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来源：小报告（ID：ifengxbg）
俗话说“一印解千愁”。从全球来看，2008年金融危机以来，货币宽松是全球“保增长”的最主要武器。
不同渠道统计略有差异，但基本结论相近：2008年至2016年全球央行降息次数超过660次，平均每3个交易日降息1次。
再看看国内，更是对印钞“爱不释手”
，
从1986年到2016年，中国的广义货币总量也一路高歌猛进，从1986年的6720.9亿元上升到2016年11月的1530432.06亿元，激增近228倍。
历数中国近30年，也曾出现过约4次货币印钞高峰，分别为1986年、1993年、2003年和2009年。
尤其是1993年，广义货币同比增速达到了37.3%，与2016年11月的M2同比增速的11.4%相比，印钞速度是当今印钞速度的3倍有余。剩下的3个峰值，1986年与2009年广义货币增速相当，分别为29.30%、29.74%，2003年虽然呈现了2000年以来的第一个峰值，但速度相对平和，最高达20.97%。
印钞速度远超GDP增速
作为“保增长”的重大武器，大量印钞对GDP贡献如何？
数据显示，GDP在这30年间，从10202.2亿元到529971亿元仅翻了52倍，与广义货币的激增“228”倍，相差甚远。为什么？
增长的货币未带来GDP的快速增长，这表明资金使用效率不足，资金或并未流向高效率的部门，而消耗在低效率部门，另一方面说明货币可能超发了。
“M2/GDP”通常被用来度量一国的货币超发程度，一般而言，该比值越大，货币超发越严重。根据数据测算，30年时间，M2/GDP数值从60%攀升至286%。一般认为，比值超过1预示着货币存在超发迹象，中国达到了2.86，远远超过了美国的0.68，也超过全球平均水平1.26。
那么，超发的货币流向了哪里，带来了什么？从四次峰值节点来看看货币中国超发之“谜”。
第一次：1986年
1986年，广义货币增速最高达29.30%，这一年GDP增速8.9%，货币增速是GDP增速的3倍。往前一年，85年GDP增速13.40%，往后87年、88年、89年、90年分别为11.7%、11.2%、4.2%、3.9%。应该说GDP增速在温和反弹后急剧下降。
自从1978年改革开放以来，中国经济逐渐迎来了增速发展时期，尤其是1984年到1088年这5年，迎来了高速发展，GDP年均增速12.1%。应该说一定层面加大货币供应才能与经济发展相匹配。然而，当时的货币发行速度完全与经济运行速度协调一致吗？
货币到底有没有超发？去了哪里？从CPI数据可见一斑。
数据来源：统计局网站-中国国民经济和社会发展统计公报
1985年到1987年CPI在6%以上，属于温和水平，但逐渐上扬态势，到1987年到1989年接近20%，属于严重的通货膨胀。从PPI价格指数数据来看，PPI经由109下降到104后又急剧反弹，达到120，通胀压力严重。面对物价上涨压力，1988年，当时中央政府决定全面取消凭票供应的物价管制和价格双轨机制，即“物价闯关”，
通俗一点来说，用市场价格机制配置资源，放开价格。
值得一提的是，中国90年代初进入还债高峰期，
每年偿还外债本息将达70-100亿美元。未来取得足够美元，必须增加出口，拉动国内物价上涨，本币贬值。1980年至1989年人民币贬值了31.7%，影响物价总指数约8个百分点。
翻开历史资料，从当时的“抢购潮”可见一斑。
从柴米油盐到冰箱彩电，凡是能保值的，人们都抢购，直到抢购黄金首饰，把抢购风推到了最高潮。商店小院外，前来抢购的人们争先恐后攀上铁栅栏。
除了这些因素，推动通货膨胀的直接主因或来自超发的货币。
为了解决这些问题，财政政策上开始征收印花税、城镇土地使用税、严控减免税等；金融政策上，1988年初，中央银行提出“控制总量，调整结构”的货币政策，1988年7月两次提高存款利率，法定准备金从12%提高到13%等；在实体经济上，1989年到1991年，控制基建规模，控制投资规模等。
于是，“多管齐下”迎来了近2年的紧缩期。
第二次：1993年
2年紧缩还未过去，又迎来了1993年的货币增速峰值，为近30年增速的制高点。数据显示，1993年，广义货币最高同比增速达到了37.3%，GDP增速13.90%。从M2与GDP、CPI的近30年同比增速的曲线可以看出，在93年峰值节点，GDP并未保持上年的增速，而CPI却达到了最高峰值，为1994年10月CPI数据27.7%。
