核心逻辑：上周PVC开工率78.9%（-0.2%），结束四连升，镇洋15万吨周内短停，后续装置变化不多，供应保持高位运行，关注内蒙亿利、陕西金泰重启进程。库存方面，社库44.6万吨，环比+0.3（前值+0.2），四连增，同比+15%（前值+17%），表外+0.2万吨，华东到货好转，华南到货一般，下游多数刚需采购，部分逢低超补；厂库五连降，内蒙、天津港发运改善，中下游提货积极性尚可，出厂报价分化，部分企业继续降价促销，部分企业挺价影响接单，整体订单减少，可售库存两连增，销售压力尚可。海外方面，台塑12月船货报价小幅调整，符合市场预期，出口增量主要来自非洲方向；印度将于12月4日举行BIS和反倾销听证会，出口受阻。内需方面，管型材企业开工继续下降，软制品表现较好。成本端，电石待卸车辆降至中位水平，但涨价传导不畅，山东外采PVC销售成本4945。综上，供应高位运行，厂家积极出货，尽管下游逢低补货成交尚可，但市场卖压较重，印度4日将举行BIS和反倾销听证会，出口难以贡献增量，V后市或维持偏弱。
甲醇：
MA2505合约环比-5至2554元/吨。现货方面，太仓甲醇2475-2480元/吨、鲁南甲醇2410元/吨、内蒙古甲醇2125-2170元/吨；纸货方面，太仓12月下旬甲醇2510-2520元/吨、1月下旬甲醇2545-2550元/吨。基本面来看，供应方面，海外供应方面，周初伊朗恢复一套装置运行，此外其他多数装置仍处于停车或检修状态。内地供应压力不大。周内港口延续去库，整体到港量偏少且下游维持刚需提货带动，港口去库的预期正逐步兑现。需求端来看，烯烃开工率整体保持稳定，传统下游部分开工率下降，呈现弱稳定。市场传言后期或有部分烯烃装置停车，目前尚未验证。整体上，港口库存去化的交易逻辑正在兑现，05合约表现更强走出1-5反套行情。在弱现实向强预期转变的过渡期，海外甲醇装置维持停车的情况下进口仍有缩量，考虑到下游烯烃装置在原料价格走高及需求淡季的影响下或有停车可能，节奏上短多为主。
纸浆：
SP2501合约日内-58至5786元/吨，环比-1.0%，现货方面，山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价为针叶浆6250元/吨（+0），阔叶浆4550元/吨（+0），本色浆5400元/吨（+0），化机浆3550元/吨（+0）。成品纸供需格局改善或在短期利多纸价，带动下游情绪好转，上周下游文化纸价坚挺，但涨幅能付情况仍需验证。此外，上周受SP2501合约限仓及事件驱动回落等影响带动浆价回落。基本面上，供应端维持中国贸易地位或有抬升的判断，11月进口或有上修，12月海外报盘持平。库存端，10月欧洲木浆延续累库弱现实，海外需求偏弱；国内港口周内窄幅去库，其中青岛港库存呈现窄幅去库，周期出货速度变化不大，港内阔叶浆占比重较高。需求端，晨鸣进入阶段性停产阶段，下游文化纸供应缩量明显，同时出版订单陆续交付支撑工厂走货，供需矛盾边际缓和。综合来看，整体基本面变化有限，我们预计短期纸浆易跌难涨，维持区间震荡的判断。
烧碱：
供应方面，11 月 28 日当周开工率为 88.78%，环比增加 1.78 个百分点，产量为 81.61 万吨，环比增加2.05%。液氯方面，截至 11 月 28 日山东液氯价格为 250 元/吨，当前液氯价格为正，并未拖累氯碱综合利润。库存方面，11 月 21 日当周全国液碱库存为 24.95 万吨，环比增加 6.76%。需求方面，目前氧化铝利润高居不下，山西、河南铝土矿复产缓慢，氧化铝虽有较高开工但供应整体仍然偏紧。
整体来看，周内烧碱库存开始累库，山东区域烧碱现货偏紧状况开始逐步缓解。当前山东主力下游日均补库量仍在，且仍然维持较高水准。从检修来看，后续氯碱检修计划相对偏少，供应回归概率较大。当前非铝需求已经逐步出现季节性的边际减量，非铝需求转淡将更加明显。
12.5日山东主力采购下游采购价降价20元/吨，山东烧碱厂库库存累库，后续现货或将进一步下跌，带动盘面下行。
策略方面：01 偏弱震荡，逢高空。远端偏空看待。套利方面 1-5 反套看待。
PX
