经济复苏下国内铜需求显著回暖
（1） 传统领域用铜需求稳定增长：
国内铜下游终端需求主要集中在电力、家电、建筑、交通、电子这几大领域中，其中电力板块占国内终端需求的 46%左右。
2021 年是“十四五”的开局之年，国家电网预计“十四五”期间电网及相关产业的投资额在 6 万亿元，年均 1.2 万亿。电网投资额虽有收窄的趋势，但无大幅下滑可能性，且电力能源结构的转型将使电力耗铜量逐步释放，预计电力行业用铜量维持小幅增长。
（2） 新基建将成为国内未来铜需求增量的新亮点：
新基建作为国内经济转型的基建投资重点，是近些年国内政策支持的重点。而新基建中的 5G 基站、充电桩建设会带动连接器、高强高导高屏蔽相关铜板带、铜箔需求；特高压、城际高铁和城际轨道交通将带动铜线缆、铜板带、接触性需求。
据 SMM 统计，2021 年5G 基建、充电桩、特高压、轨道交通这些新基建对铜消费合计将达到 13.89 万吨，同比增长22.92%。
铜供应紧张加剧
4月17日当周智利/秘鲁的平均每日新增新冠肺炎确诊人数为 0.8/0.7 万人，相比年初当周增加 383%/179%，新冠肺炎确诊病例数持续增加。
受到疫情的影响，智利内政和公共安全部此前宣布，从本月 5 日起，对没有智利居留许可的外国公民关闭边境，智利公民和有智利居留许可的外国侨民没有特殊原因不得离境，措施有效期暂定为 30 天。
根据美国地质调查局发布的初步数据显示，2020 年全球铜矿产量约为 2000 万吨，其中智利产量约为 570 万吨，排名第一。排名第二的是智利的南美邻国秘鲁，为 220 万吨，当前该国也同样受到变种新冠病毒疫情的困扰。
作为全球最大的铜供给区域，随着疫情在南美的又一次爆发，整个铜产业链的供给大概率进一步受到影响，有望进一步推高铜价。
全球显性铜库存降至历史低位
根据SMM统计数据：截止2021年3月，铜杆线/铜板带箔/铜管的成品库存比分别为 18.8%/7.2%/12.0%，环比下降 10.9%/1.6%/8.9%，其中铜板带箔/铜管为近三年低点，反映整体Q1铜价较大幅度上涨的背景下，产品库存先于精铜环节去化。
随着国内消费旺季来临，迟到的精铜消费终将补充，叠加海外疫苗接种下的需求回暖，4月 19 日的全球三大交易所库存/国内社会库存分别相比年内高点下降0.7万吨/0.6万吨，全球精炼铜库存拐点实质已经出现。
