24年二季度投资方向！

家人们，你们好！

2024年初，我总结了 20 23年的A股《 账户清零，重新开始！ 》，展望了2024年的市场《 新年新方向！ 》。

趁着假期有时间，跟家人们分享下我对 2024年二季度的投资展望。

还是从宏观角度、市场制度层面，对一些行业板块进行分析。

一、2024年的宏观角度

宏观层面， 如果没有重大突发事件，对A股走势影响最大的依然是 3 点： 国内经济及政策、中美关系、美联储货币政策。

1、国内经济及政策偏暖

2023年 经济走弱、国内货币政策实质性的紧缩，是A股2023年走弱的核心原因之一。

2024年一季度看，经济已经有了比较大的起色，除了房地产及相关行业继续恶化，其他行业基本都在好转。

特别是3月份的PMI大超预期：

3月份，制造业PMI为50.8%，比上月上升1.7个百分点，连续5个月50%以下后，重回扩张区间，制造业景气回升！

调查的21个行业中，有15个位于扩张区间，较上月增加10个，制造业景气面明显扩大。

新订单指数53.0，上升4.0个百分点，改善最为显著。

3月份非制造业PMI为53.0%，比上月上升1.6个百分点，非制造业景气水平持续回升！

非制造业PMI 加速扩张，说明休闲消费的景气度极高，老百姓不买房后，有更多钱来旅游、吃喝玩乐，我这个观点家人们现在应该更认可了。

家人们看下面这张图更直观：

制造业PMI 和非制造业PMI 都大幅高于上月，并且大幅超市场预期！

货币政策的宽松也在落地。

央行1月24日宣布，2024年2月5日起下调存款准备金率0.5个百分点；2024年1月25日起分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点。

2月20日调降5年期及以上LPR 0.25个百分点。

降准释放资金约1万亿，降低2月份长期LPR利率，都是比较超预期的！

2024年4月3日的央行2024年第一季度例会指出，“ 要加大已出台货币政策实施力度。保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放。促进物价温和回升，保持物价在合理水平 。 ”

去年四季度例会要求“精准有效实施稳健的货币政策，更加注重做好逆周期和跨周期调节”，而本次例会调整为“精准有效实施稳健的货币政策，更加注重做好逆周期调节”，删去了“跨周期调节”，而单独突出“逆周期调节”。

意味着后续还有可能继续降准和降息。

股市是货币政策的晴雨表，如果2024年一季度的放水延续，对股市是很大的利好。

货币政策有利于市场，经济复苏阶段性企稳，但还需要继续验证，比如3月份的CPI就又是非常重要的数据。

对应2024年Q2及以后，可能的情况有 3 种：

货币宽松+经济强复苏，消费、医药、互联网、有色、部分化工等宏观顺周期板块表现会比较好；

货币宽松+经济弱复苏，造船、猪肉、火电、半导体、AI、机器人等周期及科技板块表现会比较好；

货币宽松+经济疲软，概念股、妖股继续猛炒，可能会炒出天际；煤炭、水电、电信运营、高速公路等高股息避险股可能再次跑出超额收益。

以上，只是单论宏观因素对板块的影响，具体行业走势，还需要结合行业自身景气度 、估值和K线位置 来跟进。

24年一季度，有色非常给力，互联网、消费、化工也有崛起的势头，只有医药受制于美联储迟迟不降息而非常疲软。

而AI、机器人、飞行汽车等概念股，节前全面走低，我理解，这是市场对超预期的经济数据的反馈。

2、外部因素仍存在不确定性

中美关系方面，明年11月美国大选，有 很重大的不确定性。 目前看，特朗普几乎铁定王者归来，2018年正是特朗普挑起了贸易战。

好在美国大选是 11月开启，到次年1月就职，至少上半年，美国大选并不是核心的宏观因素。

【考虑到A股博弈到极致的属性，进入三季度后，美国大选就可能严重干扰一些行业板块，比如外贸企业、出口占比较多的公司等】

2024上半年，不出意外的话， 中美关系 维持缓和是大概率。近期耶伦以及后续布林肯访华，就是印证。

23年12月到2024年2月初A股的极端单边杀跌，其实是内部因素主导的。

美联储货币政策方面，我年初给到的预期是降息三次，目前看，市场预期的依然是三次降息，但是降息时间却从 3月推迟到了 6月甚至更晚。

我理解，美联储加息周期终结是确定的，但24年降息的次数、幅度以及开始降息的时间点，还有变数。

美联储的降息进程，主要取决于美国通胀的去化速度，以及经济的过热程度。美国通胀和经济的情况，没有谁能预测准。

美国大选在年末， 中美关系目前极难推演，主要讲讲美联储货币政策的影响。

对应2024年，可能的情况有 2 种：

美联储温和降息（2~3次或更少，幅度75个基点以内），利好价值风格，水电、铁路公路、国有大行、公用事业、火电等； 压制科技成长风格，AI、机器人、MR、智能驾驶、CXO、创新药等。

