转让

一、药明康德

关于WuXi ATU业务事项进展点评 公司间接全资子公司WuXi ATU (Ireland) Holding Limited、WuXi ATU (Hong Kong) Limited与Altaris（一家专注医疗保健行业的美国股权投资基金）签署《股权购买协议》，将其持有的WuXi ATU业务美国运营主体Advanced Therapies和英国运营主体Oxford Genetics全部股权以现金对价方式转让给Altaris。目前交易进行中，无对价信息，预计25H1完成交割 2024年1-11月，Advanced Therapies和Oxford Genetics合计收入约9.8亿元，收入占比2.4%。

本次交易可确保所有迫切需要WuXi ATU细胞治疗服务的客户和患者得到不受中断的服务和及时救治。本次交易预计不会对公司业绩和经营状况产生重大影响 WuXi ATU业务23/24Q1-3收入13.1/8.5亿元，收入占比3.25%/3.08%，经调整Non-IFRS毛利率-9.6%/-29.7%，对应毛利-1.26/-2.52亿元。WuXi ATU业务24年受美国拟议法案影响，新签订单难度增加。

出售该业务，一方面是公司应对生物安全挑战的积极举措，缓解CGT业务较为敏感而引发的地缘政治担忧，另一方面对于基本面也是正向影响，预计能带来交割完成后至25年底的中个位数净利润增长。

二、新诺威

EGFRADC拟纳入突破性治疗 12月24日，石药集团1类新药SYS6010拟纳入突破性治疗品种，用于治疗经EGFR-TKI和含铂化疗治疗失败的EGFR突变阳性晚期非小细胞肺癌（NSCLC）患者。

SYS6010是一款EGFRADC，可与肿瘤表面的EGFR特异性受体结合，通过内吞作用进入细胞，释放毒素，达到杀伤肿瘤细胞的作用。此前，该药曾获得美国 FDA授予的快速通道资格。 SYS6010正处于治疗晚期肿瘤的临床二/三期关键临床阶段。并已获批多项临床适应症，包括联合其他药物治疗多种晚期实体瘤和非小细胞肺癌。

三、 九州通

全国首单医药仓储设施REITS正式获批，叠加Pre-REITS有望贡献净利润超15亿元！

事件：2024年12月20日，九州通公募REITs获上交所无异议函；2024年12月25日，九州通全国首单医药仓储设施REITS正式获批。

公募REITS估值11.74亿元，预计发行金额超12亿。本次九州通医药仓储物流基础设施公募REITs入池资产为武汉市东西湖区医药物流仓储资产，该资产被国家发改委、商务部和中物联评为全国十大“国家智能化仓储物流示范基地”，合计总建筑面积约为17.2万平方米。本次公募reits估值11.74亿，预计发行金额超12亿，发行后有望贡献税后净利润近7亿。

叠加Pre-REITS，“双上市”资本运作平台助力资产价值最大化。公司Pre-REITs项目拟入池资产为公司下属企业持有的位于上海、杭州、重庆的三处医药物流仓储资产及配套设施，合计总建筑面积约为24万平方米账面净值约为4.4亿元，随着公募REITS发行落地，Pre-REITS预计募集资金规模不超过20亿元，贡献税后净利润不超过9亿元（最终以会计师事务所审计后的结果为准）。

公司为院外市场分销龙头，CSO业务打造利润增长第二曲线。从政策端看，对公司此类既有零售又有临床双跨品种的企业，药品比价政策影响长期来看利大于弊。虽然从短期看，公司部分临床价格高且销售量大的品种受到一些影响，但长期看，上游厂家因此更有动力寻找院外渠道较强的企业，帮助实现院外渠道管控，从而有助于公司大力拓展CSO业务。2024年前三季度，公司CSO业务收入规模已达141.19亿元，同比增长18.00%，作为高毛利率、高净利率的CSO业务有望打造利润第二增长曲线，重塑估值逻辑。

公司“三新两化”战略成效显著，REITS发行后通过轻资产运营有望大幅改善现金流，当前股息率4%，未来有望持续提升。

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