【未名宏观】春节因素导致CPI同比增速显著上涨

● CPI部分：受季节因素影响，本月CPI同比增速出现显著上涨。

● PPI部分：需求收缩，工业品价格增速显著收窄。

CPI部分：受季节因素影响，本月CPI同比增速出现显著上涨

2018年2月份，CPI同比增长2.9%，较1月份上涨1.4个百分点，这主要是受季节因素的影响。表现在三个方面：其一，春节错位对CPI同比增速的影响；其二，天气状况对当月供给端的影响；其三，传统节日对当月价格的影响。

其一，春节错位对CPI同比增速的影响。一般居民消费价格会在春节所在月上涨，在次月下滑，会导致1、2月份CPI同比增速因春节错位产生较大波动，是导致本月CPI同比增速显著上涨的主要影响因素。其二，天气状况对当月供给端的影响。本月强降雪天气席卷全国，对供给端形成较大的影响，促进了价格增速的上涨。其三，传统节日对当月价格的影响。一方面，受传统节日影响消费品需求增加，消费品价格显著上涨；另一方面，春节假日导致服务需求增加的同时供给显著减少，进而导致当月服务价格上涨。

综合来看，主要是春节因素导致1、2月份CPI同比增速大幅波动，不必过度解读。

PPI部分：需求收缩，工业品价格增速显著收窄

2018年2月份，PPI同比增长3.7%，较1月份下滑0.6个百分点，主要影响因素有两点：其一，2017年2月份的高基数效应；其二，需求相对收缩。

2017年前两个月，受原材料价格大幅上涨影响，当时PPI同比增速相对较高，对今年形成高基数效应，是导致本月PPI同比增速下滑的主要因素之一。另外，2月份为春节所在月，受节日长假影响，本月工业品需求相对减少，对PPI环比增速的上涨形成了抑制作用。

从具体行业来看，2月份，石油煤炭及其他燃料加工业价格环比增加0.2%，较1月份下滑2.4个百分点；有色金属冶炼和压延加工业价格环比下降0.8%，较1月份下滑1.2个百分点；燃气生产和供应业价格环比下降0.9%，较前月下滑1.3个百分点；非金属矿物质品业环比下滑0.4%，较前月下滑1.7个百分点，是导致本月PPI环比增速显著下滑的主要因素。

北京大学国民经济研究中心宏观经济研究课题组简介：

北京大学国民经济研究中心成立于2004年。依托北京大学，重点研究领域包括中国经济波动和经济增长、宏观调控理论与实践、经济学理论、中国经济改革实践、转轨经济理论和实践前沿课题、政治经济学、西方经济学教学研究等。

从2004年到目前为止，中心已连续出版《中国经济增长报告》14期（每年一期），该报告在中国经济增长方面产生了较大的影响。另外，中心在中国人口政策的调整方面起到了推动作用，在中国人口问题、中国经济新常态及新常态下的宏观调控、供给管理及宏观调控体系的完善等研究领域处于领先水平。

在著名经济学家刘伟教授的指导下，由苏剑教授任宏观经济研究课题组组长，带领该中心宏观研究团队，包括10名左右专职研究人员和众多北京大学博士、硕士研究生，开展关于中国宏观经济问题的研究工作。本团队密切跟踪宏观经济与政策的重大变化，将短期波动和长期增长纳入一个综合性的理论研究框架，以独特的观察视角去解读，把握宏观趋势、剖析数据变化、理解政策初衷、预判政策效果。