专栏名称: 诺亚配置策略研究

诺亚研究工作是诺亚集团的核心专业版块，以研究引领投资，为集团的产品研发、筛选、风控等环节保驾护航；研究范围覆盖国内外宏观策略、私募股权、二级市场、类固定收益、房地产等领域。

两会定调2024年目标开年进出口数据超预期

诺亚配置策略研究 · 公众号 · · 2024-03-08 18:12

正文

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数据纵览

Global index

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国内宏观

Domestic economy

两会预期目标及重点工作

今年主要预期目标：

国内生产总值增长5%左右，镇新增就业1200万人以上，居民消费价格涨幅3%左右，粮食产量1.3万亿斤以上，单位国内生产总值能耗降低2.5%左右。

今年部分重点工作：

财政： 赤字率拟按3%安排。一般公共预算支出比上年增加1.1万亿元； 政府投资： 拟安排地方政府专项债券3.9万亿元。中央预算内投资拟安排7000亿元； 特别国债： 从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元。另外，在未来产业、数字经济、消费、住房、就业、乡村振兴、城镇化、教育、医保、社会保障、开放及保障方面均有详细阐述。

重点数据解读之进出口

2024年1-2月出口累计同比增速7.1%，进口累计同比3.5%，持续回升，环比增速也高于季节性规律，全球制造业PMI回到荣枯线上方，外需复苏对出口形成支撑，内需修复明显，进出口整体超预期。自动数据处理设备、集成电路和汽车等机电产品出口增长；铁矿砂、原油、煤和天然气等主要大宗商品进口量增加，我国经济增长韧性较强。

国内地产

Real estate

市场

❏ 政府工作报告：定调房地产，未来政策继续宽松主基调不变

今年政府工作报告来看，有多处内容与房地产领域相关：1、首要任务防范化解风险，一视同仁支持房企融资稳主体；2、满足多样化需求稳市场，未提“房住不炒”不代表动摇；3、各地区各部门制定政策认真听取和吸纳各方面意见，未来一线调控趋松、二三线有望全面放开；4、新型城镇化仍将支撑中长期住房需求，房地产市场份额将向城市群、都市圈集中；5、维持5%增长目标彰显稳增长，稳就业、提高居民收入方能拉动住房消费；6、财政政策适度加力、货币政策精准有效，降准降息仍有空间、PSL等结构性工具发力、信贷政策继续优化。

❏克而瑞： 2月楼市供求降至5年来次低预计3月成交有所修复

2月恰逢春节传统假期，30重点城市新房供、求延续上月降势、环比降幅均超4成，与2019年以来历年同期相比，仅略好于2020年2月疫情初期。3月以来，恰逢传统营销旺季，房企积极推盘，但绝对量仍处历史低位。受供应放量影响，3月成交有望修复，但不同城市间分化行情仍将延续。

❏香港： 楼市“辣招”撤销后首个周末成交爆发，内地投资者扫货热情高涨

香港特区政府日前宣布全面撤销楼市“辣招”（简称“撤辣”）后产生了立竿见影的效果。受到刺激的新盘交易大爆发，“撤辣”后首个周末成交量继续升温，同时吸引了不少内地投资者。根据中原地产统计，短短2月28日到3月3日五天时间，香港一手市场共录得近590宗成交——这一数据是整个二月成交量的两倍多。

政策

❏ 广州： 变相取消限贷，名下两套房和房贷没结清能按首套房贷款

3月7日，广州某银行内部发文落实广州《关于进一步优化我市房地产市场平稳健康发展政策措施的通知》中关于优化调整广州市限购的政策。即日起，在广州，如果已有两套房，两套全部放盘租或者放售备案，可首付三成，按首套利率贷款。如果把广州有贷款的房子放租或者放售备案，也可首付三成，按首套利率贷款。

房企

❏万科：回应近期应偿付美元债，所有资金已到位，偿债工作在有序铺排中

针对3月11日到期的美元债，有投资者关注万科能否到期偿付。3月5月，万科方面表示，美元债VNKRLE 5.35 03/11/24（XS1917548247）所有资金已经到位，偿债工作在有序铺排中。此外，对于万科拟出售长租公寓资产“泊寓”股权的传闻，一位知情人士表示不属实。

❏佳兆业：被执行9.6亿余元，现存涉案金额累计超190亿元

近日，佳兆业集团、佳兆业商业集团、金伦（清远）置业新增一则被执行人信息，执行标的9.6亿余元，执行法院为兰州市中级人民法院。风险信息显示，佳兆业集团现存109条被执行人信息，被执行总金额超190亿元，此外还存在多条限制消费令、失信被执行人（老赖）和终本案件信息。

海外市场

Overseas economy

资本市场方面

本周全球重要指数涨跌各半，MSCI中国领跌，德国DAX领涨。美股行业方面以涨为主，公用事业领涨，材料次之，仅可选消费和通讯服务下跌。债券市场方面，本周美国长短端利率均有所上行。

国内股市

Domestic stock

概览

本周市场小幅调整，市场情绪仍然维持高位。A股主要指数本周跌多涨少，万得全A指数持平，科创50回撤最大。从全年累计来看，上证50及沪深300获得正收益，中证1000下跌幅度最大。从风格上看，本周小盘风格仍占优，成长风格小幅调整。市场情绪虽在后半周微幅降温，但日均成交额仍然接近万亿元。

南北向交易

本周北向资金净流出31亿人民币，南向资金大幅净流入171亿港币。

图：陆港通交易情况

(亿元， 北上为人民币，南下为港币)

数据来源：Wind，诺亚配置研究

行业

图：本周行业超额收益热力图

数据来源：Wind，诺亚配置研究

行业上看，本周行业涨跌各半，上游的石油石化、有色金属及中游的公用事业涨幅居前，TMT小幅回调。受到万科风险事件传闻影响，本周房地产板块回撤最大。

国内债市

Domestic bond

概览

三月第一周资金面维持平衡偏松状态，年内首次降准落地，5Y-LPR下调25BP，为历史单次最大降幅。二月末政府债供给压力可控以及信贷投放有所放缓，对流动性的扰动有限，资金需求与税期走款重叠下，资金利率中枢小幅抬升，DR007上升至1.84%。

债市方面，宽货币预期较强，国债收益率继续下行，债市做多情绪升温。短期国债收益率在1.76%-1.79%区间波动，10年国债收益率下探至新低2.28%。

本周信用风险事件

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商品市场

Commodity

图：本周商品数据

数据来源：Wind，诺亚研究

商品市场本周全线上涨（除黑色系外），黑色系持续下跌，跌幅为1.2%。本周表现最佳的为黄金，这是多种因素综合作用的结果，比方：美国的银行与商业地产领域的风险加剧避险配置；就业数据、通胀数据等数据的不佳表现，使得市场对美国经济前景的担忧加剧，进而对美元的信心下降；世界各国央行近年来对黄金购买量的增加等。

汇率

两会定调2024年目标 开年进出口数据超预期

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