近年来，相较于股票多头策略的备受瞩目，CTA策略则要显得相对“暗淡”。CTA同股票、债券等其他相关标的的波动相关性很低，尤其是在一些特殊的市场环境下，CTA有显著的抗风险能力，所以被称为“危机阿尔法”。

在今年年初的极端分化行情下，CTA策略就表现出了较强的业绩优势。私募排排网数据显示，截至3月22日，在私募五大策略指数中，今年以来期货及衍生品策略指数收益为0.23%，仅次于债券策略指数的1.29%，而股票策略、多资产策略、组合基金指数则均未收正。

图片来源：排排网组合大师

那么，今年以来私募期货及衍生品策略产品收益表现如何？有哪些私募的产品表现亮眼？

期货及衍生品策略主要以期货合约、期权合约及其他衍生品为投资标的，进一步可以细分为主观CTA、量化CTA、期权策略、其他衍生品策略。

私募排排网数据显示， 3 月 以来有业绩披露的 2652 只 期货及衍生品策略产品，今年以来平均收益为 0.69% ， 其中，取得正收益的有 1435 只 ，占比为 54.11% 。从细分策略来看，量化CTA表现最好，主观CTA紧随其后，期权策略则相对落后。

为了给投资者提供较好的参考，笔者在管理规模大于5亿元的私募旗下产品中，分“ 主观 CTA 、量化 CTA 、 期权策略、其他衍生品策略 ”，分别筛选出了各策略今年以来收益居前的私募产品。需要注意的是，同一基金经理仅选取收益最高的产品参与排名。

量化CTA策略主要通过对期货合约历史交易数据的统计来寻找合约价格变化的规律，预测未来价格的走势，并通过数量化模型给出的信号进行规则性的交易。

私募排排网数据显示，3月以来有业绩披露的1494只量化CTA产品，今年以来平均收益为0.82%，正收益占比为52.14%，排名前20的量化CTA产品今年以来收益均在 ***%( 点此蓝字查看收益 ） 以上。

鸣石基金 、大道投资、鲲洋投资、共青城广聚星合私募、细水资产 旗下量化CTA产品分别排名前五。

获得 冠军的 是 鸣石基金 旗下“鸣石傲华九号” ，今年以来收益为 ***%( 点此蓝字查看收益 ） 。该产品成立于2018年8月31日，由基金经理王晓晗管理。

王晓晗是上海交通大学金融学博士，研究领域为金融学及资产错误定价，曾任华美银行审计师，2010年自公司成立时加入 鸣石基金 ，从事风控模型及投资策略研究等。

获得 亚军的是 大道投资旗下“大道铁甲” ，今年以来收益为 ***%( 点此蓝字查看收益 ） 。该产品成立于2019年7月30日，公司持续研发数学模型用于实时投资决策，开发量化交易系统实现自动化交易操作。

另外 ， 百亿 私募 因诺资产 旗下“因诺CTA1号”、北京华软新动力私募旗下“新动力CTA2号” 也均以较好的收益上榜，今年以来收益分别为 ***%、***%( 点此蓝字查看收益 ） 。

其中，“因诺CTA1号”成立于2020年12月4日，由基金经理刘恒一和徐书楠共同管理。

徐书楠是因诺创始人，拥有清华大学本科学位、麻省理工学院硕士学位。曾先后在国际对冲基金IMC、中信建投证券自营部担任投资经理，是海外早期归国的量化投资专业人员；刘恒一拥有哥伦比亚大学金融数学硕士学位，威斯康辛大学麦迪逊分校本科学士学位，目前带领因诺CTA团队从事股指商品期货策略开发。

主观CTA策略的研究重点是期货合约标的物价格的走势和变化，考量的是管理人对基本面或产业链的研究能力。管理人通过对宏观经济周期与政策、产业周期与政策等基本面因素的研究，把握供需关系的变化对商品、金融资产等合约标的物的价格影响，通过做多或者做空期货合约来表达决策的观点，并获取趋势性的收益或者把握套利的机会。

