20170822【兴证通信】宜通世纪中报点评：深度参与联通混改，物联网平台价值凸显

公司发布2017年半年报，2017年上半年公司实现营业收入10.44亿元，同比增长33.75%；归属于上市公司股东净利润1.03亿元，同比增长21.98%。公司业绩增长主要源于：1、通信网络技术业务营收实现8.32亿元，同比增长38%；2、倍泰健康并表带来的贡献。公司综合毛利率为24.39%，同比下降了1.14百分点，主要因为营收占比80%的通信网络技术服务业务毛利率下降4.58个百分点到16.68%（通信网络技术服务业务毛利率下降主要因为：1、市场竞争加剧，中标价格较低；2、部分一体化维护项目采用新的计价模式，计次收入暂未达到预期，成本支出刚性，影响毛利率）。

公司与Jasper战略合作为中国联通提供物联网CMP平台，平台上线之后，用户数量高速增长，2017年上半年CMP平台注册用户达到4360万，付费用户1470万，为公司带来利润1758万元。2017年上半年中国联通物联网设备连接数突破5000万，预计2017年全年连接数将达到7000万，公司CMP平台注册用户数也将接近7000万，付费用户达到2500万，将为带来公司5000万利润。公司通过投资淮海方舟信息产业股权投资基金认购联通定增股份，深度参与联通混合所有制改革，后续与联通业务合作将进一步被强化。作为联通未来重要战略，NB-IOT的快速落地将助推公司CMP平台发展，该平台发展有望持续超预期。

倍泰健康主营智能医疗物联分析监测产品，与广电、电信运营商合作，为家庭提供健康管理服务和社区健康管理服务。收购完成之后，一方面倍泰健康并表显著增厚公司业绩（2017年5月实现并表，截止中报贡献利润1292万元），另一方面公司将与倍泰健康深度整合，实现协同发展。倍泰健康产品和基本立子平台的完成对接，利用公司在运营商的渠道优势，对接倍泰健康在基层医疗的整体解决方案，与运营商合作一起推进分级诊疗方案的落地，目前已有多个项目在启动，有望在下半年进入实施阶段。智慧医疗是物联网领域最具价值细分领域之一，市场空间广阔，未来将是公司重点发展方向。