行业数据｜上半年“翘尾”收官，但难改三季度持续调整趋势

17日，统计局公布了上半年房地产行业的“成绩单”，各指标也在二季度末迎来“翘尾”，6月房地产开发投资、新开工、土地购置等指标创新高，销售金额、面积同比增速也在今年首次上升。但考虑供、需两侧收紧趋势未改以及去年三季度基数较高，因此2017年三季度行业仍将延续调整趋势。

1-6月份，商品房销售面积74662万平方米，同比增长16.1%，增速比1-5月份提高1.8个百分点。其中，住宅销售面积增长13.5%；商品房销售额59152亿元，增长21.5%，增速提高2.9个百分点，其中，住宅销售额增长17.9%。

克而瑞点评

• 2017年上半年商品房销售面积、金额双双呈现“翘尾“，6月销售面积同、环比分别增长21%和51%，且绝对量仅次于去年12月的最高峰，部分城市”量价齐升“带动商品房销售额创下新高，单月1.55万亿元的销售额高出近一年平均值33%。

• 销售面积的的增长，一方面取决于一、二线城市供应量上涨，房企冲击半年业绩的需要；另一方面，三四线持续火热，部分城市房地产市场”量价齐升“，从而带动成交回升。这一点从西部地区商品房销售面积18746万平方米，同比增长21.2%也可见一斑。

• 值得注意的是，尽管销售面积、金额累计同比增速环比今年首次增长，但市场调整、向下的趋势未改。供给侧企业与政府博弈仍是拉锯战，冲击业绩不可持续，供应紧缩的局面不会得到有效缓解；需求侧，以“四限“为主的打压政策持续发力，且越来越多的三四线城市也加入调控行列，势头有增无减，持续对市场进行降温。因此，综合供求两侧因素来看，三季度乃至下半年销售增速持续下滑为大概率事件，销售金额增速也将在销售结构变动的影响下继续回落。

• 上半年房地产开发投资额累计同比增速呈“冲高回落“走势，在1-4月达到近两年最高9.4%的增速后，连续两月下滑，最终定格在8.5%，虽较1-5月下滑0.3个百分点，但仍高出2016年1.6个百分点。

• 房地产开发投资额累计同比增速下滑主要还是受到基数抬升的影响，但房企投资的意愿并未出现明显降温。尤其是在拿地补仓需求强烈，土地购置面积等先行指标仍高歌猛进之下，导致6月房地产开发投资额同比增长7.86%，创下自2014年以来新高，这也足以证明目前房企信心较足。

• 总的来看，调控以来房地产开发投资额增速并未停滞，且不降反增，从侧面表明在需求侧政策出尽之后，增加有效供给，增加土地供应、提高新开工量成为诸多城市市场的当务之急、而从经济增长的角度来看，预计今年房地产开发投资额保持在高位运行的概率较大，但随着政策不断深入和落地，三季度或将延续二季度小幅下滑的趋势。