三一重工（600031）2019年一季度业绩预告点评：2019开局向好，Q1业绩超预期【华创机械李佳团队】

华创机械 · 公众号 · 证券 · 2019-04-15 17:04

正文

事项

公司发布一季度业绩预增公告，预计2019年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润为30-33亿元，同比增加100%到120%；扣除非经常性损益后的净利润为29-31.5亿元，同比增加133.5%到153.6%。

1 Q1业绩高增长，超市场预期

2019年开局工程机械销量超市场预期。一季度全国挖机销售总额达74779台，同比增长24.51%。其中，三一一季度累计销售挖掘机械19592台，同比涨幅52.35%。 3月份三一挖机销量11208台，同比增长35.21%同时，三一挖机市占率持续提升，一季度三一挖机累计市占率达到26.20%，比上年同期提升了4.79个百分点,比上一季度提升了2.23个百分点。

2 盈利能力持续提升，仍有向上空间

2018年三一综合毛利率水平为31.12%，比上年同期提升1个百分点，期间费用率为15.02%，比上年下降5.03个百分点，资产质量继续改善，应收账款周转天数降至126天（上年同期174天），逾期货款大幅下降、价值销售逾期率控制在历史最低水平，存货周转率提升至4.03次（上年同期3.87次）。 2018年三一重工的净利率和ROE分别为11.29%和19.43，对比三一重工净利率历史最优水平20.84%和ROE的历史最优水平49.47来看，仍有上升空间。

3 2019开局向好，货币环境和基建项目开工情况均利好工程机械行业，出口提供新的增长点

3月新增社融2.86万亿，信贷1.68万亿，超出市场预期。 3月小松开机小时数达到136.3小时，同比增长6.5%如期回升，在环保趋严的环境下总体看来挖机的利用率较高。出口提供新增长点，行业层面一季度累计出口5450台，同比增长31.9%，快于国内增速。去年由于产能问题国内保供影响出口，今年主机厂在解决好供应链问题后，出口将成为重要增长点。一带一路大会即将召开，海外大型基建工程的开工有望带动我国各类工程机械产品出口，工程机械企业国际化正当时。 2018年三一实现国际销售收入136.27亿元，同比增长17.29%，国内保供缓解后下半年增速加快，销售75.35亿元，同比增长29.49%，公司海外八大区销售额均实现快速增长，2019有望延续增长趋势。