探底阶段

作者是私募基金经理，雪球ID：我是表好胚！ 喜欢的话转发是最大支持！

实际上市场的反应比我想的更弱，本来觉得周四或者周五就应该见底了，但是创业板周五还在新低。从成交量来看，按目前的情况9月成交量又会环比下降20%了，这其实是一个极度缩量， 从成交量的角度看现在市场很可能处于一个阶段性的底部区域，很多股票跌7-8%只要不到1000W成交量，所有想割肉的人已经不太割得动，想买的都不敢买。

从基本面看，两个比较大的问题，一是有些行业的基本面才刚开始恶化，业绩还没出现明显下滑，也就是说最近只是杀估值，之后还有杀利润的过程，二是大家对政策的预期很悲观。从市场角度看，市场对第二个问题反映得更多，比如周期股突破历史最低估值，很多行业复苏，但是只有龙头涨了下，小公司根本不反弹，这些都说明市场本来就认为中国长期潜在增长在下滑，对中国的增长前景存疑，所以我觉得第二个问题有被过度演绎的可能（长期问题短期化），基本面上看更大的问题在第一个问题，所以有些行业是坚决不能碰，比如跟宏观经济跟地产相关的行业，但是有些行业跟宏观关系不大，内生高增长，或者行业性机会，那被市场杀下来是机会。

说实话我觉得我有个问题就是容易抄底抄早了，看见有些个股便宜了就觉得想买入，这个阶段有些确实买在低点附近，有些则可能犯错，有些即使对了，但是因为你太了解，你的预期更高，市场在低迷情况下给了极度悲观的预期，也会导致大幅下跌，这个过程确实比较痛苦，但是不抄，一旦起来又很矛盾。

未来基本面趋势性向下的东西即使跌了很多，看起来便宜了依然不能买，因为业绩会不断下修，其实根本不便宜，能买的只有利润依然在扩张，业绩符合预期甚至超预期，逻辑完全没有受损，但是因为情绪原因杀下来的公司。之前复盘股票池发现这样的公司并不多，但是最近复盘发现这类公司在变多，有些之前增速很好，但是没怎么跌过估值比较贵的最近都跌了，有些之前业绩增速一般虽然跌得比较多，但是还是不够便宜的最近跌更多了，所以也慢慢开始变得有弹性起来。总的来看，即使对政策预期很悲观，那些目前还在高速扩张的行业，现在的估值也不贵了，见底以后这些应该是主力上涨品种（就好比2010年开始大家对经济预期极差，但是并不妨碍当时的大华海康，手机产业链成为大牛股）

总结，理论上这里就是底部区域，按成交量看低迷的时间也应该有限了，但是确实比预期弱，说不好哪天才能正式起来，大牛股永远诞生在业绩能不断高速增长的行业，所以还是要选择行业在野蛮生长的公司，或者行业在高速扩张的龙头公司，股价跌得多但是业绩开始减速的公司不是我们的选择，我们只考虑业绩在高速增长，行业在高速增长而且逻辑在3年内不会有大的变化不跟政府争利的行业。