【安信新三板】重磅！“智能机器人”专项指南发布——制造业将被重新定义，服务机器人市场蓄势待发！

a)量价：上周上证综指下降1.64%，成交额环比下降5.63%；深证综指下降0.86%，成交额环比下降9.6%；创业板指上升1.31%，成交额环比下降0.43%；新三板做市指数下降0.39%，成交额环比下跌35.77%。整体而言，大盘指数趋于下跌态势，新三板整体下降。

c)成交量和成交额：上周新三板总体成交量6.58亿股，环比下降8.48%；其中做市转让部分成交量2.42亿股，环比下降24.38%；协议转让部分成交量4.16亿股，环比上升4.26%；智能制造成交量0.19亿股，环比下降40.63%。成交额方面，总体成交额31.99亿元，环比下降12.88%；其中做市转让部分成交额10.38亿元，环比下降20.34%；协议转让部分成交额21.61亿元，环比下降8.78%；智能制造成交额1.16亿元，环比下降57.82%。

上周物联网、云计算、机器人、工业4.0和人工智能分别上涨4.47%/4.77%/0.13%/0.53%，车联网、虚拟现实和3D打印分别下降7.70%/6.66%/0.48%；整体来看上周“安信新三板智能制造”板块行情强于智能制造（中证）指数。安信新三板智能制造板块个股涨幅前十名分别为：金点物联、鑫益嘉、和信创天、盈嘉科技、佳奇科、技、联泰科技、信通电子、博安通、赛德丽、达美盛；跌幅前十名分别为微企信息、派拉软件、博达软件、腾冉电气、中科物联、康复得、飞田通信、灵信视觉、微网信通、绿度股份。

风险提示：

云计算技术发展不达预期；云计算在各领域的商业化落地不达预期。

上周市场回顾

a)量价： 上周上证综指下降1.64%，成交额环比下降5.63%；深证综指下降0.86%，成交额环比下降9.6%；创业板指上升1.31%，成交额环比下降0.43%；新三板做市指数下降0.39%，成交额环比下跌35.77%。整体而言，大盘指数趋于下跌态势，新三板整体下降。

上周物联网、云计算、机器人、工业4.0和人工智能分别上涨4.47%/4.77%/0.13%/0.53%，车联网、虚拟现实和3D打印分别下降7.70%/6.66%/0.48%；整体来看上周“安信新三板智能制造”板块行情强于智能制造（中证）指数。安信新三板智能制造板块个股涨幅前十名分别为：金点物联，鑫益嘉，和信创天，盈嘉科技，佳奇科，技，联泰科技，信通电子，博安通，赛德丽，达美盛；跌幅前十名分别为微企信息，派拉软件，博达软件，腾冉电气，中科物联，康复得，飞田通信，灵信视觉，微网信通，绿度股份。

b)   估值： 智能制造板块PE为29.27，高于历史均值；上证A股PE为15.87，相比历史中位数上涨；深证A股PE为35.05，高于历史均值；创业板PE为37.88。

c)   成交量和成交额： 上周新三板总体成交量6.58亿股，环比下降8.48%；其中做市转让部分成交量2.42亿股，环比下降24.38%；协议转让部分成交量4.16亿股，环比上升4.26%；智能制造成交量0.19亿股，环比下降40.63%。成交额方面，总体成交额31.99亿元，环比下降12.88%；其中做市转让部分成交额10.38亿元，环比下降20.34%；协议转让部分成交额21.61亿元，环比下降8.78%；智能制造成交额1.16亿元，环比下降57.82%。

上周做市转让换手率为0.43%，协议转让换手率为0.71%，智能制造换手率为0.43%。

上周重点报告回顾

■事件： 在8月3日华为主办的"如果未来可以预见--华为云中国行"系列活动上海站，IDC云服务研究副总裁ChrisMorris预言2017年是云的跨越之年，也是传统云走向"终结"之年。云计算正进入Cloud2.0时代，客户需求催生混合云环境。边缘计算、AI、物联网等技术快速发展，应用于云计算，使得云服务实现跨越，未来一切都将通过云交付。