私募排排网数据显示，3月以来有业绩披露的728只主观CTA产品，今年以来平均收益为0.79%，正收益占比为54.67%，排名前20的主观CTA产品今年以来收益均在 ***%( 点此蓝字查看收益 ） 以上。

上海安放私募旗下“安放凯通商品套利1号”、 宁水资本 旗下“宁水原油宝1号”、上海筑金投资旗下“筑金益鑫壹号”分别 获得冠 、 亚 、 季军 。

其中， 冠军产品 “安放凯通商品套利1号” 今年以来收益为 ***%( 点此蓝字查看收益 ） 。该产品成立于2023年4月25日，由基金经理薛颖和殷远清共同管理。

薛颖是上海大学金融硕士，量化金融分析师，拥有10余年投资从业经历。2010年进入债券市场，擅长量化交易及投资策略设计，清晰把握机会与风险控制，摆脱情绪化决策交易，目前专职负责固定收益投资和期货、期权等衍生品策略研究。

殷远清是经济学学士，金融硕士，曾就职于苏州银行，在债券领域具有丰富的投资经验，擅长固定收益产品的投资设计和资产定价，灵活运用多种策略进行组合投资。

亚军产品“宁水原油宝1号” 今年以来收益为 ***%( 点此蓝字查看收益 ） 。该产品成立于2020年3月26日，由基金经理柯晓弟管理。

柯晓弟毕业于厦门大学工学专业，从事国内外股票、期货其它金融衍生品交易超十年。专注于宏观自上而下策略研究、量化交易模型构建，先后在加拿大SW、美国WTS任交易经理，在富时资产，地五道资产任风控总监。

值得一提的是， 宁水资本 旗下共有 3只 产品上榜 ，除了上述产品外，上榜产品还包括“宁水国债宝2号”、“宁水斐然全天候一号”，今年以来收益分别为 ***%、***%( 点此蓝字查看收益 ） 。

期权策略以期权为主要投资标的且有较为明显的风险敞口暴露，其投资品种包括在交易所上市的场内期权和场外个性化期权品种。

私募排排网数据显示，3月以来有业绩披露的386只期权策略产品，今年以来平均收益为0.18%，正收益占比为60.36%，排名前20的期权策略产品今年以来收益均在 ***%( 点此蓝字查看收益 ） 以上。

明湾资产旗下“明湾洞见系列”、庄贤投资旗下“庄贤亨贞大有一号”、恒邦兆丰旗下“恒邦家旺贰号”分别 夺得冠 、 亚 、 季军 ，今年以来收益分别为 ***%、***%、***%( 点此蓝字查看收益 ） 。

其中，冠军产品“明湾洞见系列”成立于2019年1月24日，由基金经理刘玺管理。刘玺从1996年先后任职于天同证券、天勤资产、中海信托等，拥有超20年证券投资经验，2011年在上海创立了明湾资产。

其他衍生品策略是指投资除期货、期权合约之外的一些衍生品合约，例如收益互换、远期合约、雪球结构等。

私募排排网数据显示，3月以来有业绩披露的44只其他衍生品策略产品，今年以来平均收益为-1%，正收益占比为56.82%，由于该策略产品数量较少，笔者仅筛选出了排名前十的产品。

上海德贝私募旗下“德贝瑶享1号”、 铸锋资产 旗下“铸锋如一1号”、 钧富投资 旗下“钧富海外指数增强1号”分别 夺得冠 、 亚 、 季军 ，今年以来收益分别为 ***%、***%、***%( 点此蓝字查看收益 ）。

其中， 亚军 “铸锋如一1号”为百亿私募 旗下产品 ，成立于2021年8月2日，由基金经理吴敏和李天共同管理。吴敏是会计学硕士，具备良好的经济理论基础，和扎实的多资产研究及投资管理经验；李天是金融学硕士，拥有银行间市场交易员资格，对资本市场和债券市场有着丰富投资经验。

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