公司成立时主要从事微型电声元器件制造和销售，凭借强大的研发实力、领先的生产工艺、显著的成本优势和高素质的管理团队，坚定实施大客户战略，成为各大手机品牌的声学器件核心供应商，在智能手机浪潮之下快速成长。
公司从2012年开始向VR领域布局，积极推动战略升级，取得成效显著：1）从单一声学产品扩充到声学、光学、传感器等多种零部件；2）具备VR/AR整体设计方案；3）机器人、自动化设备、VR/AR头戴及交互设备、微型麦克风和压力传感器二合一模块等模块化产品制造能力。公司为Oculus和PS VR独家代工，并且预计公司提供较多零部件。根据Super Data报告，两款VR设备在2016总共销售约140万台，我们预计2017年两款VR设备有望实现300万-400万台的销量，后续将持续高速增长。AR方面，公司正与科技巨头进行密切合作，有望为其AR产品代工。
声学方面，立体声设计实现了扬声器数量翻倍的增长，并且从Super Receiver升级成ReceiverBox，预计单价增长50%以上；防水升级则使声学器件的成本大增。苹果在声学领域的创新，将起到引领作用，国产手机将在后续跟进。
有别于市场的观点：
VR/AR、智能音箱等智能交互产品将给公司业绩贡献较大增量；
声学升级带来的正面效应持续时间较长；
投资评级与估值：
我们预计公司2017-2019 年实现营收269.3 亿、368.3 亿和540亿元，实现净利润22.2 亿、29 亿和36.5 亿，对应EPS 分别为0.73 元、0.95 元和1.19 元，市盈率相应为25.6 倍、19.6 倍和15.6 倍。考虑到公司业务前景良好和估值优势，给予公司“强烈推荐”评级。
