【兴业地产】保利地产：销售增长稳健，拿地聚焦核心区域

销售稳健增长，市占率进一步提升。公司6月份实现签约面积272.23万平方米，同比增长35.45%；实现签约金额381.04亿元，同比增长41.25%。1-6月累计实现签约面积1054.1万平方米，同比增长28.26%，实现签约金额1466.13亿元，同比增长32.53%。公司作为品牌龙头地产商，行业集中度进一步提升，市占率从2016年底的1.9%提升至2017年1-5月2.4%。

拿地保持平稳，聚焦热点区域。公司6月拿地占地面积95.6万平方米，总建筑面积为225.3万平方米，当月拿地金额与销售金额的比值为34%，1-6月累积拿地金额与销售金额的比值为32%，与上个月持平。新增的10个地块聚焦核心热点区域：上海、杭州、重庆、太原、郑州、徐州、南昌、合肥。公司通过合作等多种方式拿地，拿地成本控制较好。

投资建议：保利地产销售稳健增长，市占率进一步提升。拿地保持平稳，聚焦热点区域。目前公司估值在主流地产股中较低，具有较好的投资价值和安全边际。预计公司2017年、2018年EPS分别为1.16元和1.4元，对应PE为8.8倍和7.3倍，维持“买入”评级。

风险提示：货币政策大幅收紧