【绿色服务】2017年上半年绿色债券发展势头良好

2017年上半年，中国市场已有26个发行主体共计发行了38只绿色债券，总量达到793.9亿元人民币的绿色债券，同比增长约33.6% ^[1] ，发行主体数量已经接近2016年全年水平（29个） ^[2] 。

资金用途方面，根据中国人民银行发布的《绿色债券支持项目目录》划分的在岸绿色债券募集资金可用于支持绿色产业项目的范围，本年清洁能源仍为最大的发行领域，约占27%，相比去年全年的数据 ^[2] 增长约6个百分点。紧随其后的污染防治、生态保护和适应气候变化、清洁交通等领域的发行量均占总体发行量的约16% ^[1] ，其中用于生态保护和气候变化适应的资金占比，较去年全年数据 ^[2] 增长约8个百分点。

利率方面，剔除资产支持证券等特殊债券后，剩余30只绿色债券的发行利率相比当天同类型、同期限、同评级债券的非绿债到期收益率的结果为：15只绿债的发行利率高于非绿债利率，15只绿债的发行利率低于非绿债利率 ^[1] 。绿色债券利率优势仍不明显。

发行期限方面，中国的绿色债券期限从6个月到10年不等，其中，3年和5年的最多，分别占总发行的42.3%和35.8% ^[1] 。

显然，2017年上半年境内绿色债券市场规模持续增长，发行主体更加丰富。此外，产品推陈出新，绿色资产支持票据、绿色熊猫债、非公开可续期公司债等新品种均于上半年成功发行。

2017年以来，关于绿色公司债、绿色债务融资工具的政策措施细则等相继发布。值得注意的有，中国证监会于2017年3月2日发布了《中国证监会关于支持绿色债券发展的指导意见》，确认了“绿色通道”“即报即审”的便利；首次对评估认证机构建设、业务规范和行业自律等方面提出明确要求；鼓励各市场主体及管理的产品投资绿色公司债券；要求定期发布“绿色债券公益榜”等 。

随后，中国银行间市场交易商协会于2017年3月22日发布了《非金融企业绿色债务融资工具业务指引》，首次要求发行前披露项目环境效益；要求绿色评估认证机构的信息披露；首次鼓励第三方机构披露绿色程度；明确绿色债务融资工具可纳入绿色金融债券的投资范围；明确开辟绿色通道等 ^[4] 。

绿色债券配套的监管制度的日趋完善，将对绿色债券的中长期的健康发展提供有力支持及法律保障，并且有利于提高发行人及投资者对这一新兴金融产品的理解及信心。

除此之外，2017年6月8日，中国人民银行、银监会、证监会、保监会和国家标准化管理委员会联合发布《金融业标准化体系建设发展规划（2016—2020年）》，其中“绿色金融标准化工程”被列为重点工程，主要包括：构建多层次的绿色金融标准体系，建立绿色金融标准化工作机制，重点研制金融机构绿色信用评级标准，建立和完善绿色金融信息披露标准体系，丰富绿色金融产品标准。

2017年6月14日，国务院常务会议决定，在浙江、江西、广东、贵州、新疆5省（区）选择部分地方，建设各有侧重、各具特色的绿色金融改革创新试验区，在体制机制上探索可复制可推广的经验。试点主要任务包括：支持金融机构设立绿色金融事业部或绿色支行，鼓励发展绿色信贷，探索建立排污权、水权、用能权等环境权益交易市场，建立绿色产业、项目优先的政府服务通道，建立绿色金融风险防范机制等 ^[4] 。

由此可见，国务院及监管部门的各项规划及方案，将对包括绿色债券在内的多项金融产品提供利好。绿色债券的发展也将在这一轮的金融体系建设中更加完善。

现如今，虽然我国绿色债券市场规模持续发展，各项政策也不断完善，但作为新兴市场，我国绿色债券发展及其监管也面临着重大的挑战。譬如，我国主要的绿色债券相关法律规范由多部门发布，因此关于绿色债券的认定标准尚未统一，仍存在损害市场公平的潜在风险,且尚未与国际标准完全接轨（约有22%的中国绿色债券只符合中国绿色债券定义 ^[1] ）。并且，由于财税优惠、奖惩政策以及针对绿色项目的政府担保等可能的支持措施尚不成熟，绿色债券对于发行人而言成本优势仍不明显 ^[5] 。另外，2017年是2016年绿色金融元年后的第一个存续年，而绿色债券整体披露内容符合监管要求的比率为62.5% ^[3] ,对于投资者而言，债券资金投放明细、绿色项目进展等信息更值得关注。

不过，值得期待的是，相比欧美成熟市场，我国的绿色债券仍有极大的发展空间。随着各地方推进绿色金融改革试点等行动的开展，各项优惠政策及法律规范将会逐步落实，绿色债券涵盖的领域类别将更加多样化 ^[4] ，也将吸引更多绿色责任投资者参与其中。