【招商军工周报】国企改革步伐不断加快，行业混改有望继续提速（0408-0414）

1、 国企改革持续推进，混改步伐有望不断加快。

4月9日-11日，国资委主任肖亚庆调研国有企业并在主持召开国有企业改革座谈会时指出，面对新形势新要求，要全力攻坚，加快在国资国企改革重点领域实现突破。要抓好国有资本授权经营体制改革，提升国资监管科学性针对性有效性。要积极稳妥推进混合所有制改革，建立健全市场化经营机制，增强企业活力动力。要深入推进供给侧结构性改革，促进企业高质量发展。要坚持党的领导加强党的建设，全面落实党建工作要求，牢牢把握国有企业改革发展的正确方向。

2、 从政策层面来看，近期混改相关政策不断出台。

1）今年《政府工作报告》要求，推进国有资本投资、运营公司改革试点；积极稳妥推进混合所有制改革。2）国有资本投资运营公司试点改革提速。据媒体报道，国务院国资委牵头制定的改革国有资本授权经营体制方案近期有望正式出台。首批入选的十家央企如航空工业集团等在授权管理、组织架构设等方面形成的好经验，如以航空产品为主、专业化整合、在所属三四级以下单位全面推进混改工作等，有望在改革过程中被推广，试点改革将继续提速；3）第四批混改试点名单即将公布，数量有望超百家；4）近日国资委表态鼓励国企分拆子公司到科创板上市。

3、 从产业层面来看，资产证券化作为混改的重要方式之一，有望继续加速。

2018年以来，军工企业资本运作密集，包括核心军工资产整体上市（如中航沈飞、内蒙一机）、科研院所优质资产证券化（如国睿科技）等，近期中船集团推进下属上市公司资产重组，有望引领行业资产证券化继续加速前进。

4、建议重点关注行业资产证券化相关投资机会。

我们对各大军工集团旗下资产证券化相关标的进行了梳理，重点关注:

1）航空工业：中航机电、中航科工、中航电子、中直股份、洪都航空等；

2）船舶工业：中国船舶、中船科技；

3）船舶重工：中国动力；

4）中国电科：四创电子、国睿科技；

5）兵装集团：利达光电；

6）航天科技：航天电子、中国卫星。

风险提示：国防装备订单交付存在波动、市场大幅调整。