美联储快速降息（3次以上，幅度100个基点及以上），利好科技、大宗资源等，包括 AI、机器人、MR、智能驾驶、CXO、创新药、铜、铝、铅、锌、石油等。

以上， 只是单论美联储决策对板块的影响，具体行业走势，还需要结合行业自身景气度、估值和K线位置来跟进。

总体上：国内经济及政策的风险，对市场是偏好的；

中美关系由于明年末美国大选，有不确定性，但下半年才需要关注；

美联储加息见顶，降息速度不确定，对市场风格存在一定影响。

家人们要注意的是，近期有色资源类品种持续大涨，似乎在提前博弈美联储降息的逻辑，所以一旦美联储降息时间点确定，就要小心有色资源类的兑现了。

二、市场制度：监管发力明显

2023年，A股制度不公平非常严重，导致市场全面炒小炒差，主流机构抱团高股息，成长股被全面抛弃。

龙年除夕前，新村长火速上任，监管开始明显发力。

一是明显减缓了IPO的节奏 ，最近每周仅有 2~3只新股，跟大家期待的停掉IPO有差距，但明显放缓也是OK的。

近期最重磅的是先正达 650亿的巨额IPO 中止了，这里动的利益，不可谓不大。

二是转融通堵漏，限售股转融通被禁止。

三是严厉打击财务造假。 具体案例我就不讲了，家人们应该也看过很多报道。

四是退市数量略有提高

2023年A股有56家退市，超过2022年的42家，2024年一季度有9只股票已锁定退市或已完成退市，退市数量与2021年同期历史最高纪录持平。

但这远远不够，退市数量乘以 10 才足够，并且做好投资者赔付。

如果不能退市一千家以上的公司，以目前A股的体量，要发动一轮全面大牛市，难度非常非常大。

国际市场主要股市的退市力度非常大，每年退市数通常占上市公司总数的3%以上，有时甚至超过10%。

就说美股，2022年退市339家、上市419家。1975年至2012年38年间，美国股市IPO总计15922家，退市总计17303家（含并购及主动退市），38年间美股年均IPO数419家，年均退市455家，退市数量大于IPO数。

最后我要说，交易制度的完善，不能报过高期望，比如IPO就很难停掉、退市力度很难迅速加大，监管力度持续性也存疑，所以炒小炒差的生态彻底扭转，难度很大。

监管的发力，对炒小炒差、炒概念的风气有所打压，对绩优股的回归是好事。但概念股、垃圾股的炒作， 并不会被彻底扼杀 。

三、最后总结

2023年，上证指数 -3.7%，深证 -13.5%，创业板 -19.4%，沪深300跌 -11.7%， 恒生指数 -13.8% ； 沪深300连跌 3年 ，恒指 连跌 4年，纷纷创下连续下跌年数的历史。

24年一季度末，沪深300 年线收红，但恒指继续收绿，继续跌要创下世界级的记录了...

美股这边，纳斯达克2023年暴涨 43.4%。

“相信国运、买入纳指”，一度是投资圈无奈又心酸的流行语。

2024年Q1，纳指继续 +10%，真的猛！当然纳指4月份以来已经 -2%。

纳斯达克指数1971年成立至今，年化收益率是 11.55%，2023年收益率 43.42%，近5年年化收益率 17.74%；

标普500指数 自1957年发布以来，年化收益率 7.74%，2023年收益率 24.23%，近5年年化收益率 13.73%；

道琼斯指数 1884年发布以来，年化收益率 6.86%，2023年收益率 13.7%，近5年年化收益率 10.07%；

我还是相信 均值回归定律 ， 如果看好美股，目前更好的选择是定投道琼斯指数，而不是纳斯达克。（虽然一季度来看，是被打脸了）

同样的，我相信均值回归，所以， 我相信A股未必没有美好的未来。

尤其是24年初挖下巨大的深坑后，火速换帅、郭嘉队4600多亿进场救市、各项发行及交易制度的完善堵漏，以及经济基本面企稳回升的配合，A股逐渐走好，在波折中不断前进，是极大概率。