2021年4月13日，国务院印发了《关于进一步深化预算管理制度改革的意见》（国发〔2021〕5号）（以下简称“《意见》”），提出“
清理规范地方融资平台公司，剥离其政府融资职能，对失去清偿能力的要依法实施破产重整或清算
”。由于城投公司在信用债券市场上独特的地位，这个《意见》在市场上引起了很大的关注。
首先需要说明的是，《意见》中关于地方政府融资平台的意见，是在
“防范化解地方政府隐性债务风险
”项下的，
重点关注的是隐性债务
。
其次，这种关注和恐慌是完全没有必要的，因为“
地方融资平台公司破产重整”已经
不是政策文件第一次提出
，
此前多份监管文件中已经提出了这个概念
。
一、
“
地方融资平台公司破产重整”
不是政策文件第一次提出
经债券民工梳理对于地方政府融资平台的相关监管文件，
在《意见》出台之前，至少有两个文件提出了类似的概念
：
1、财政部于2016年11月3日印发了《
地方政府性债务风险分类处置指南
》（
财预[2016]152号
）（以下简称“处置指南”），
对于地方政府性债务风险的处置设置了明确的规定
。
（1）对于
银行贷款、建设—移交（BT）类债务偿债责任履行
，债务人（融资平台公司）无法偿还到期银行贷款和建设—移交（BT）类债务的，可以通过债务展期等方式进行
债务重组
或者通过
企业破产
等市场化方式处置。这里提出的债务重组和企业破产实际上
就是指地方政府融资平台的破产重整
。而且《处置指南》中明确，
政府只在出资范围内承担有限责任
，将政府和地方政府融资平台之间的关系和责任进行了明确的划分。
（2）对于企业债券的偿债责任履行，鼓励债务人（融资平台公司）按照企业债券类债务有关管理政策
进行债务重组
或者通过
企业破产
等市场化方式处置。这里的企业债券概念应该是
广义上的信用债券概念
，也是通过债务重组和破产方式进行化解债务问题。
2、2018年9月13日，中共中央办公厅 国务院办公厅印发《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》（以下简称“《
指导意见
》”），明确规定对
严重资不抵债失去清偿能力的地方政府融资平台公司，依法实施破产重整或清算
。《指导意见》中对于地方政府融资平台发生债务问题的处理意见非常明确
，和本次《意见》的内容类似
。
二、城投信仰的打破还需要时间
从概念上来讲，
地方政府融资平台和城投公司基本上市可以划等号的
。
城投债已经是信用债券非常重要的一个组成部分
。
根据wind资讯的信用债研究和城投债研究统计数据，截至2021年4月14日，信用债券存量金额为399,209.96亿元，存续只数为36,022只；城投债存量金额为115,441.01亿元，占信用债券的比例为28.92%，存续债数为14,404只
，
占信用债券的比例为39.99%
。
如果单纯从信用债券市场看，
地方政府融资平台依然是信用债券市场的王者
，除了几次技术性违约，保持着极其优秀的信用状态。
但是从非标市场来看，地方政府融资平台违约已经屡见不鲜了。
虽然很多人不喜欢非标产品，但是不可否认的是，
非标是企业正常经营过程中不可或缺的润滑剂
。
