策略 | 国企改革系列：混合所有制改革预期再度升温两条主线筛选可能受益的标的

中金点睛 · 公众号 · 金融 · 2017-08-21 09:35

正文

“中金点睛”（微信号CICC_Perspective)是中金公司全新打造的深度研报微信推广平台，旨在图文并茂、深入浅出地讲解中金公司研究部发布的宏观、策略、行业重点报告。

十九大在即，国企混改有望提速

今年上半年国企改革主题不温不火，但下半年市场对该主题尤其是混合制改革的关注度有望提升，主要基于以下进展：

1) 国资委发改委加快部署：7月国资委引援新华社报道[1]称央企集团的“三类划分”（产业集团、投资公司、运营公司）的角色定位已经基本明晰，国企改革步入“施工高峰期”；发改委周末召开发布会[2]介绍混合所有制改革进展，前两批共19家试点企业正在推进，第三批试点企业正在报批，并有望遴选一部分地方国有企业。试点企业及地方国企混合所有制改革的全面督查工作也将开展。

2) 近期央企混合所有制改革、整合等动作连连：6月底国资委宣布中国机械工业集团与中国恒天集团实施重组，这是今年央企合并第一单；某大型通信运营集团公告计划实施混合所有制改革并引入多家知名战略投资者。

3) 多地发声国企混合所有制改革：山西近期召开省属国有企业深化改革座谈会部署分层分类多模式的混合所有制改革。今年山西将选择5-10户上市类、科技类、后勤类子企业进行员工持股试点，1-2户企业在集团层面推进混合所有制改革。另外上海、广东、山东、浙江等地的国企混合制改革也在有序推进。

此外，从2015和2016年的经验来看，国企改革催化事件也多集中在下半年，尤其今年下半年在十九大召开背景下，各部门、地方以及公司集团层面的国企改革推进力度有望加快。

关注国企混合所有制改革相关的投资机会

今年混合所有制改革的目标、方式、领域清晰明确。从发改委部署来看，目前已经纳入试点的19家央企（目前尚未完全公布名单）混合所有制改革目标包括完善治理、强化激励、突出主业、提高效率；方式包含员工持股、新公司设立、外部引资、重构公司治理、拓展业务链条等。混合所有制改革重点领域在去年年底的中央经济工作会议上已然明确，即电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工这7大领域。

两条主线筛选可能受益于混合所有制改革标的。混合所有制改革中长期利好集团/公司基本面改善，短期在事件催化下也有望给相关标的带来交易性机会，建议：

一方面可重点关注已经明确纳入混合所有制试点集团旗下的上市公司，如中国核工业建设集团旗下的中国核建、中国船舶工业集团旗下的中国船舶/中船科技/中船防务-A、中国东方航空集团旗下的东方航空-A，等等；

另一方面可关注7大重点领域内，正在进行混合所有制改革但尚未确定是否纳入试点、或者纳入试点可能性较大的企业，如中国国航、中国兵器工业、中国兵器装备、中船重工、中国石油、中粮等集团旗下可能相关的上市公司。

我们梳理了A股市场上值得关注的可能受益于混合所有制改革的标的，供投资者参考。

-----------------

[1]http://www.sasac.gov.cn/n2588025/n2588139/c7409354/content.html

[2]http://www.cs.com.cn/xwzx/201708/t20170818_5430058.html

文章来源

本报告摘自：2017年8月20日已经发布的《国企改革系列（22）：混合所有制改革预期再度升温》

王汉锋 CFA SAC 执业证书编号：S0080513080002 SFC CE Ref： AND454

李求索 SAC 执业证书编号：S0080513070004 SFC CE Ref： BDO991

法律声明

向上滑动参见完整法律声明及二维码

特别提示

本公众号不是中国国际金融股份有限公司（下称“中金公司”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发中金公司已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。订阅者如使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及解读。

本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。

中金公司对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，中金公司及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。

本公众号仅面向中金公司中国内地客户，任何不符合前述条件的订阅者，敬请订阅前自行评估接收订阅内容的适当性。订阅本公众号不构成任何合同或承诺的基础，中金公司不因任何单纯订阅本公众号的行为而将订阅人视为中金公司的客户。

一般声明

本公众号仅是转发中金公司已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见中金研究网站（http://research.cicc.com）所载完整报告。

本资料较之中金公司正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。证券或金融工具的价格或价值走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，中金公司可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。中金公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论和/或交易观点。

在法律许可的情况下，中金公司可能与本资料中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，订阅者应当考虑到中金公司及/或其相关人员可能存在影响本资料观点客观性的潜在利益冲突。与本资料相关的披露信息请访http://research.cicc.com/disclosure_cn，亦可参见近期已发布的关于相关公司的具体研究报告。

本订阅号是由中金公司研究部建立并维护的官方订阅号。本订阅号中所有资料的版权均为中金公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容。

策略 | 国企改革系列：混合所有制改革预期再度升温 两条主线筛选可能受益的标的

正文

策略 | 国企改革系列：混合所有制改革预期再度升温两条主线筛选可能受益的标的