■2017年是云的跨越之年，传统云向多云时代迈进： 2017年是云的跨越之年，也是传统云走向“终结”的一年，传统云计算难以适应当今业务需求，多云时代即将开启。我们根据IDC的数据了解到，到2018年，超过60%的企业IT组织将会使用多云架构，20%的合作伙伴将会组建并建立以垂直行业为中心，面向客户的组织；到2019年，云将会成为分析服务最受青睐的交付模式，超过60%的建设混合云的IT组织将会购买云管理解决方案；到2020年，行业协作云的数量将是现在的三倍。根据IDC数据显示，73％的企业云用户采用混合云战略，因为从成本优化和安全性/合规性角度来看，它对部署和运行每个应用程序的时间和方式具备充分的灵活性和控制性。作为云计算领域的龙头公司，微软正在加速推进它的混合云战略，从传统云向多云（混合云）的路径发展是大势所趋。

■亚马逊AWS+微软Azure，“两匹骏马”引领行业快速发展： 在过去10年的云计算市场中，公有云领域强者恒强，垄断效应显著，充分印证了马太效应。亚马逊AWS和微软Azure为首的第一梯队不断扩大战果，近两年业绩增厚显著。截止至6月30日的微软发布的2017第四财季财报，营收233亿美元，智能云服务收入为74亿美元，其中Azure收入增长达97%，云计算业务继续成为微软最新财报的亮点。在亚马逊公布的2017年第四财季财报中，亚马逊AWS云服务表现依然优秀，亚马逊AWS云计算部门净营收为41.00亿美元，比去年同期的28.86亿美元增长42%。可以说，在云计算行业争夺中，亚马逊先行，微软要逆转，一起带动行业快速发展。

■云计算将从1.0迈入到2.0时代，越来越多的大型企业开始拥抱云： 云计算1.0时代，互联网企业和一些中小企业占据主角的位置，最近越来越多的大中型企业成为主角，积极拥抱云化，这对云计算市场无疑有着极强的示范效应和牵引作用，当下云计算的目标用户群和相关的需求的变化也是非常大，云计算也正从1.0时代迈入到2.0时代，越来越多的大中型企业用户重视从业务的实际需求出发设计云平台，将云计算赋能各行各业，使商业模式和运营模式得到创新，提升公司的运营效率。我们认为，云计算未来的发展将会呈现平台化、行业化、智能化和可信化的四大趋势，云计算+大数据+商业智能，使企业在变化中不断的前进。

■回归新三板，专注于某细分领域的“云代表”： 新三板深耕垂直行业的公司有，（1）高达软件（834911.OC）：20年深耕钢铁领域的互联网+云平台软件开发商；（2）易建科技（831608.OC）：背靠海航集团，航空领域云应用实践具有先发优势；（3）元鼎科技（831126.OC）：做中国的CDW，IT起家向孵化互联网创新项目转型；（4）安畅网络（831315.OC）：与2万家行业客户合作，国内领先的混合云服务商。

■风险提示： 云计算发展不达预期；云计算在各领域的商业化落地不达预期。

我们统计2017年5月1日至今的“新三板智能制造”板块的增发预案共有29起。其中上一周云媒股份、芯海科技、灵信视觉股东大会通过方案，目乐医疗发布预案。

本周投资观点

■事件： 近日，科技部发布了“智能机器人”重点专项2017年度项目申报指南。“智能机器人”重点专项按照“围绕产业链，部署创新链”的要求，围绕智能机器人基础前沿技术、新一代机器人、关键共性技术、工业机器人、服务机器人、特种机器人六个方向部署实施。专项实施周期为5年（2017—2021年）。(来源：机器人网)

