关注到味千拉面有段时间了。主要是偶然机会吃了一次，发现下午时段店里居然挺热闹，服务员人手有限，忙不过来。餐巾纸和温水都要找服务员要，还有很多其他细节也透露出控制成本的努力。
于是下载了半年报来看。但最近手头事情实在太多了，从下载到打开这份半年报，期间公司股价已经涨了两成……再不看，可能就不用看了。
看完还是有些收获，和朋友们分享一下。
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1、味千的生意主要在大陆，上海江苏浙江最多，共有 770 间餐厅。在香港+海外只有 28 家，占比不到 4%。所以，香港的动荡，对味千的影响应该不大。
2、对比 2018 年上半年，公司的收入从 11.5 亿增长到 12.2 亿（大约 6.1% 的增长），但是净利润从 1.2 亿掉到 8700 万。
收入增长的原因是开店多了。比 2018 年 6 月新增了 52 家店铺，从 718 家到 770 家。
净利润下降直接原因是毛利率下降（从 75.2% 下降到 73.1%）以及人力成本的上升（占营业额比例从 26.2% 上升到 27%）。
公司认为毛利率下降的原因是原材料成本增加；而人力成本占比上升，是因为国内各省市陆续上调最低工资标准。
朋友们，下面我们会看到，毛利率超过 70% 的生意也很辛苦啊。
3、「其他开支」占营业额的比例从 14.3% 上升到 18%，主要是因为广告促销开支增加。
这里插入一个问题：
经济下行，广告的生意到底会变好还是变差？如果经济开始复苏呢？
4、银行利息收了 4290 万。没这些利息，利润数据就更没法看了。
5、净现金流 2.02 亿，银行现金 17.4 亿，贷款 2.06 亿，资产负债表倒是很健壮。
6、期间，公司卖了旗下物业给潘女士（公司控股股东），作价 1.87 亿，一次性确认了 3000 万收益。如果没有这笔收益，利润数据也没法看了……
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梳理完上面的东西，会发现，公司的生意确实没那么好：
看起来毛利率七成，但广告吃掉近两成，员工吃掉近三成，房租又吃掉近两成，最后剩下的，不足一成。
报表细节不在这里说了。放眼望去，国内的零售生意似乎都给房东打工了，即便是味千也绕不开。
这里面有个异类，谁？
自然是国内餐饮行业毫无争议的一哥
海底捞
呀。海底捞在租金谈判上有很大优势，在 IPO 之前的 2017 年，海底捞租金占收入的比例已经不到 4%。
如果味千的租金只占收入的 4%，公司每年净利润可以直接增厚一个亿以上，可惜没如果。
前阵子在北京与一位偶像见面，他提到一家在墨尔本近郊的餐厅，
一天只在中午营业两个小时
——我惊呆了，要知道国内很多生意是尽可能拉长经营时段，能 24 小时绝对不干 12 小时。旁边大哥说破了这一切：
营业两小时，表明租金极低，但用工成本高。
再插入一个问题：
把钱交给房东，和把钱发给员工，哪个更有助于社会和谐发展呢？
答案也很明确吧。
于是，同样是餐饮，海底捞和味千（以及其他很多零售生意）有本质区别——海底捞只有不到 4% 的收入用于支付租金，我忽然有点明白为什么海底捞的服务人员能一直这么快乐地服务了。
霍华德·马克思曾说，
只有很少人能做到的事情，恰恰表明大多数人很难做到
。不仅做投资是这样，餐饮啥的也一样。
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