDII基金处于限购或“闭门谢客”状态。在此背景下，作为跨境投资的补充产品，互认基金受到越来越多投资者的关注。
据悉，互认基金优化措施或于四季度落地，相关政策出台后，香港互认基金的内地销售额度有望大幅提升。受此鼓舞，包括摩根资产管理、瑞士百达在内的许多外资机构纷纷表示，香港互认基金可以作为其进军内地市场的重要抓手，正为发行更多新基金积极“备战”。
近年来，伴随市场的持续震荡，投资者对全球配置资产的需求不断增加。在QDII额度持续吃紧的情况下，互认基金受到越来越多投资者的关注。
1、报告中相关基金类型的数量和平均收益统计的基金池要求：被动指数基金要求成立满1月，主动管理基金要求成立满3月，此外仅统计非ETF联接的初始基金；
2、报告中的收益统计不包含资管大集合转公募的产品；发行数量统计不包含转型基金、非初始基金；发行规模统计不包含转型基金。
本报告基于历史数据分析，不构成任何投资建议；受宏观经济环境、市场风格变化等因素影响，基金的业绩存在一定的波动风险；基金发行市场热度不及预期风险。
