王祎佳，
S1440513090007
（发布日期：
2017.11.03
）
我们选择的
72
家环保上市公司
2017
年前三季度共实现营业收入
1466
亿元，增长
34.6%
；归母净利润
191
亿元，增长
31.3%
，营收业绩增长速度创阶段性新高。行业整体毛利率
27.8%
，下降
1.86
个百分点；归母净利率
13.8%
，下降
0.20
个百分点，受市场竞争影响，盈利水平有所下滑。
大气治理
公司前三季度实现营业收入
146
亿元，增长
17.6%
；归母净利润
12.9
亿元，增长
13.1%
，增速较去年均有所回升。行业毛利率
24.4%
，增长
0.16
个百分点；期间费用率
13.5%
，下降
1.47
个百分点。
我们推荐清新环境、龙净环保。
水务运营
行业前三季度实现营业收入
236
亿元，增长
22.6%
；归母净利润
48.7
亿元，增长
21.6%
，均创下五年来新高。行业毛利率
35.7%
，下降
2.07
个百分点；期间费用率
18.2%
，下降
11.9
个百分点。
我们重点关注京蓝科技、渤海股份、大禹节水。
污水处理
行业前三季度实现营业收入
206
亿元，增长
33.0%
；归母净利润
34.6
亿元，增长
46.6%
。行业毛利率
33.2%
，下降
1.07
个百分点；期间费用率
19.5%
，下降
4.28
个百分点。
我们关注碧水源、中金环境、环能科技。
固废处理
行业前三季度实现营业收入
318
亿元，增长
31.9%
；归母净利润
38.4
亿元，增长
19.3%
。行业毛利率
30.1%
，下降
1.21
个百分点；期间费用率
16.1%
，同比下降
1.59
个百分点。
我们重点关注启迪桑德、雪浪环境、上海环境、龙马环卫。
土壤修复
行业前三季度实现营业收入
33.1
亿元，增长
37.2%
；归母净利润
2.96
亿元，增长
52.6%
。行业毛利率
26.4%
，上升
2.17
个百分点；期间费用率
13.9%
，下降
0.14
个百分点。
我们重点关注高能环境、博世科。
节能减排
行业前三季度实现营业收入
460
亿元，增长
52.6%
，营收规模和增速位列环保各子行业第一；归母净利润
43.9
亿元，增长
47.3%
。行业毛利率
19.4%
，下降
2.76
个百分点。
我们重点推荐
“煤改气”核心标的迪森股份。
环境监测
行业前三季度实现营业收入
67.1
亿元，增长
30.2%
；归母净利润
9.49
亿元，增长
47.0%
，两者均创下五年来新高。行业毛利率
36.9%
，下降
0.90
个百分点；期间费用率
28.3%
，下降
1.62
个百分点。
我们重点推荐聚光科技、盈峰环境、理工环科。
