今天大盘整体下跌，截止到收盘，还在5.8星。
中证全指3858点，比年初最低时的3500-3600点上下高一些，但也不远了。
大中盘股下跌幅度差不多。
中证2000等小微盘指数下跌较少。
价值风格下跌较少。通常下跌阶段价值风格比较抗跌。
昨天上涨较多的创业板等成长风格下跌较多。
昨天发布了最新的资金面数据。
债券、理财等的规模继续上涨。
今年理财、债券基金的规模，创下历史新高。公募基金规模首次达到31万亿。
债基规模上涨速度，甚至超过了3年前股票牛市的时候股票基金的增速。
债券市场总市值达到160万亿以上，是股票市场的2倍多。
这两年股票、房地产都出现了波动，债券虽然也有波动，但属于比较稳健的品种。
像
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这种纯债基金的组合，两年也整体往上走。
而贷款数据则比较低迷。
其实市场不缺钱，缺信心。
大量的资金要么提前还贷，要么流入到存款、债券等稳健品种中。
流入生产、消费、投资的钱较少。
信心比黄金更重要啊。
1. 本周周一到周三，A股的日成交额，降低到不到5000亿。
创下这轮熊市的新低。
今天只有4700多亿。
之前咱们文章中提到过，A股日成交额可能会低到4000多亿。
这个数据是参考的海外市场。
以美股为例，
美股日均成交额，2023年在3558亿美元；
美股总市值59万亿美元。
这还是建立在2023年美股反弹，市场比较活跃的情况下。
A股70万亿流通市值。
假设跟美股一样的活跃度、换手率，那对应日成交额在4200亿上下。
所以A股回归到4000-5000亿的日成交额，
其实是刚刚降到，跟海外市场平均水平接轨。
过去几年，A股的交易活跃程度，大多数时候都远超海外平均水平。
2. 过去A股为啥成交额高呢？
一个重要的参与者，就是散户。
A股，散户持有约三分之一的股票，贡献了三分之二的交易量。
当散户阶段性入市多、在市场交易占比提高，那A股日成交额就高。
散户入市的时间是很不均匀的。
历史上70%的散户，是在2007年和2015年牛市开户。
牛市越上涨，散户越活跃，日成交额也越高。
巅峰的时候，2021年达到过1.6万亿的日成交额。
但是反过来，
熊市时间一长，散户入市少；
已经入市的散户，成交也不活跃。
前段时间公布，2.2亿股票账户，交易持仓账户4993万，只有22%了。
现在又过了一段时间，估计比例更低了。
每5个开户的投资者，只有一个还在活跃。
散户不活跃，市场交易量也下降了。
A股向着机构投资者的交易频率靠拢。
而欧美市场本身机构投资者交易占比高。
这样A股的交易结构，在熊市底部，就类似欧美市场。
3. 有媒体说A股会不会回到10年前，千亿/天的成交额。
日成交额也是长期提升的。
像咱们估值表刚开始定期更新那会，A股的日成交额不到千亿。
2018年底5星级，A股的日成交额在2000-3000亿。
最近这轮熊市底部在4000-5000亿。
其实日成交额不会无止境的降低的。
毕竟机构投资者也是会换手交易的。
以公认的交易不频繁的指数基金为例，指数基金通常一年两次调仓，年换手率也有50-100%。
未来如果A股流通市值增加，那日成交额也会逐渐提升。
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过去几年，人民币债券是一轮小牛市。
到了今年，长期债券在上涨后，波动也逐渐变大。
不少朋友也比较感兴趣，想了解人民币债券指数，目前估值如何，能不能也做一个人民币债券星级和估值表，方便查询。
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在投资的时候，我们没必要纠结是不是买在了最低点，只要是在低估区域买入的，做好长期持有的准备，收益大概率也会不错的。
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