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利息持续下降，存量房贷调降，净息差接近于坏账率，地租经济熄火，大放水投资拉动导致资产被动涨价，促使A股结构性上涨。

术道有方分享 · 公众号 · 财经金融 · 2024-09-26 00:00

正文

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先来看几个专业词汇：

净利差：指银行平均生息资产收益率与平均计息负债成本率之差，通俗说就是贷款收益减存款利息支持，是银行的毛利率。

净息差：指银行净利息收入和银行全部生息资产的比值，有点像净资产收益率。

坏账率：指银行的不良贷款占总贷款余额的比重，就是可能收不回来要赔掉的钱。

最新的数据（来自于第三方）：

最近十年，银行平均净利差从1.99%下降到现在的1.54%。

最近十年，银行平均净息差大约从2.5%下降到现在的1.61%。

最新的2024年一季度平均坏账率约为1.61%，当然国有行好一些，地方行要差一些。已经低于净利差，与净息差相同。

银行业的“苦日子”或许来了：

1、存量房贷下降，挤压银行利润，会进一步降低银行净利差。但是坏账形式有可能会变的更严峻。

2、各大行布局人工智能技术投入，就是为了降低人工成本。银行减员增效降低各种硬性成本的时候到来了。

3、国有控股的大行将成为银行业的主要代表，地方银行城商行兼并开启。

所以站在二级市场的角度，国有控股大行值得中长期关注。地方商业银行要非常小心。

地租经济熄火的背后，对消费的打击是致命的。房价里面包含的部分养活了很多诸如设计院、规划院等等相关的机构庞大的人群，提供了较高的收入，成为中产消费者助力之一。一旦地租经济熄火，会导致这一部分人群收入降低，影响消费。

美联储降息，不少国家也会跟进降息。我们国家已经处于长期的降息通道，融资成本会越来越低。昨天央行、金管局、证监会联合发布会已经给资本市场注入了资金注入了信心，但是远远不够。现在市场的信心疲弱，作为敏感的金融资本，稍有风吹草动，则草木皆兵。股票市场想要长期上涨，一定是要有强有力的政策，加资金支持、加投资拉动。

昨天我们的文章讲了前二三十年中国经济的主要发展模式和结构，投资拉动在里面起到了关键性的作用。所以在未来的20年里，投资拉动还会扮演重要的角色，只是投资的方向从低收益的铁公基，转移到正常收益的投资项目，比如环保、养老、新能源、绿色经济、高科技、创业创新等等。他所带来的拉动效应以及投资回报率是之前基础建设投资所不能比拟的。

这么大体量的投资加上扶持资本市场的资金与政策，会导致我们的A股市场形成一轮结构性上涨。而且是确定的。

机会来了，关注A股市场。但是结构性机会，不是普涨，不是普涨，不是普涨！重要人话说三遍。

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