专栏名称: 文琳行业研究

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四季度投资策略：聚焦双循环，硬科技和新消费的再定义

文琳行业研究 · 公众号 · · 2020-11-03 18:01

正文

如何抓住双循环投资机会

“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”是未来我国经济发展的新国策。
从供给和需求两大领域出发，新发展格局环境下值得重视五大板块。
从供给角度出发：资源品、新技术、资本市场改革是关键。资源品包括基础资源品，重点关注西部大开发之西部基建投资、农产品(粮食安全);新技术未来发展将“一家独大”，抓住现在的战略机遇期，才能使我国科技立于全球竞争的不败之地，重点关注半导体、军品制造、安可工程、创新药、新材料，是时代硬科技的延续。资本市场改革重点关注龙头券商和金融科技的大发展。
从需求角度出发：国内需求之世代新消费和奢侈品消费，“一带一路”是两大板块。其中世代消费品包括三大领域即泛娱乐消费、新型消费业态、新型消费品(化妆品、宠物经济、小家电、品牌服饰和休闲食品)。

结构性行情有望延续

2020年四季度权益市场结构性牛市有望延续，全球经济面临严重衰退我国经济逐步恢复、市场将继续处于较为宽松的流动性环境，注册制改革持续推进有望带动风险偏好提升。
世界银行预计2020年全球经济陷入二战以来程度最深衰退。我国疫情得到较好控制经济逐步恢复，目前房地产投资恢复较快，消费和制造业投资恢复较慢，下半年加快构建国内大循环为主的经济政策，更多刺激消费和制造业投资政策有望出台。然而宏观经济恢复最快的时间已经过去。
美国货币同比增速创历史新高，全球进入流动性“泛滥时代”。国内货币政策强调精准导向，预计下半年货币政策将维持在当前较为宽松的水平。
看好四季度风险偏好趋势向上。推动四季度风险偏好提升最主要是改革，包括创业板注册制等的资本市场市场化改革进程快速推进，持续深化2019年9月“深改十二条”开启的新一轮资本市场改革浪潮。

投资建议:聚焦双循环、坚守铁三角

坚守铁三角： 2020年四季度权益市场结构性牛市有望延续，市场将继续处于较为宽松的流动性环境，注册制改革持续推进有望带动风险偏好提升。我们继续推荐受疫情影响小、景气度持续向上、受益流动性宽松和风险偏好提升的铁三角：时代硬科技、世代新消费和生物安全法。
聚焦双循环：双循环投资机会基本囊括铁三角的各个领域，铁三角以外的龙头券商、西部基建、奢侈品消费、布局“一带一路”企业的投资机会也建议积极关注。