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采访对象：大有期货黑色金属研究员 高景行
1.政策层面上的，我国这样的一个供给侧改革对于螺纹钢的价格是有一个利多的因素，而对于铁矿来说，供给侧改革对铁矿的消费是一个利空的因素
2.就是两者近期的库存是比较分化的，螺纹钢的库存不管是钢厂还是社会库存也好，近期都是以比较快的趋势下降的过程。但是铁矿的速度在持续上升，对于铁矿的库存要区别来对待。
3.去年之后，不管是分析师和媒体，淡季不淡，旺季不旺这样词语的出现的频率越来越高了。我认为出现这个问题的原因是行业和政策手段在一定程度上对于这种钢铁行业、煤炭行业，行业内部市场化调整的节奏出现了一定的干扰。
4.我个人还是偏向于螺纹还是偏强的走势，因为从基本面上来看，整个黑色产业链螺纹的基本面是处于最强的情况，而且目前利多的因素包括供给侧改革、产能的释放情况以及地条钢的情况，我认为螺纹钢目前状态还是比较乐观的
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高景行|大有期货黑色金属研究员
高景行：期货从业资格证号：F3023116。大有期货黑色金属研究员，工学硕士，主要从事黑色产业链期货策略研究。毕业于中南大学材料科学与工程专业，在校期间参与多项与宝钢集团、印度Tata钢铁集团钢铁合作项目，具备良好的金融专业知识和扎实的钢铁生产研究背景，善于从基本面逻辑结合宏观经济形势进行交易策略的分析。
大宗内参：有分析人士认为，螺纹钢和铁矿现在基本面是分化的，互相之间产生的是反作用，小周期上又有联动，互相之间的反作用搞的各自很难走出顺畅的趋势行情。对此您怎么看？您认同这个观点吗？
高景行:我首先认为这个观点我是部分认同的，首先螺纹钢和铁矿的基本面的分化我觉得主要在于两个方面，第一个方面是政策层面上的，我国这样的一个供给侧改革对于螺纹钢的价格是有一个利多的因素，而对于铁矿来说，供给侧改革对铁矿的消费是一个利空的因素，这是第一个方面。另外的一个方面，就是两者近期的库存是比较分化的，螺纹钢的库存不管是钢厂还是社会库存也好，近期都是以比较快的趋势下降的过程。但是铁矿的速度在持续上升，对于铁矿的库存要区别来对待。因为铁矿石库存的情况从2015年10月份港口的库存在八千多万吨一直累计到现在1.4亿吨这样的一个水平。在这样的一个时间段里，实际上，铁矿石的价格是有一个比较大的攀升，而且震荡的幅度也是比较大的。所以，我认为对于目前螺纹钢和铁矿的基本面的分析来说，铁矿长期的高库存将会保持很长的一段时间，而港口铁矿石的库存主要还是会因为一部分铁矿已经采购了，而钢厂依然存放在港口等等一些方面导致了这样库存的累计，所以对比两个的价格，我认为目前前期钢矿的联动性是由于铁矿的垄断性比钢厂强，矿价会跟随钢厂利润进行波动，而近期在供给侧改革之后，钢厂处于持续盈利而且处于盈利幅度比较大的阶段。所以我认为我们把螺纹钢和铁矿两者结合来看的话，我认为它的目前短期的铁矿的价格主要因素还是来根据钢厂采购来把握价格的变化。而从长期上来看，我认为目前钢和矿的联动作用依旧比较强的。就在前面一段时间的螺纹钢上涨的过程中，实际上铁矿由于本身平囧的特性它的价格上涨、反弹的速度也是比较快的。但是现在主要的根本还是黑色产业链这样一块还是要看，因为现在主力合约是09和10合约，还是主要看螺纹钢的表现，但是从16年的去产能情况上看，现在的行情主要还是不会出现比较大的供需矛盾，我认为发生这种比较顺畅的趋势性的行情的可能性是比较小的。所以我的态度还是对于它的价格在于区间震荡的判断。对于螺纹钢还是看供需两端的情况，铁矿的话主要去考虑钢厂的采购以及补库的意愿，这是我的一个观点。
大宗内参：端午节将至，螺纹需求又将重回淡季，您觉得相较往年，今年螺纹的需求萎缩程度怎样？
高景行:我觉得像螺纹钢这种有明显的消费淡季和旺季，季节的消费性还是比较明显的。但是淡季和旺季对于它的价格的影响因素现在已经越来越复杂了，比如去年之后，不管是分析师和媒体，淡季不淡，旺季不旺这样词语的出现的频率越来越高了。我认为出现这个问题的原因是行业和政策手段在一定程度上对于这种钢铁行业、煤炭行业，行业内部市场化调整的节奏出现了一定的干扰。而从目前今年螺纹钢需求来看，螺纹钢的主销区华东地区、华南地区五月份的天气、气温还是比较适合开工的，我认为需求也不会出现较大的下滑，总体来说对于需求以及需求在接下来的一段时间萎缩的程度我认为是比较乐观的态度，我认为后市需求方面应该不是特别大的问题。
大宗内参：您觉得后续螺纹钢有什么亮点可以期待的吗？
高景行:我觉得主要的关注点还是在目前这样的一个库存在加速下降的过程中，供给上升的空间还有多大？因为一方面现在已经马上到了六月份，六月份中频炉的产量是要全部去除的，而目前的前期，三四月份钢厂是处于比较高的产量的阶段，在这样高产量的情况下，库存的消化情况我认为还是比较好的，但是同时我们看到四月份螺纹钢的产量，国家统计局公布的数据情况来看，7278万吨这样的水平，不及我的预期，说明目前螺纹钢可能供给的上升空间不大，而目前从钢厂的情况来看，因为往年5、6月份都是一个淡季，所以部分钢厂进入了高炉停产检修的节奏，所以我认为后续可能会造成局部地区的螺纹钢供不应求，导致价格有一个上涨的过程，而且另外一个亮点是，我觉得如果钢厂的高利润目前已经持续了整个上半年是没有问题的，如果钢厂的高利润是一直持续，我认为今年的钢铁的股票有一个比较好的期待空间。
大宗内参：对于螺纹期货您有什么操作建议？
高景行:我个人还是偏向于螺纹还是偏强的走势，因为从基本面上来看，整个黑色产业链螺纹的基本面是处于最强的情况，而且目前利多的因素包括供给侧改革、产能的释放情况以及地条钢的情况，我认为螺纹钢目前状态还是比较乐观的，但是从操作上来说，还是需要谨慎对待，以波段操作，自己框定一个区间来进行操作，比如像前期的三千元以下的位置，我觉得还是做多的比较安全的位置。
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