2017年1月大宗商品进口数据点评：实体经济回暖或继续推升大宗商品价格

文 |  张旭亮 大宗商品研究主管

       陈秋祺 大宗商品分析师

       徐冬冬 大宗商品分析师

       丁盈盈 大宗商品分析师

       李   航  大宗商品分析师

核心提示

受春节假期影响，2017年1月，除铁矿石外的主要大宗商品的进口量，环比去年12月均出现了明显下降。而反观今年1月大宗商品进口量的同比变化，则能明显感受到工业生产回暖的气息。

“工业血液”原油的进口量在今年1月同比大幅增加27.5%，下游石化行业景气度提升。

天然橡胶及合成橡胶是汽车轮胎生产的主要材料，两者1月进口量同比增长13.33%，显示下游汽车行业1月产销实现良好开局。

铁矿石进口量环比增长3.43%，同比大增近12%。1月钢材整体生产利润好于去年同期，在利润驱动下，钢厂生产及原材料采购意愿都较为高涨，促进铁矿石进口。

铜矿石进口同比增长6.84%，电力、电网等基础设施建设有所发力。

煤及褐煤进口量同比大增63.56%，因进口煤炭重拾价格优势，刺激进口增长。另外，1月为国内煤炭消费旺季，国内供应偏紧也促进煤炭进口增长。

钢材进口同比增长17.20%。中国进口钢材以高端特种钢材为主，机械和汽车制造构成特钢消费的主体。进口钢材出现增长，也从侧面印证了制造业出现回暖。

大豆进口量同比上涨35%。今年1月大豆压榨利润同比上涨50%以上，对大豆进口形成较强刺激。

食用植物油进口温和增长3.77%。国内三大食用油脂中的菜籽油和棕榈油，在2016年均经历了较明显的去库存过程。国家临储菜籽油抛售，使食用油脂领域巨大库存压力得以释放。因失去价格优势，2016年棕榈油进口减少，库存直线下降。目前，豆油和棕榈油库存仍处于历史低点，后期补库存需求有望继续拉动食用油脂进口增长。

仅从1月进口数据表现来看，1月实体经济确已出现复苏迹象。如该势头得以延续，将会继续刺激大宗商品消费，并支撑大宗商品价格走强。