金稳会办公室设在人民银行，从国际金融监管趋势看金稳委职责

习总书记在全国金融工作会议上提出，设立国务院金融稳定发展委员会。金稳会到底是什么架构、主要职责是什么？大家都在猜测。

随着一行三会陆续召开党委扩大会议，传达学习贯彻落实会议精神简报公之于众，金稳会渐渐揭开了神秘面纱。

人民银行表示 履行好国务院金融稳定发展委员会办公室职责 ，加强金融监管协调。

银监会表示 坚决服从国务院金融稳定发展委员会的领导 ，主动配合人民银行履行宏观审慎管理职责，加强与其他金融监管部门、国家部委和地方政府的监管协作。

全国金融工作会议上提出，设立国务院金融稳定发展委员会，中国人民银行金融稳定局局长陆磊在接受采访时，对为何要设金稳会（Why），金稳会主要职责（What），金稳会如何履行职责（How）一一做了解答。

陆磊认为 设 立金稳会最主要原因 有两点：

一是不良资产 风险 、流动性 风险 、影子银行 风险 、外部冲击 风险 、房地产泡沫 风险 、政府债务 风险 、互联网金融 风险 等正在积累，金融市场上也 乱象 丛生， 套利 投机泛滥，利益输送严重，大案要案不断滋生。

二是 金融监管不协调、监管缺失、执法不严 等问题不断暴露，不适应跨行业、跨市场金融产品创新发展。

设立国务院金稳会，是为了 加强监管协调，补齐监管短板，有效防控系统性金融风险，促进金融体系健康发展，提高金融业服务实体经济的水平 。

新设的金稳会至少包括 三大任务 ：

一是 统筹金融改革发展和监管 。

二是 统筹协调货币政策和财政政策、产业政策等 。

三是增强 监管协调的权威性和有效性 。

概括而言，金稳会主要有 三大工作职责 ：

一是 协调好 。坚持协同防范，统筹协调，健全风险监测预警和早期干预机制。

二是 补短板 。补齐监管短板，健全监管制度，改进监管方法，进行监管问责。

三是 促改革 。深化金融业改革开放，稳妥解决体制性、机制性问题。

国际金融监管

发展趋势

2008年全球金融危机之后，各国都在反思金融监管失败之处，美国、英国、澳大利亚、日本和俄罗斯等新兴市场国家纷纷改革了金融监管体系。共同的趋势为：

一是 由传统的多头监管向双峰监管甚至一元的超级综合监管，并强化央行监管职责； 二是 宏观审慎、微观审慎与行为监管取代机构监管成为主要的监管体系划分标准，机构监管走向功能监管； 三是 金融稳定与金融消费者保护成为两大主要目标； 四是 协调成本大幅降低，监管效率大幅提高，系统性风险的识别更加有效。

纵观2008年全球金融危机后的世界，全球金融业发展呈现四大潮流。

其一，维持一个开放和融合的国际金融系统。 全球金融危机后，金融全球一体化的长期趋势加快而非放缓了。对金融业的监管无疑加强了，如IMF、BIS等国际机构和主要金融监管机构认可了宏观审慎监管理念，甚至也同意在一定程度上有必要加强对资本跨境流动的监管。但是，主要机构对维持一个开放和融合的国际金融系统（包括全球监管方面的统一性）的信心和决心从来没有动摇过。一个开放的、融合的金融系统的主要优点在于提供了一个有弹性的系统来抵御冲击，并能通过金融深化、风险分散等机制来促进全球贸易、投资和经济增长。

其二，建立更加有韧性、更全面的金融监管制度。 包括实施BASEL 3的资本、流动性标准。大多国家、地区将在2018年1月实施关于杠杆率等的监管要求。同时，防范国内、国际监管套利也是主要趋势之一，例如，监管延伸至影子银行活动以及全球建立统一的监管标准等。

其三，结束“大而不能倒”，打破刚性兑付。 为了纠正道德风险，主要国际机构、主要经济体的监管当局在部署一系列措施来结束“大而不能倒”。例如，给系统重要性金融机构建立更高的损失吸收能力和风险总和报告系统等。但是，这方面的进展相对缓慢。

其四，影子银行转型为市场主导的金融模式。 全球都在加强对影子银行监管的改革，主要目标是加强监管，将影子银行转化为市场主导型的金融模式，从而控制影子银行带来的风险。例如，众多国家的监管层已经对银行参与影子银行的行为开启监管，并降低与影子银行相关的期限错配、高杠杆率、不透明等问题。

