【昨日凌晨醒来睡不着整理的关于VIX的日记，迷迷糊糊中间有些笔误，现在修正一些，方便阅读和更好的存档】
要了解VIX指数相关的情况，我觉得首先必须要理解
期货远期曲线移仓展期收入的基本概念
，这块对于任何一个做期货的人来讲并不复杂，但是很多不接触期货的人，总是只是看着一个简单的VIX指数来琢磨如何交易，这肯定是会吃大亏了，实际上
GS（高盛）所做的一个交易就是在VIX期货上吃展期利润
，这也就是前一阶段GS披露了高投资回报策略的核心：
不断做空近月VIX期货合约
；
华尔街见闻上有一个简单的介绍，但是真的没那么的玄乎，而且
我觉得GS的期权交易部门是不是新人啊，VIX的short近端移仓吃展期的策略一直很多人再用，它怎么还搞了个研报搞得似乎自己刚刚发现了一样，呵呵
【高盛期权交易部门在最新研报中发现，如果你从2009年起选择做空VIX短期期货指数，那么8年间的回报率高达4364%】
原文链接：
https://wallstreetcn.com/articles/302006
先来看看基本概念，
当然老期货可以直接跳过这部分
：
Contango (远期升水) ：即到期日靠前的合约价格比到期日较远的价格要低。
Backwardation (远期贴水) ：即到期日靠前的合约价格比到期日较远的价格要高。
四种掉期组合：
这里面很多人不太明白这个做
borrow的掉期交易
和做
lend的掉期交易
啥意思，
调期交易本质就是移仓，
简单的解释就是
一个近月空头因为合约到期需要展期移仓到下个月的时候，需要把近月空头平仓（即买入近月）同时卖出下个月的合约，这就是做Borrow的掉期交易；反之一个近月多头展期移仓到下个月的时候，需要做出来的就是近月多头平仓（即卖出近月)同时买入下个月合约，这就是做lend的掉期交易；
所以你会发现，在contango的结构里：
近月空头可以通过不断的远月移仓来获得展期收益（掉期交易的升贴水差额部分）；
而这个VIX指数本身是不能交易的，可以交易的衍生产品其实是VIX期权和VIX期货可供交易员使用，最主要的就是VIX期货，
VIX期货可以说天生有着一个缺陷，那就是它的结构
；
来看看这幅图，这里面是大部分时间里VIX期货的远期曲线结构，也就是说
VIX大部分时间是个CONTANGO情况，至于为什么VIX期货大部分时间里会是Contango的格局呢？
关于VIX是什么，大家可以阅读见闻上这篇《“恐慌指数VIX”到底是什么鬼？》
原文链接：https://wallstreetcn.com/articles/3008696
理解这些需要理解VIX期货波动率指数本身,
VIX期货不是一个现货商品的期货,而是一个期权隐含波动率的期货，而隐含波动率要比BS模型
表现出丰富的倾斜和期限结构，而隐含波动率也更多的可以包含交易员的实际供给与需求的看法
,所以VIX期货溢价问题如果专业术语解读起来那将会非常数学的一件事情；
我这里就用最简单通俗易懂的一句话来解释为什么VIX大部分时间会是个天生的Contango结构：
VIX大家可以理解成是一个保险，一个预防市场大幅度波动的保险，但是一个加上时间轴的连续保险
，还真和21点里面的保险
（INSURANCE）有些相似：
如果庄家牌面朝上的牌是 A，玩家可以买保险，也就是相当于原赌注一半的额外赌金。如果玩家确信庄家下一张是10点牌，则可以买保险。如果庄家确实有黑杰克，玩家将赢得2倍的保险赌金；如果庄家没有黑杰克，玩家将输掉保险赌金，游戏照常继续。
