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风口也吹不动力帆股份：新能源汽车失利，转投亏损的共享汽车

市值风云 · 公众号 · 财经 · 2017-10-17 20:48

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作者 | 小鸥

编辑 | 小鲨鱼

10月8日中午12点，流量小生宣布恋情，致使新浪微博几近崩溃。在返京途中毫无乐子只能刷刷微博的风云君和小生的粉丝们一样受到了暴击。

但一家上市公司的一则公告却再次让风云君（ID：mvlegend）受到了暴击，约摸着应该有一万点，此刻，风云君的心就像筛子一样千疮百孔。

一、收购关联公司，涉足共享经济

大家好，给大家介绍一下，这是今天的主角力帆股份（601777.SH）。

力帆股份2010年上市，是一家主要从事摩托车、汽车、通用汽油机的研发、生产和销售的公司，主要产品包括摩托车、摩托车发动机、乘用车、乘用车发动机、通用汽油机及终端产品（发电机组、水泵、草坪机等）。

2011年以前，摩托车的营收占比更高，2011年以后，乘用车慢慢得扛起了营收大旗。

2015年，公司心心念念的新能源汽车开始量产，从此除了传统的燃油车，力帆股份也搭上新能源的列车了。

好，现在可以说说10月8号那天的事儿了。

10月8日晚间，力帆股份公告称，为加快在新能源产业领域的布局和建设，公司拟对重庆盼达用车租赁有限公司（以下简称“盼达用车”）增资1575万元，获得其15%股权。

估值1个亿的盼达用车是sei呢？是兄弟！

盼达用车正是力帆股份的控股股东重庆力帆控股有限公司（以下简称“力帆控股”）控制的公司。

那资产质量几何？

截止2016年12月31日，盼达用车总资产为人民币885,646,559.58元，净资产为人民币 48,615.19元，税前利润总额为人民币-51,726,673.34元。

虽说1500万的投资不算个大数目，但参股净资产只有四万八且尚在亏损中的盼达用车，真的好吗？

当然了，这只是过去的数据，收资产看得是预期。那预期怎么样呢？

盼达用车做的是新能源汽车的分时租赁，2015年11月11日在重庆上线，而后在杭州、成都、郑州等多个城市落地运营。

同样是共享经济，便少不了联想到共享单车。两大巨头摩拜和ofo仍未盈利，已经有单车公司破产或濒临破产。

那共享汽车的命途会不会平坦些？短期看来盈利不太现实，参股唯一的好处就是多了一个共享经济的概念。

二、产销扑街，陷汽车骗补漩涡

话说，力帆股份有没有家底可以败呢？

力帆股份先以摩托车起家，乘用车后来者居上，而后又布局到了新能源汽车领域。毕竟是车企，资产规模大，营收也都是百亿级别的。

这些年，摩托车市场不断萎缩，相反，汽车行业却蒸蒸日上，让乘用车扛起营收大旗无疑是一个正确的抉择。

从2011年到2015年，力帆股份的乘用车销量从11.72万上升到了14.4万台。

（来源：力帆股份2015年年报）

但2016年，力帆股份产品的生产量和销售量全线扑街，具体数据见下表。

（来源：力帆股份2016年年报）

2015年，力帆的新能源汽车刚刚面世，2016年就遭遇了滑铁卢，今年上半年更甚，前六个月只卖出了1624辆，跌幅达到了59.21%，这里面不乏骗补事件的影响。

在力帆乘用车（力帆股份下属子公司）申报2015年度中央财政补助资金的新能源汽车中，有1,353辆车电池芯数量小于公告数量，与《车辆生产企业及产品公告》不一致，1,328辆车电池单体生产企业与《车辆生产企业及产品公告》不一致，扣除车辆重复统计因素，共计2,395辆不符合申报条件，涉嫌中央财政补助资金11,408万元。

于是力帆乘用车被取消了2016年中央财政补助资金预拨资格，这2,395辆新能源汽车也不予补助。

这使得力帆股份2015年营业收入及税前利润涉及减少约为4,689万元，2016年度营业收入及税前利润涉及减少约为6,719万元。

摩托车市场整个市场的产销量都在下滑，力帆股份自然也难独善其身；新能源汽车的产销量都少得可怜；力帆股份涉足的金融领域，时间尚短，效益也未显；燃油车的产销量比较稳定，今年上半年销了54,847量，同比增长2.38%，还能挺一挺业绩。

新能源汽车这么少的产销量，从哪儿弄补助呢？风云君还是挺替力帆股份发愁的。