【光大中小盘】禽：周期景气，产业链涨价

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短期来看，随着中秋、国庆临近，鸡苗价格保持强势，烟台报价4.4-4.8元/羽；供需偏紧，毛鸡价格出现积极上涨，各地报价普遍在4.5元/斤。我们认为此轮周期与以往不同：可持续性更强，目前打破平衡的条件尚未出现，所以我们认为整个三四季度将迎来较好的盈利周期。

投资上看，之前市场过于关注看价格炒趋势。此轮行情将更为关注盈利兑现性和持续性。我们相对看好今明两年禽养殖行业的投资机会：圣农发展、仙坛股份、民和股份及益生股份。

重点关注行业：禽链价格依然坚挺

对巴西白羽肉鸡反倾销案延期，提振信心。2017年8月18日，商务部发布2017年第39号公告，决定对原产于巴西的进口白羽肉鸡产品进行反倾销立案调查。近日商务部决定将本案的调查期限延长6个月，即截止日期为2019年2月18日。

自2015年开始，我国进口鸡肉总量的85%主要来源于巴西。2018年6月8日，我国对巴西白羽肉鸡产品实行临时反倾销后，从巴西进口量减少，有效降低鸡肉进口总量。据海关数据，6月份，我国鸡肉进口量3.46万吨，环比减少31.1%。此次，我国对巴西白羽肉鸡产品反倾销调查期延长6个月，预计下半年我国从巴西进口鸡肉量将维持低位。

禽链价格依然坚挺。1）本周鸡苗再度有所上涨。截止至8月19日，山东烟台地区肉苗鸡开票价格4.4-4.8元/羽，较上周微涨0.1元/羽。苗价持续上涨，验证我们前期观点。毛鸡价格持续高位震荡支撑鸡苗价格。随着秋季补栏行情开启，鸡苗价格将持续回升，我们预计三季度鸡苗价格高点有望超过5元/羽。2）毛鸡持续上涨。截止至8月19日，烟台地区肉毛鸡价格为4.48元~4.58元/斤，较上周上涨0.05元/斤。天气转凉，双节将至，团餐备货需求兴起，下游需求依然坚挺。我们预计毛鸡价格将继续高位运行，三季度毛鸡价格高点能到5元/斤。

需求与供给共振，相关上市公司将迎来最好盈利周期。1）益生、民和18年商品代鸡苗出栏均预计可达2.7-2.8亿羽，商品代鸡苗价格每上涨1元，公司可增加2.7-2.8亿利润。且益生18年父母代鸡苗可出栏800-900万套，进一步增加业绩弹性。2）肉鸡生产企业：鸡肉价格每涨1000元/吨，圣农业绩增厚10个亿，仙坛业绩增厚2.6亿。

维持原有投资组合：西王食品、奥佳华、荣泰健康、青岛金王、蓝帆医疗。

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‍近期市场持续调整，本周主要板块指数均再度大幅下行。上证综指下跌4.52%，中小板指下跌5.30%，创业板指下跌5.12%。

估值方面，创业板（38.2倍），中小板（24.6倍），上证主板（12.6倍），沪深300（11.6倍），创业板综指较沪深300的估值比约为4.14。

本周主题板块表现方面，涨幅最大的依次是4G指数（1.33%）、天津自贸区指数（1.16%）、二胎政策指数（0.22%）、天津市国资指数（-0.44%）、5G指数（-0.56%）。跌幅最大的依次为在线旅游指数（-8.05%）、土地流转指数（-8.32%）、触板指数（-9.29%）、海南自贸港指数（-9.50%）、中概股回归指数（-12.51%）。

重要股东增减持方面

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‍增减持方面，本周二级市场净增持13亿元。净增持幅度前五的个股：神开股份、国投电力、海格通信、川投能源、三房巷；净减持幅度前五的个股：节能风电、晨曦航空、康斯特、广信材料、罗牛山。

解禁压力

‍本周市场解禁规模达235亿元，下周（0818-0825）、下下周（0825-0901）市场解禁规模分别为539亿元、350亿元。解禁个股方面，下周解禁数量占总股本比例较大的个股为：西藏珠峰、中环环保、文投控股、中宠股份、起步股份。

两融方面

本周两融余额为8748亿元。目前两融余额占A股总市值比例为1.66%。

1板块回顾

次新股持续调整，本周wind次新股指数累计下跌5.62%，无开板次新股。

2新股审核

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‍本周证监会核准三家公司的首发申请。以上企业筹资总额不超过42亿元。

深交所中小板：成都天奥电子股份有限公司

上交所主板：长沙银行股份有限公司、浙江捷昌线性驱动科技股份有限公司

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新股申购

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‍下周共有4只新股申购，其中中铝国际原定于2018年7月31日发行，推出至本周，建议重点关注捷昌驱动。

捷昌驱动（603583.SH）

公司简介：

公司主要从事线性驱动系统的研发、生产和销售业务。公司生产的线性驱动系统可广泛用于医疗康护、智慧办公、智能家居等领域，主要产品按应用领域可分为医疗康护驱动系统、智慧办公驱动系统及智能家居控制系统等。公司已掌握自主研发的智能线性驱动技术，为大量需要驱动应用的智能终端产品（例如ICU电动病床，电动升降桌等）提供运动控制解决方案。公司拥有283项专利技术（其中22项国内发明专利，1项国际发明专利），28项软件著作权。

