从0到1，谁先亮出AI应用的“第一剑”？——新三板智能安防产业概述（附完整名单）【安信新三板·诸海滨团队】

风险提示：政策推进不达预期；行业发展速度不及预期。

a)量价：上周上证综指下跌0.15%，成交额环比下降42.43%；深证综指下降1.19%，成交额环比下降43.84%；创业板指下跌0.78%，成交额环比下降44.15%；新三板做市指数下跌0.80%，成交额环比下跌53.50%。整体而言，大盘指数呈现下跌态势，新三板整体有向下探底的趋势。

b)   估值：智能制造板块PE为26.59，低于历史均值；上证A股PE为15.25，比历史中位数上涨；深证A股PE为34.48，低于历史均值；创业板PE为37.51，较历史均值折价29.55%，较中位数折价30.56%。

c)     成交量和成交额下降：上周新三板总体成交量6.35亿股，环比下降34.00%；其中做市转让部分成交量2.63亿股，环比下降21.02%；协议转让部分成交量3.72亿股，环比下降40.86%；智能制造成交量0.23亿股，环比下降47.73%。成交额方面，总体成交额34.3亿元，环比下降33.75%；其中做市转让部分成交额12.06亿元，环比下降33.40%；协议转让部分成交额22.24亿元，环比下降33.61%；智能制造成交额1.82亿元，环比下降40.91%。

上周做市转让换手率为0.48%，协议转让换手率为0.68%，智能制造换手率为0.50%。

2.1.光谷信息（430161.OC）业绩稳中有升，“三大技术”提供数据解决方案

👉事件：公司发布2016年年报，报告期内公司实现营业总收入1.94亿元，同比增长28.65%，实现净利润2135万元，比同比增长31.26%。（1）公司通过产品创新深化应用和服务、省外市场逐步拓展，西安、北京分公司相继落地，省外市场业务逐步得到释放；（2）公司向客户提供服务的深度和广度增加，高黏性客户合同额不断增长，空间信息技术服务类收入、系统融合服务收入大幅增长。

👉“地理信息、大数据、系统融合”三大技术为基础，提高服务质量与效率：2016年公司在空间信息技术服务方向围绕“十三五”规划重点开展了智慧国土、云数据中心、土地征收利用监测监管等产品的研发和推广，实现营业收入9430万元，同比增长27.54%；公司在大数据技术方向重点进行平台能力的建设，通过基于CDH大数据平台的整合，重点研发数据采集和数据治理等关键技术，完成平台的基础能力建设，支撑公司重点行业在数据层的管理和应用需求，实现营业收入1144万元，同比增长102.41%；公司整合原有技术、产品和客户，应用云计算、大数据、移动等技术，为用户提供面向云端的系统融合服务，实现营业收入8776万元，同比增长23.93%。

👉“大数据+云计算”平台技术，为用户提供灵活的数据和服务支持：2016年公司在大数据技术方向重点进行平台能力的建设，聚焦金融、运营商、能源等领域，通过行业业务与技术的有机结合，全面提升面向行业和场景的应用和服务能力；在云计算领域，公司继续深化原有SAAS形态的研发，同时在IAAS方向进行研发投入，满足中小型用户的私有云形态业务的搭建，通过轻量化和小型化设计，更好地满足用户在基础硬件资源和业务场景方面的灵活诉求。

👉完善研发机制，促进技术融合：公司将研发与创新作为最重要的发展战略，2016年研发人工投入为1682万元，2016年12月完成的股份定向增发募集的6720万元资金中，5000万元计划用于与公司主营业务密切相关的新产品研发和升级。公司逐步开展基于云计算、大数据、3S、互联网技术、微服务等技术的融合研发工作。通过对新技术的整合、优化，基于公司多年沉淀的技术积累，形成融合技术平台，满足在运营业务以及运营服务方面的需要。

👉净利率11.03%稳步增长，期间费用率下降：2016年，毛利率和净利率同比下降1.42个pct/增长0.22个pct，具有较强的盈利能力；期间费用率25.52%，同比下降4.43个pct，期间费用率控制得当有所下降，管理/销售费用率稳步下降，分别下降至15.09%/9.89%。

