【国金建筑黄俊伟团队|隧道股份三季报点评】业绩稳步增长，国企改革长期仍具看点

建伟知筑 · 公众号 · · 2017-10-31 09:03

正文

核心观点

事件

10 月 28 日，公司发布三季度报告，前三季度公司营收 / 归母净利润 / 扣非归母净利润分别为 199.6/11.59/10.76 亿，同比 +13.45%/+10.52%/10.28% ；前三季度基本 EPS 为 0.37 元 / 股，同比 +12% ；前三季度加权 ROE 为 6.36% ，同比增加 0.08%。

经营分析

净利润稳步增长，现金流状况不佳：

1 ）公司前三季度实现营收 199.6 亿（同比 +13.45% ），归母净利润 11.59 亿（同比 +10.52% ），扣非归母净利润 10.76 亿（同比 +10.28% ），前三季度整体业绩实现稳步增长。

2 ）分季度来看，公司 Q1/Q2/Q3 归母净利润分别为 3.59/4.15/4.04 亿元，同比 +10.81%/7.30%/15.04% ，前三季度整体业绩呈现良好走势。

3 ）前三季度公司预付工程款项较多，导致经营性现金流净额降至 0.63 亿元，同比 -81.61% 。

4 ）公司前三季度销售 / 管理 / 财务费用分别同比 -8%/+26%/-13% ，管理费用增加主要是工程项目增加所致。

5 ）前三季度销售毛利率 / 加权 ROE 为 11.66%/6.36% ，相比去年同期 +0.00pct/-33.68pct ，公司整体盈利能力有所下降。 6 ）前三季度应收账款 140.56 亿元，比年初基本持平，而由于公司往来款收回，导致前三季度公司资产减值损失同比减少 58.35% ，降至 1319 万元。