所属行业分析：

公司所处的行业为线性驱动制造业，是一个新兴行业。线性驱动产品是多行业的核心配件，在国外市场应用较为广泛，在国内尚处于市场开拓期。线性驱动产品作为一种实现智能终端产品运动控制功能的关键装置，能应用到众多智能终端领域，例如医疗床和护理床的电动调节，办公桌的智能升降，以及工业、农业自动化的各种设备。线性驱动产品的市场规模与下游应用领域的市场需求及生产制造能力直接相关。根据TrendForce 数据显示，2017 年全球医疗器械市场规模为4,281 亿美元，根据工信部统计，2017 年中国规模以上医疗仪器设备及器械行业主营业务收入为2,828.10 亿元。按占医疗器械设备市场规模0.50% 来测算，2017 年全球用于医疗领域的线性驱动产品市场规模约为21.40 亿美元，2017年我国用于医疗领域的线性驱动产品的市场约为14亿元。根据中国自动化网的测算， 2015年国内可升降办公桌所应用线性驱动产品的市场规模约为9.50亿元，2016年、2017年分别约为10.00亿元、10.80亿元。

公司竞争力分析：

参与线性驱动产品制造行业竞争的企业主要包括跨国公司、台湾地区的供应商以及国内本土供应商。国外跨国公司最早进入线性驱动产品制造行业，是该行业的创造者、开拓者，通过多年的积累，这些企业在行业内经营时间较长，生产规模较大、技术和管理水平较高、具有稳定的客户群体和市场份额，已形成了一定的市场地位；同时，这些企业具有较高的品牌效应和完善的分销渠道，在国外基础医疗设备的控制系统业务中也是占据了主导地位。台湾地区线性驱动产品供应商也较早地进入这一行业，所以也拥有一定的技术积累和市场积淀，主要生产厂商在大陆也都设有工厂。国内本土企业在产品性能指标上已经有了较大提升，目前与国外领先企业的主要差距在于产品设计以及品牌知名度上，相对的优势在于产品的性价比更高，对客户的定制要求反应更为迅速。

募投项目分析：

本次拟公开发行股票不超过3020万股，本次募集资金投项目为：

中铝国际（601068.SH）

公司简介：

公司的主营业务是工程咨询设计及咨询、工程及施工承包、装备制造及贸易。公司是中国有色金属行业领先的技术、工程服务与设备提供商，能为有色金属产业链各个阶段提供完整业务链综合工程解决方案。

所属行业分析：

我国是全球最大的有色金属的生产国和消费国，其中，建筑、交通运输和电力是有色金属的主要消费领域，以铝为例，三者在消费结构中占比达到了62%。有色金属行业发展迅速，行业整体规模迅速增加，2005年起有色金属行业总资产增速保持在10%以上；收入方面，2001-2017年，行业收入从2,651亿元增至60,444亿元，年均复合增长率为21.58%。近年来，我国有色金属价格变动趋势与国际有色金属价格变动趋势基本保持一致，随着国际有色金属价格下跌，该行业利润近年来也出现下滑，但2016年开始回升。

公司竞争力分析：

公司在美国《工程新闻记录》组织的2017年“全球工程设计公司150强”、“国际工程设计公司225强”和“全球工程承包商250强”中分别排名121名、112名和121名。就有色金属行业而言，公司在该细分领域工程设计及工程承包业务营业收入位于前列。拥有行业领先技术和持续的创新能力，目前公司拥有有效期内专利2700项。

募投项目分析：

本次拟公开发行股票不超过29,590万股，本次募集资金投项目为：

长沙银行（601577.SH）

公司简介：

长沙银行的经营范围经监管部门批准，主要包括：吸收公众存款；发放短期、中期和长期贷款；办理国内外结算；办理票据承兑与贴现；发放金融债券；代理发行、代理兑付、承销政府债券；买卖政府债券、金融证券；从事同业拆借；买卖、代理买卖外汇；从事银行卡业务；提供信用证服务及担保；代理收付款及代理保险业务；提供保管箱服务；经国务院银行业监管机构批准的其他业务。

所属行业分析：

根据中国人民银行数据，2013年至2017年中国银行业人民币贷款与存款总额年均复合增长率分别为13.69%和11.97%，体现出中国巨大的融资需求和经济实力。根据中国银监会统计，截至2017年底，银行业金融机构资产总额252.40万亿元，比年初增加20.15万亿，同比增长8.68%；负债总额232.87万亿元，比年初增加18.05万亿元，同比增长8.40%。我国城市商业银行前身是城市信用社，2005年以来，在满足监管机构的监管要求的前提下，城市商业银行可以申请在专门地区以外区域设立分支机构。近年来我国城市商业银行资本实力大幅增长，资产规模快速增长，盈利能力迅速提升。截至2017年底，城市商业银行总资产为317217亿元。

