现在全球各地的投资者，大多会通过买入基金获得持续的收益。多数情况下，投资者买入的形式是公募基金，或者叫共同基金（mutual fund）。在我们国家，公募基金行业发展的开始是在
1998
年的“相约
98
”。而放眼全球，今年刚好是公募基金
/
共同基金的
100
岁生日。
而这个生日的主人，是大多数都了解不多：
MFS Investment。在它百岁生日之时，我们看看共同基金是如何发展到今天的。
共同基金出现之前
为投资目的汇集资产的想法已经存在了几个世纪。而基金的起源，也出现在
250
年前的荷兰：团结创造力量（
之前
他山之石
有过
讨
论
，
点击这里
）。那时候的基金，更多是以封闭式基金的形式开展的。
到
19
世纪
90
年代，利用封闭式投资汇集资源和分散风险的想法传到了美国。波士顿个人财产信托成立于
1893
年，是美国第一只封闭式基金。（这种形式跟现在的私募基金或对冲基金形式有点类似）
随着时间进入到
20
世纪
20
年代中期，股市开始稳步攀升至历史高点，美国的商业蓬勃发展。咆哮的二十年代以狂热的乐观主义、新的创新为标志。
那个时候就像
10
年前的我们，到处都是投资致富的故事。就像现在的很多人一样，听多了快速致富的成功故事，许多人也开始想知道他们怎么也能快速投资致富。
但是，对于普通美国家庭来说，在美国市场的繁荣下，面临很多巨大的问题。最大的问题之一就是
当时的美国的股票市场, 基本不受监管。当时最受欢迎的封闭式基金经常从事诡异的操作，基金经理开展的投资不一定为了投资者的利益，使老百姓辛苦赚来的钱最后不知道进了谁的口袋。
例如，一些投资经理会故意利用当时投资小白的无知，买卖所谓的投机类股票。这些证券表面上看起来很有吸引力，但其实风险极高，或毫无价值。当时的封闭式基金还拒绝披露自己的持股，使人们几乎不可能知道这些持股的实际价值。
而且，
对于基金持有人而言，基金持有人如果想要退出，只能找到其他投资者来买入他们的份额，而不是将股票卖回基金本身。而且市场缺乏监管，购买者几乎没有动力按照净值支付价格。
共同基金的诞生
面对这些问题，
MFS
的早期受托人之一爱德华·莱夫勒（
Edward Leffler
）深知其中利害关系。于是，他设想了一种管理更透明、更道德的投资工具。如果新投资者想购买该产品，该基金可以发行额外的份额。
更重要的是，
基金将保证其股东有权随时将其股票卖回基金。莱夫勒还希望股东能够以公平的价格（即基金股票的对应市场价值）将其股票卖给基金
。（对比而言：封闭式基金的情况并非如此，且价格往往与市场价值不同）。
可以看得出，这就是共同基金的基本雏形。从现在的角度看，你可以说，莱夫勒设计的产品符合一切优秀产品的品质：
解决当前市场问题
满足客户需求
足够大的市场空间
莱夫勒认为这种投资工具将为普通美国人及其家人提供一条获得财务安全的途径。
这在当时已经发展多年的投资界，尤其是按需赎回的方法，当时绝对是个革命性的突破。
但是变革的成功必须需要时间。
他的激进想法在之后的三年处处碰壁，处处被拒绝。
直到
3
年后，他与一家波士顿的小型经纪公司
Learoyd
，
Foster&Co沟通
。
他们立即对将莱夫勒的想法转化为投资工具很感兴趣。
因此，在大量的细节商议后，
1924
年，他们推出了历史上第一个公募基金，并且起了一个非常牛的缩写
MIT
或者是，
马萨诸塞州投资者信托基金
MIT
信托基金也标志着现代共同基金的到来。
对于投资小白，大家不知道
MIT
信托基金与
20
世纪
20
年代中期主导的短期投资思维有何不同。但是它价格实惠，因为它不会以超过其实际市场价值的溢价出售，而且方便的申赎方式为小股东提供了专业的积极管理方法。投资者可以以负担得起的价格拥有铁路和公用事业等安全和成熟公司的股票，而不是购买封闭式基金的风险资产。
MIT也为普通投资者提供了以前没有人敢提供的流动性保护。
马萨诸塞州投资者信托基金不仅是
MFS
的第一只基金，也是美国第一只开放式共同基金，这是一种开创性的产品，创造了现代共同基金行业。
好事多磨，
MIT
基金直到
1928
年才向投资者开放，并最终催生了今天的
MFS
投资管理公司的共同基金公司。这个基金现在依然存在，也是世界上历史最古老的共同基金。
这种基金给投资者带来的各种便利，让它立刻大受欢迎。新的基金不断发展。到
1929
年，已经有
19
只开放式共同基金在与近
700
只封闭式基金竞争。
监管
每次危机，带来的都是适者生存。
1929
年股市崩盘，发展开始发生变化，高杠杆的封闭式基金被淘汰，小型开放式基金幸存下来。
共同基金是面向大众的投资者，为了保证投资者利益，监管的介入是必然的。监管机构开始注意到刚刚起步的共同基金行业，并开始了行动。
这些法律都是为了保护投资者免受无良或无心的经营者的侵害。共同基金现在需要在美国证券交易委员会注册，并以招股说明书的形式充分披露其持股和业绩。
共同基金的扩张