概括而言， 各国监管模式可以分为两类：

一类是央行主导的监管模式，以美国、英国和澳大利亚为主要代表，央行不仅承担货币政策，而且还承担审慎监管的职责，另外成立行为监管局促进有序、良性竞争并保护投资人尤其是中小投资人权益。

另一类是独立于央行的统一的金融监管部门承担主要监管职责，以日本的金融厅、德国的联邦金融监管局为主要代表，货币政策与金融监管分离。

美国

金融监管架构

美国的金融监管实行的是双层多头特色：双层即联邦与州双层，多头即证券交易委员会监管证券，美联储、货币监理署和联邦存款保险公司监管银行，财政部下设的联邦保险办公室监管保险，全美保险监督协会辅助州保险机构监督州保险。

资料来源：国泰君安证券研究。

金融危机后，诸多反思认为是金融监管不足导致自由化及创新过度，美联储缺乏足够的监管工具。美国于2010年7月颁布《多德—弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》，以加强系统性金融风险防范为主线，重塑金融监管架构，突出中央银行系统性风险管理的主体地位，并加强金融消费者保护。主要改革有：

设立金融稳定监督委员会（FSOC），识别和防范系统性风险，由财政部长担任主席，下设金融研究办公室，搜集金融信息以支持金融稳定监督委员会的工作；

明确美联储为系统重要性金融机构的监管主体，提高审慎监管标准。

一是扩大美联储的监管范围。美联储负责对资产超过500亿美元的银行业金融机构，所有具有系统重要性的证券、保险等非银行金融机构，以及系统重要性支付、清算、结算活动和市场基础设施进行监管，同时保留对小银行的监管权。美联储还具有对非银行金融机构的后备检查权，判断其是否威胁金融稳定，进而纳入监管范围。

二是提高审慎监管标准。针对系统重要性机构，美联储从资本、杠杆率、流动性、风险管理等方面牵头制定严格的监管标准。

三是严控银行高风险业务。2013年12月，美联储等5家监管机构联合发布“沃尔克”规则最终条款，限制银行业实体开展证券、衍生品、商品期货等高风险自营业务，商业银行投资对冲基金和私募股权基金的规模不得超过银行一级资本的3%。

四是强化金融控股公司监管。美联储有权对金融控股公司及其任何一个子公司（包含非存款类子公司）进行直接检查，直接从金融控股公司获取信息以及获取金融控股公司交易对手的详细信息。对于在金融活动之外还从事非金融活动的公司，美联储可以要求其成立中间持股公司，以更好地管理金融业务。

美国协调机制主要包括：

一是金融稳定监督委员会与美联储对系统性风险各有其职责，分别为识别分析和监管，职责相对明晰。

二是证券、银行、保险的监管机构分别为证券交易委员会、美联储和财政部，而金融稳定监督委员会包括了上述主要部门负责人，共同参与决策。FSOC体现了广泛的代表性，由十个有投票权的成员和五个列席成员组成。拥有投票权的成员包括九个联邦金融监管机构成员和一个拥有保险专业知识的独立成员，分别是财政部部长（同时出任FSOC主席）、联邦储备委员会主席、消费者金融保护局局长、货币监理署（OCC）负责人、证券交易委员会（SEC）主席、联邦存款保险公司（FDIC）总裁、美国商品期货交易委员会主席、联邦住房金融局局长、联邦信用合作机构董事会主席以及一位拥有保险专业知识的独立成员，该独立成员由总统任命并经参议院批准，任期六年。其余有投票权的成员任期与各自所在机构任期相同。列席成员以顾问身份参与FSOC的运作，分别包括：金融研究室（Office of FinancialResearch）主任、联邦保险办公室主任、各州保险委员会选出的一位州保险监管专员代表、各州银行监管机构选出的州银行监管者代表以及各州证券监管机构选派的一位证券监管委员。列席成员任期为两年。

英国

金融监管架构

英国金融监管架构是以英格兰银行为主导的“双峰模式”，协调体现在信息共享、人员交叉任职、否决权的行使。

金融危机前，英国的金融监管由金融服务局（FSA，Financial Service Authority）作为单一监管机构同英格兰银行、财政部构成的三方委员会共同负责。但是，危机的爆发暴露出协调成本过高、没有机构掌握充分完整的信息识别检测监管风险等问题。危机后，根据《2012年金融服务法案》，新的英国金融监管框架为“双峰模式”，下设三个专职机构，即金融政策委员会（FPC）、由原来金融服务局（FSA）拆分的审慎监管局（PRA）和金融行为监管局（FCA）。金融政策委员会隶属于英格兰银行理事会，审慎监管局为金融政策委员会的附属机构，金融行为局为独立机构。