联系人：陆达/匡培钦
集运为典型周期性行业，近15年共经历5个基钦周期。
CCFI
（中国出口集装箱运价指数）及SCFI（上海出口集装箱运价指数）是目前国内衡量运价水平低权威性指数，二者历史走势基本趋同，且CCFI普适性更强。以CCFI走势来看，与我们传统理解的散运大周期不同，过去15年，集运行业共经历5个完整基钦周期；若以波谷为界，从16年下半年开始，行业整体已进入一个新的上升周期。
供需关系带来集运行业周期性变动。
集运行业供需时间的错位，造成了运价的周期波动。从历史来看，需求端，即全球集装箱运量增速的提升，直接促进集运运价的提升；从供给端来看，全球运力增速下降将支撑CCFI上升。回顾前5个周期，行业上升期运力增速基本回落至10%以下，需求增速升值5%以上，同时我们发现，供需差（供给增速-需求增速）在3%以下将导致运价的大幅上涨。另外从上升周期时长及反转点来看，平均上升期在19个月左右，运价反转点平均在1200点左右。
交船减少拆船增加，当前运力增速仅1.26%。
运力增速主要受新造船交付量以及拆船量两方面因素影响。2016年运价创历史新低，单船受益大幅下滑出现亏损，各大船东纷纷推迟交船并加速老船拆解，过去12个月仅交船91.88万TEU，同比减少29.63%，同时拆船66.22万TEU，同比大幅增加76.31%。交船量减少拆船量增加，双向降低了运力增速，截止6月底，全球集装箱运力2023.19万TEU，较2016年末比仅同比增长1.26%。