公司竞争力分析：

湖南省银行业发展迅速，根据中国人民银行数据，截至2017年底，湖南省存款总额达46729亿元，贷款总额达31849亿元；2017年度，湖南省社会融资规模总量6429.62亿元。在湖南省开展业务的银行，除长沙银行，还包括6家国有商业银行，多家股份制商业银行等。截至2018年3月31日，长沙银行各项存款余额为3368.85亿元，占湖南省金融机构各项存款余额比例为6.91%，在湖南省中资商业银行中位列第五；各项贷款余额1473.72亿元，占湖南省金融机构各项贷款比例为4.39%，在湖南省中资商业银行中位列第六。

募投项目分析：

本次发行股票数量不超过34216万股，募集资金扣除发行费用后，全部用于补充核心资本，提高本行资本充足率。

天奥电子（002935.SZ）

公司简介：

公司主要从事时间频率产品、北斗卫星应用产品的研发、设计、生产和销售。时间频率产品包括频率系列产品和时间同步系列产品两类：其中频率系列产品通过产生和处理频率信号，生成电子设备和系统所需的各种频率信号；时间同步系列产品通过接收、产生、保持和传递标准时间频率信号，为各应用系统提供统一的时间和频率信号。北斗卫星应用产品基于北斗卫星导航系统，融合通信、互联网等行业技术，用于满足客户在授时、定位和应急预警通信方面的需求。

所属行业分析：

公司属于计算机、通信和其他电子设备制造业，所处细分行业为“时间频率行业”和“北斗卫星应用行业”。

时间频率已经发展成为信息技术的重要支撑技术之一，在国防科技领域、国民经济建设和社会生活中具有举足轻重的作用。时间频率行业是电子信息制造业的细分子行业，电子信息产业销售收入由2010年的7.8万亿元增长到2016年的17万亿元，复合年增长率为13.87%。时间频率产业的发展也会随着整个电子信息制造业的整体发展获得提升。

北斗卫星导航系统2012年底正式提供服务，据中国卫星导航定位协会《中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书（2017 年度）》统计，2017年我国卫星导航与位置服务产业总体仍然保持高速发展态势，产业总体产值达到2,550亿元。按照《国家卫星导航产业中长期发展规划》，我国卫星导航产业规模在2020 年将超过4,000亿元。2016～2020年将是我国北斗相关产业呈现爆发式增长形成规模化市场和国家级骨干企业的关键时期，我国未来的北斗卫星应用市场有着巨大的发展空间。

公司竞争力分析：

公司拥有完整的时间频率系列产品，频率类产品包括“器件—部件—设备”，频率覆盖范围5MHz~18GHz，频率稳定度覆盖范围10-5~10-14，时间同步类产品包括“板卡—模块—设备—系统”，时间同步精度从毫秒到纳秒量级，为各类时频应用提供全面的产品和服务。

公司推出的北斗卫星手表，填补了国内市场空白，在军用和民用细分领域，公司均为主要供应商。公司率先推出了北斗应急预警通信终端及系统，从2012年开始在山西省展开建设。

募投项目分析：

本次发行股票数量不超过2667万股，募集资金用途如下：

1 机器人

行业动态：

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‍《经济参考报》记者从2018世界机器人大会现场获悉，去年全球机器人产业规模超过250亿美元，增长20.3%，预计2018年将达到近300亿美元。与此同时，机器人产业在我国进入蓬勃发展期，自2013年以来产业规模年均增长率达到29.7%。（来源：经济参考报）

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中国工程机械工业协会挖掘机械分会近日发布数据，今年1至7月，纳入分会统计的25家主机制造企业累计销售挖掘机13.12万台，同比增长超50%，创造历史同期第二高销量。其中，三一重工挖掘机销售2.756万台，占据21%的国内市场份额，龙头地位稳固。（来源：wind）

中国证监会8月16日正式发布《关于修改的决定》，进一步放开符合规定的外国人开立A股证券账户的权限。修改后的《证券登记结算管理办法》和《上市公司股权激励管理办法》将于2018年9月15日起正式施行，同时，中国证券登记结算有限公司将出台有关外国人开立A股证券账户的实施规则。（来源：经济日报）

国际清算银行（BIS）数据显示，7月人民币实际有效汇率指数降2.75%至122.93至六个月新低，创2014年3月以来最大单月跌幅，上月修正后为降0.65%。7月人民币名义有效汇率指数降3.01%至120.21至六个月新低，创近20年来最大单月跌幅，上月修正后为降0.47%。（来源：wind）

统计局数据显示，7月一线、二线城市新建商品住宅销售价格环比分别上涨0.2%、1.1%，均较上个月回落，三线城市涨幅扩大。此外，7月份全国100个大中城市合计出让住宅土地总价2237.31亿元，同比去年下滑7.2%，且连续两个月负增长。（来源：wind）

新股持续发行带来次新股估值中枢下移风险：伴随A股IPO的持续发行，上市企业数量不断增多，次新股的估值溢价正在被慢慢削减。

监管风险：为维护金融市场稳定和健康发展，监管机构不断出台相关政策，可能会对市场有所影响。