:原油方面，周内原油价格小幅下跌，周跌幅 1.41%，PX 成本支撑减弱。周内PX 开工和产量均有所上升，PXN 周内小幅走弱，长流程利润整体表现欠佳，已经来到五年历史同期低位。PX-MX 周内小幅走强，短流程利润已处于五年历史同期中游水平，当前短流程利润已经开始下跌。调油方面，后续需要持续关注美国汽油消费情况，当前美亚
价差套利空间仍未打开，调油经济性弱于化工经济性的情况下，调油逻辑难以对盘面产生较大影响。
聚乙烯
：L2501合约收于8383元/吨，-50元/吨，持仓43.9万手，减少3.4万手。现货方面，华东低压：8300元/吨（0元/吨），华东高压：10800元/吨（0元/吨），华北线性主流：8730元/吨（0元/吨）。今日无装置检修。短期来看，企业产能利用率略增加，今日国内聚乙烯现货市场价格稳定。LLDPE表现仍强于其他品类，华南地区价格居高位。尽管新投装置放量滞后，然而市场供应预期较11月增加，终端部分制品进入淡季，年底资金回流等因素影响，现货成交更多的集中于低价资源，因此周中买盘有所回撤，现货价格高位运行。预计聚乙烯震荡，可尝试近远反套。
聚丙烯
：PP2501合约收于7452元/吨，-64元/吨，持仓量20.1万手,减少1.8万手。拉丝现货方面，华东市场：7528元/吨（-6元/吨），华北市场：7501元/吨（0元/吨），华南市场：7679元/吨（-1元/吨），西北市场：7394元/吨（0元/吨），美金市场：930美元/吨。宁波台塑一线、二线共45万吨/年停车检修。近期黎以停火协议达成，地缘溢价下降，国际油价窄幅震荡。新装置部分放量增产，市场供需差缩窄。下游部分行业淡季氛围显现，新增订单不足。供应端随着检修装置的陆续重启以及新装置放量，压力逐步增加。贸易商随行就市，现货价格变动不大。预计聚丙烯震荡运行。
天然橡胶：
本周来看，1.天气预报看泰南+马来+印尼的降雨或短期难以缓解。2.青岛库存已正式进入累库周期，1-3月的季节性累库高度是明年行情的关键，短期的累库斜率决定橡胶的宽幅震荡空间。3.上游补库或逐步结束，但季节性来看杯胶价格在12月后下跌的概率偏低。4.预期后续标进口继续减少，混进口将再次增加，美金标仍有溢价空间。5.季节性来看12月开始泰混-全乳存在走扩的预期。6.越南浓乳-3L相对偏高，3L偏紧的问题从生产端或将延续。此外3L陆续到港，小幅累库，与WF和盘面价差缓慢回归，但目前仍处于高位，后期3L的问题与泰南上量情况有关系，短期属于季节性缓解。7.NR向着泰标定价已有修复。8.BR9000由于丁二烯的原因，现在价差已经与泰混或NR/RU盘面价差处于历史极值位置，等待BR9000的套利驱动。综合来看，近期上游天气扰动持续，对浅色胶影响较大，或激发做多情绪，天气预报显示降雨持续，未缓解前偏多看待，持续时间越久，底部越高。
PTA
：PTA现货价格收-68至4690元/吨，现货基差上涨2在2501-60；PX收806美元/吨，PTA现货加工区间参考316.22元/吨；今日PTA产能利用率在86.56%；聚酯开工率稳定在87.99%。华东市场PTA现货市场下跌，商谈参考4690附近。本周下周主港交割01贴水60附近成交，12月下主港交割报01贴水50-55，递01贴水55-60。终端及下游降负预期浓郁，供需矛盾或将恶化，买盘刚需谨慎，日内实单商谈谨慎。综合来看，TA前期检修装置重启暂告一段落，聚酯虽步入季节性淡季但短期降幅预期不强，前期供需宽松格局或有小幅收紧预期。目前来看，TA市场缺乏明确方向，但外部不稳定性因素较多，调整为震荡看待。
乙二醇：
12月5日张家港乙二醇收盘价格在4702元/吨,下跌14，华南市场收盘送到价格在4780元/吨,平稳，美金收盘价格在543美元/吨,下跌1。今日乙二醇市场出现了横盘整理走势，早盘开盘时，张家港现货价格在4705附近开盘，盘中主港库存大降创年内新低，但仍难激发多头情绪，日内大部分时间横盘整理为主，至收盘时现货价格在4710附近商谈，现货基差走强至01+55至01+60区间波动，华南市场平稳运行，下游买盘谨慎，成交僵持。综合来看，成本端对乙二醇的扰动相对有限。国内供给仍有增加预期，但进口货源未来或有偏少预期，结转库存高点或有限。聚酯虽步入季节性淡季但短期降幅预期不强。目前多空相对谨慎，但在低库下可以尝试多配
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