【政策
&行业】
【一】
央行主管媒体：若全国绝大部分城市取消房贷利率下限，未来房贷利率还会有明显下降。
另外，地方层面还有个小利好，重庆取消
“现房满两年交易”政策，新住取得不动产权证后即可上市再交易。
万科
A5月20日公告，为满足常州项目的开发建设，公司作为借款人向中国银行股份有限公司深圳分行申请银行贷款人民币12亿元。
这个其实就是给市场一个信号。
我们认为，
这次地产政策和过去三年的地产政策挺不一样，这次是最高决策层钦定，而且方向上就是解决房企的流动性危机，目标很清晰。
我们觉得和
2018年去杠杆纠偏，2021年碳减排纠偏，2022年疫情防控纠偏一样，这次方向上算是扭转过来。
【二】
据《界面新闻》等媒体报道，中国光伏行业协会今日发文：近段时间以来，我国光伏产业链价格一路下滑，企业经营承压，对我国光伏行业高质量发展产生不利影响。
为探讨当前光伏行业面临的问题、产生的原因和应对措施，引导行业有序发展，
2024
年
5
月
17
日下午，在工业和信息化部电子信息司指导下，中国光伏行业协会在北京组织召开
“
光伏行业高质量发展座谈会
”
。
此次会议召开的背景是产业链已经进入非理性阶段：
一方面，产业链价格持续下跌，最核心的上游硅料价格已经全线跌破成本，处于历史极端低价。
4
月以来硅料价格进入下跌阶段，
5
月加速，
5
月
15
日，硅业分会最新公布的硅料价格显示，包括复投料
，
单晶致密料
，
N
型颗粒硅在内的硅料成交均价已集体降至
3
万元区间，并且还没有看到反弹的迹象。而据之前产业调研信息显示，目前业内一般硅料企业的成本线大约在
5-7
万元
/
吨左右，这说明大部分企业现在都是在亏本卖。
另一方面，硅料产能还在扩张，全年硅料供给超过需求的一倍。尽管早就知道今年是硅料投产大年，但真正节点来临，还是让人大吃一惊，在硅料价格已经跌破成本后，今年上半年仍然有
60
万吨新产能落地，全年的总产能将达到
360
万吨，而今年全年装机量折合硅料需求不到
200
万吨，产能明显供过于求。
这样的情况继续下去，显然是恶性循环，不利于行业长期健康发展，
并且硅料是整个光伏产业最核心的上游，硅料环节出问题，会蔓延至整个产业链，所以行业协会明显坐不住了，今天紧急开了这个会议。
产业仍在左侧，但后续有两点值得重视：第一，非理性下跌阶段会加速产能的出清，加速利空的出清；第二，行业协会本身不具有强制性的内容，但是有工信部指导，不排除后面会有行政性
，
强制性的内容出炉，是要持续留意的。
类似于锂电池新政策一样。
【三】
5
月
21
日华为常务董事、智能汽车解决方案
BU
董事长余承东近日透露，与江淮合作的产品名称还没有定，可能要做百万级的非常高端的。
“
我们对标远远超越了迈巴赫，劳斯莱斯
Phantom
这个档次，比他们更豪华，更高端，更舒享的定位，那个卖一百多万，那个就非常高端。
江淮定位是超高端，享界定位高端轿车，智界定位广泛中档和中高端，就是广泛人群能买得起的车。
但是问界主要重点聚焦在
SUV”
，余承东说。
另外，余承东近日表示，今年一季度，其智选车
BU
，车
BU
已经全部扭亏为盈。
今年
3
月的中国电动汽车百人会论坛（
2024
）上，余承东已透露，前三个月智选车已扭亏为盈，车
BU
接近扭亏为盈平衡的边缘，预计
4
月起将实现良性的正向发展。
“
车
BU
从过去一年亏
100
亿元，后来（一年）亏
80
亿元，去年减亏缩减到亏
60
亿元，预计今年能够扭亏为盈。
”
【主线热点】
2024年的玻璃基板有点类似于2023年的CoWoS封装进入产业快速爆发期。根据数据，2026年全球IC封装基板行业规模将达到214亿美元，而随着英特尔等厂商的入局。
玻璃基板对硅基板的替代将加速，预计
3年内玻璃基板渗透率将达到30%，5年内渗透率将达到50%以上。
我们复习一下玻璃基板的整个产业链：
原材料：液晶玻璃基板原料碳酸锶的金瑞矿业。
生产公司：沃格光电，雷曼光电，安彩高科。
设备公司：五方光电，帝尔激光，德龙激光，赛微电子，三超新材，天承科技，。
技术公司：赛微电子，帝尔激光，沃格光电，雷曼光电，五方光电。
封装公司：长电科技，通富微电。
检测公司：精测电子，淳中科技等。
【重点关注】：
一，
帝尔激光。
日前央视报道，我国科学家团队在
“玻璃基封装”技术研发领域实现重要突破，有望助力我国芯片制造“弯道超车”。
实现这一
“玻璃基封装”技术突破的关键设备——玻璃通孔激光设备，是由光谷企业——帝尔激光自主研发。
封装是芯片制造过程中的关键环节。
随着传统光刻技术逐渐接近极限，芯片封装的重要性被提升至前所未有的高度，被视为人工智能时代芯片研发制造的重要技术基础。
报道称我国科学家团队在玻璃基封装技术研发领域实现了重要突破，用激光在玻璃基板上打
100万个孔，然后就可以在上面建芯片这种高楼大厦。
而想要实现玻璃基封装技术，离不开的一个关键设备就是玻璃通孔激光设备，而这个设备就是由帝尔激光自主研发的，并且核心参数
“径深比”可达1:100，技术水平全球领先。
如今，帝尔激光的玻璃基（
TGV）激光微孔设备实现小批量订单，可以应用于玻璃基板封装领域。
二，
沃格光电。
3月14日，央视新闻频道《东方时空》栏目聚焦新质生产力在中国，深入报道粤港澳大湾区打造国际科技创新中心，其中，电子科技大学集成电路科学与工程学院教授
，
三叠纪科技有限公司创始人张继华接受了央视记者的采访。
但是三叠纪没有在
A股上市或者参股的公司。
大家要知道，玻璃基板的核心是
TGV，就是通孔这是最大的门槛地方，目前办法就是先减薄，再通孔的。
目前
A股做芯片路线玻璃基板上市公司公开的只有沃格光电。
12亿投入的100万平方米的产能。
沃格光电陪着华为研发四年的时间，最终通过验收的开启投产的。
华为这边本身高端芯片被卡脖子的，所以玻璃基板是提升芯片性能的一招，因为玻璃基板相对于过去硅基优势多多，唯一缺点就是成本高点。
目前虽然没有任何兑现的利润，但是放眼全球目前可以量产是寥寥无几的，国际巨头三星，
AMD，英伟达，苹果，英特尔都是表达对于玻璃基板的看好的。
【总结】
价值投资需要更多尊重企业行业周期，以及全球宏观周期阶段，今年随着全球降息周期必然发生在
2024
年某一个时间点开启。
从年初开始出现基本面达标价值投资的品种，纷纷走出趋势性行情，例如：中药，出海细分领域优秀公司等。
预计今年后续符合价值投资品种将演绎春风吹又生的故事。
价值投机不用在意国内外的宏观周期，每一次本着炒新不炒旧的原则，共性点都代表着未来的科技方向的新行业赛道，或者高瞻远瞩的国家行业政策等。
万物皆周期：
“
历史会重现；已发生的，还将发生；已做的，还将做；同一个太阳下，没有新的东西
”
。
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