■政策利好持续推动，机器人产业发展如火如荼： 此次指南明确提出，也是落实《中国制造2025》等规划的具体要求。经费总预算约6亿元，按照“围绕产业链部署创新链”的要求，国家拟在6个方向（智能机器人基础前沿技术、新一代机器人、关键共性技术、工业机器人、服务机器人、特种机器人），按照基础前沿技术类、共性技术类、关键技术与装备类和示范应用类四个层次，启动42个项目；此外，在配套经费方面，鼓励社会资源积极投入建设，由企业或医院牵头的项目，配套经费与国拨经费比例不低于1:1；应用示范类项目，配套经费与国拨经费比例不低于2:1。我们认为，此次指南的推出对我国机器人产业发展而言无疑是重大利好，政策利好叠加需求旺盛，机器人产业快速向好发展是确定性的。

■国内人口老龄化+人力成本攀升+消费升级，机器人行业将引来广阔发展空间： 当前，我国人口红利逐步消减，2011年，中国15-59岁劳动年龄人口达到9.25亿人峰值后，2012年开始首次下滑。根据世界卫生组织预测，到2050年，中国将有35%的人口超过60岁，成为世界上老龄化最严重的国家。劳动力工资超越GDP增速的增长趋势在持续，2016年，国内GDP增速6.7%，城镇居民可支配收入增长7.8%，农民居民收入增长了8.2%。我国的人口红利在逐渐消失，人工成本的不断提升，这些成为我国制造行业“人工被替代”的主要推手。此外，人均可支配收入提高，同时伴随着“80/90”一代消费能力增强，消费观念也在发生改变。人们对促进家庭劳作/医疗康复/教育等服务机器人的需求上升。根据国家统计局， 2017 年前五月，工业机器人产量增长50.4%，呈现大跨步前进，整个机器人行业欣欣向荣。

■工业机器人将重新定义制造业，在AI的浪潮下服务机器人市场蓄势待发： 机器人产业分为工业机器人和服务机器人两大块，其中工业机器人被誉为“制造业皇冠顶端的明珠”，正因此，我国工业机器人发展一马当先，维持高速扩容的阶段。据前瞻产业研究院数据统计，2016年，我国工业机器人生产总量达72426台（+119.50%），年销量超过9万台，保有量则将达到30万台。但是在产业欣欣向荣的同时，行业仍面临着上游核心零部件缺失的关键瓶颈，我们认为具备自主研发实现零部件突破的企业将有先发优势，同时物流自动带来巨大需求的AGV等都将成为工业机器人领域迅速崛起的方向。想比工业机器人，服务机器人规模偏小，但整体发展势头强劲，近年来优质公司开始纷纷布局服务机器人产业，就是看中服务机器人具备的消费属性和未来比工业机器人更大的市场空间，根据IFR的预测，2016-2019年服务机器人的市场规模将达到500亿美元。随着产业趋于成熟，服务机器人智能化程度将大幅提升，我们建议从入口级技术和产品应用两方面来把握投资机会。

■回归新三板，掘金机器人领域： 政策利好+人口老龄化+创新驱动+消费升级等一系列的驱动因素下将使国内机器人高景气度长期有望持续。在工业机器方面，我们建议重点关注零部件突破、AGV、3C系统集成等方向，如佳顺智能（834863.OC）：领先的移动机器人应用整体解决方案的整合服务商，天准科技（833231.OC）：持续扩张产业链价值的视觉测量行业领先者，北超伺服（831544.OC）：伺服系统专家挺向智能装备领域。在服务机器人方面，关注软硬件等基础设施投资机会和医疗机器人、扫地机器人等应用级产品的机会，如至臻智能（834869.OC）：全球领先的智能人机交互技术及平台架构提供商，天智航（834346.OC）：国内专业从事骨科医疗机器人产业化公司。

■风险提示： 人工智能发展不达预期；机器人在各领域的商业化落地不达预期。

安信新三板 诸海滨团队

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