👉投资建议：维持买入-A投资评级。我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为31.18%、28.25%、23.94%，净利润增速分别为40.08%、29.39%、30.48%，我们看好公司在智慧治理与智能服务领域的纵深布局，维持买入-A的投资评级。

👉风险提示：战略落地风险、业务分散风险、竞争风险。

2.2.当前覆盖公司跟踪

我们统计2017年5月1日至今的“新三板智能制造”板块的增发预案共有13起。其中上一周欣视景预计募集1亿元，云端网络预计募集0.78亿元，北森云预计募集1.86亿元，畅尔装备预计募集0.05亿元。

3.1.智能安防：人工智能行业应用的第一把利器

👉事件：5月24日-26日，第十七届上海国际公共安全产品博览会在上海世博展览馆拉开帷幕，近300家国内外知名企业参展，无人机干扰器和智能安保服务机器人作为最新研发的安保设备引人注目，还有“防撞立柱”、“声波盾”、AR眼镜、自助巡逻车型机器人等各种最前沿的安保设备。

👉回顾上海安博会各家厂商参展的重点，安防产业实质性发展可期：此次展会集中体现了智慧安防的新理念，包括视频监控、楼寓对讲、防盗报警、无人机、VR、机器人、等展品汇集成一整套有效的安防体系，大数据挖掘，人脸识别和分析，人工智能化应用等，龙头企业都推出了自己的“大作”。（1）龙头效应，大而全：安防龙头海康威视和大华股份：两家公司基本都构建了从“前端设备、传输、存储到后台解决方案”的全产品布局，并根据自身优势覆盖“重点行业应用、家用解决方案”两大领域。（2）平台优势厂商：东方网力的“视云天下”融合视频大数据，打造国内视频监控管理平台；宇视科技SMV安防机器视觉，推动安防业务和机器视觉的融合与发展。（3）特定行业解决方案优势厂商：汉柏科技积极拓展人脸识别在智能安防领域更深一步的应用，推出人脸识别闸机以及人脸识别桌面终端。

👉从传统向智能的转换，安防行业垂直应用是关键点：在传统的安防产业领域，产业格局日渐清晰，集中度将会进一步提升。大中型厂商具备一定的成本及渠道优势，市场份额将进一步集中。人工智能的大环境下，安防产业重点发展的方向将由前端基建的建造转为针对垂直行业的综合解决方案。安防行业已成为年产值5000亿元的新兴行业，在重点行业解决方案领域，依然具备很大的发展空间。目前，智能安防行业已经完成了从“0”到“1”的过渡，下一步重点是做大做优，不同行业的需求是不同的而且是不断更新的，我们认为前期布局重点行业领域，随着未来算法进步和多维度数据平台的接入，深耕行业细分领域的厂商将具备核心竞争力，未来发展弹性大。

👉新三板安防产业-“麻雀虽小，五脏俱全”:从我们统计的新三板安防板块情况来看，共有155家安防公司，分为安防设备、安防工程、视频监控和运维服务四种类型。安防板块公司分布在华东地区61家、华南地区39家、华北地区30家、华中地区9家、东北地区8家、西北5家和西南3家，其中转让方式以协议为主（129家）。从安防产业细分情况来看，围绕“安防+”概念，安防行业下有智能家居、平安城市、视频监控、“安防+人防”几个景气细分板块。对标新三板的公司有：奔凯安全（834451.OC）：冉冉升起的“智能安防”领域新星；华尊科技（834878.OC）：软硬结合，智能安防方案提供商；捷尚股份（832325.OC）：智能视频大数据专家，安防行业龙头；万佳安（834520.OC）：视频安防解决方案及一站式产品的提供商；创高安防（831464）：国内DIY防盗报警系统的引领者；博雅科技（430082.OC）：国内实用法学领域的开拓者。

👉风险提示：政策推进不达预期；行业发展速度不及预期

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