当地时间4月16日凌晨，美国商务部公告，因中国跨国科技公司中兴通讯(ZTE)再做虚假陈述，决定执行高科技产品及技术出口管制，
禁止所有美国企业和个人以任何方式向中兴通讯出售硬件、软件或技术服务，期限为7年，立即执行。
17日上午中兴通讯A股和港股双双紧急停牌，但中兴通讯的供应商和生产商股价受到牵连。为何中兴通讯制造纠纷再起？最终两败俱伤还是有回旋余地？对产业链影响如何？冷静过后我们来深度分析。
一、中兴通讯为何被禁？
2016 年3月，美国商务部对中兴通讯施行出口限制，禁止美国元器件供应商向中兴通讯出口元器件、软件、设备等技术产品，原因或嫌违反美国对伊朗的出口管制政策。今番再次对中兴进行封禁，美国商务部官员表示其原因是，根据2017年3月达成的协议，中兴通讯承诺解雇 4 名高级雇员，并通过减少奖金或处罚等方式处罚 35名员工。但中兴通讯在今年3月承认，该公司只解雇了4名高级雇员，未处罚或减少 35 名员工的奖金。 因此采取了新的惩罚措施。
国金证券指出，虽然这是中兴通讯违反美国规定的单一事件，对中兴通讯和美国芯片厂商都有 伤害，但不排除美国政府利用各种不公平贸易的藉口，来采取各种对中国的贸易战，
首先不排 除美国政府禁止单一中国公司在美国投资和销售敏感科技产品和服务，其次不排除美国政府禁止美国公司在中国投资和销售敏感科技产品，设备，和服务。
中信证券认为，中兴通讯本次遭美国禁运芯片不是一个孤立事件，而是中美贸易争端下的一个缩影。对中兴通讯的长期影响需要看两 国之间后续的谈判斡旋结果，以及国产自主可控替代化的发展进程。
二、会否再次和解？
中兴通讯被美国调查和实施禁令并不多第一次，2012年美国因中心通讯涉嫌违反美国对伊朗的出口禁令，对中兴展开了调查。
2017年3月中兴通讯认罪，同意支付 8.92 亿美元罚款，就美国指控其违法向伊朗及朝鲜出售美国科技及妨碍司法调查达成和解，
后续中兴若违反与美国商务部的协议，还须额外支付3亿美元罚款，结束长达了5年的调查。这一次中兴通讯再次被禁可以说是上次事件的延续，但在目前中美贸易争端背景下，不确定性因素更多。
华创证券认为，在中美面临贸易战的背景下，美国此举是为了增强自身在贸易战谈判中的筹码，并推动高通收购恩智浦（中国是唯一没有批准该交易的国家，4月16日高通将再次向中国政府申请其对恩智浦的收购批准）。
禁令短期内不会使中兴业务出现瘫痪，尚在国内忍受范围内，但长期的禁令必是中美两国都承受不起的。
回看2016年，在中美政府的协调下，美国商务部给中兴颁发了临时许可证，保证了中兴元器件的正常采购。此次禁令同样有望在中美两国政府的调解下达成二次和解。
中金公司认为，美国商务部对中兴通讯施加出口权限禁止令，如果不能在1-2月内达成和解，会影响通信设备和手机等业务的正常生产与销售，同时对当前全球和中国的运营商网络建设带来一定影响，并有可能影响未来5G网络的推进。
国金证券也持同样观点，认为美国商务部对中兴通讯的权限禁令若不能在1-2月内达成和解 ( 中兴备有供2个月左右生产的零部件存货 ) ，会对中兴的通信设备和手机业务产生一定影响。
中兴通讯约有25%至30%的元器件由总部在美国的厂商供应，中兴通讯需要的高速 ADC/DAC 、3D MIMO芯片、调制器、高性能锁相环、中频VGA等产品，目前暂时没有国产芯片厂商可提供替代品。如果禁运实行，对中美两国将是两败俱伤。
国金证券认为，美方以此作为谈判筹码的可能性极大，根据类似历史案例，最终在双方政府的干预下将走向和解。
三、如何影响产业链？
1、或重创晶圆代工和封装测试产业
国金证券指出，中国半导体产业最大的死穴在晶圆代工，封装测试，记忆体生产的设备进口，
估计中国晶圆代工封装测试，记忆体整合制造商将近有30-40%的资本支出，是购买美国的半导体设备，而其中20-30%的这些设备是短中期没办法由其他国家设备厂的产品所替代， 而这些晶圆代工和封装测试公司也有20-30%的营收销往美国客户，
双边禁令一旦发生，将重创中国晶圆代工和封装测试产业，未来3年营收获利影响超过 30%。但另一方面,中国本土半导体设备厂商 , 台湾晶圆代工及封装测试厂商将大幅受惠。
受惠于遍地开花的各种物联网，互联网和人工智能应用 , 国金证券预估中国无晶圆设计产业未来8年的复合成长率将达到17%，是全球无晶圆设计市场8%成长率的二倍，中国无晶圆设计产业自给率将从大约今年的31%，提升到2025年的43％左右; 占全球 的市场份额，将从现在的 17%提升到2025年的29%左右。
2、哪些可国产替代？
华创证券认为，中兴被美禁止元器件进口再次敲响了警钟，国内半导体产业对外依存度很高， 尤其在高端产品领域，几乎没有国产化能力，此次禁运将再次加强国内实现半导体产业自主可控的决心。
要实现半导体产业的自主可控，设备的全面国产化是重中之重。目前半导体各核心设备中，单晶炉、刻蚀机、薄膜沉积设备、后道检测设备等已能全面满足 28nm 制程产品的生产，并成为国内主流芯片新产商的产线 baseline机台，14nm设备也在持续验证中，有望在未来两年内进入产线。
国金证券认为，此次的“中兴事件”，国内的电子产业短期会受到影响，中国智能手机芯片及射 频前端、功率半导体分立器件、高性能模拟／混合信号电路对美依赖度较高， 摩擦升级会破坏市场公平竞争环境，不利于国内智能手机产业的发展。
但是也会带来发展机遇，中国电子产业已具备一定的资金、技术实力， 逐步实现自主可控，看好设备、存储、射频前端、功率半导体分立器件等国产替代机会。
从行业的子版块来看，中国对美采取反倾销政策的主要是光纤光缆及光纤预制棒行业， 原有反倾销政策将在2018年到期，国金证券认为，若美方对中国信息技术领域加征关税，我国大概率延续反倾销税政策。目前北美光纤光缆市场被康宁、OFS等龙头企业垄断，国内光纤光缆企业对美出口量较少。若美国加征关税， 有望推动光纤预制棒价格进一步上涨，从而推动下游光纤光缆价格稳中有升。对中国光纤光缆企业出口影响有限，整体将对光纤光缆行业带来积极影响。
长按二维码可收看直播
