十三地电解铝库存下降

海通有色团队：施毅、钟奇、李姝醒、陈晓航、甘嘉尧、李骥

1

十三地电解铝库存下降

据My Steel统计，11月23日全国十三地电解铝库存报169.0万吨，较11月20日下降1.8万吨。无锡、佛山等消费地库存均出现明显下降。社会库存下降反映了当前电解铝供求关系的好转，供给端收缩后，稳定增长的需求逐渐开始消化前期积累的库存。

随着各地完成对不合规产能的清理和陆续进入采暖季限产期，电解铝年化产能出现持续下滑。由于电解铝限产存在2-8周的停产周期，SMM预计11月电解铝产量将进一步下降，到12月产量还有继续收紧的可能。

由于上游氧化铝、预焙阳极涨价幅度大于电解铝，目前电解铝企业的盈利状况普遍不佳。11月23日，百川铝锭价格为14800元/吨，这一价格已经低于10月国内电解铝冶炼企业的平均成本。考虑需求端的稳定增长，我们认为电解铝价格有望上行。推荐关注云铝股份、神火股份和南山铝业。

2

有色金属板块11月23日走势

2017年11月23日，上证综指报3351.92点，下跌2.29%。深证成指报11175.47点，下跌3.33%。有色金属(申万)指数报收3989.57点，下跌1.07%。个股方面，20家上涨，13家持平，85家下跌。

3

有色金属价格跟踪

11月23日,基本金属中，电解铜价格下跌0.06%，铝锭价格上涨0.20%，铅锭价格下跌1.33%，锌锭价格下跌0.46%，电解镍价格上涨0.71%。贵金属中，金价格上涨0.14%。

精矿加工费持平。

小金属中，金属钴价格上涨0.64%，四氧化三钴价格上涨0.67%，氯化钴价格上涨1.77%，不锈钢价格下跌0.16%，钛白粉价格下跌0.07%。

稀土金属中，氧化镨钕价格下跌1.41%。

新能源产业链价格均持平。

炭素价格均持平。

11月21日,CME铀期货价格上涨1.96%。

11月22日,LME铜库存下跌3.46%，LME铝库存下跌0.69%，LME锌库存下跌0.67%，LME铅库存下跌1.06%，LME镍库存上涨1.30%。