2019
年，
A
股市场的走势一举扭转了
2018
年单边下行的运行趋势。量价先行，就在今年
A
股创出
2440.91
低点之前，沪深市场曾创出了近年来的地量水平。其中，在
2018
年
12
月下旬，沪市单边的全天成交量仍不足
900
亿元，沪深市场合计单日成交量也仅有
2000
亿元附近。
不过，随着沪深市场的逐渐回升，沪深两市单边成交量也从近年来的地量水平逐渐攀升至近年来的天量水平。步入今年
3
月份，沪深市场合计单日成交量能达到
1.1
万亿以上，这也是近年来股市震荡行情下的相对天量水平。另一方面，作为颇具代表性的两融余额，也于近日不断创出新高水平。其中，截至
3
月
21
日，沪深两融余额回升至
9100
亿元以上，而两融余额的持续攀升，也为
A
股市场注入了新增流动性的补充。
就目前而言，新增资金的持续补充成为了
A
股市场先后突破
3000
点以及
3100
点关口的关键所在。但是，在沪深单日成交量能创出万亿新高以及沪深两融余额突破
9100
亿元的背景下，作为一个以资金推动作为主导的市场，市场后续新增流动性的补充持续性就颇为重要了。
在这一轮上涨行情中，
A
股市场完成了近
700
点的累计上涨空间，累计最大涨幅达到
25%
，而深市市场的累计最大涨幅在
35%
左右。然而，从这一轮上涨行情的推动力量分析，外资资金成为了一股重要的推动力量，而从陆股通渠道直接或间接参与的外资，基本上处于持续净流入的状态，而外资持有
A
股流通市值的比重也达到了
6%
左右。与往年相比，外资资金对
A
股市场的影响力正在显著提升。
再以两融余额规模为例，作为新增流动性补充的主要力量之一，前一段时期内沪深两融余额规模仅有
7000
亿元左右的水平，而如今沪深两融余额已快速回升至
9100
亿元上方的区域，累计增幅达到了
30%
以上，这与同期
A
股市场的累计涨幅有所接近。但是，对于
9000
亿元以上的两融余额，实际上已经非常接近万亿关口，而沪深两融余额的万亿水平，往往会是一个重要的分水岭，关口附近难免会存在明显的分歧。由此一来，对于两融余额持续攀升的速度，也许会逐渐趋于放缓。
