周末，舍得酒业公布了年报。2024年实现营收
5
4
亿元，同比下降
2
4%
，归母净利润
3
.5
亿元，同比下降
8
0%
。
舍得业绩不好，很早就显出了端倪。
比如看营收增速的话，去年第一季度同比增长
4
.2%
，虽然只有个位数，但是好在还是正增长，但是第二和第三季度，营收就失速了，分别下滑
23%
和下滑
31%
。
当营收增速没有了，净利润也就很难看了。去年第四季度，舍得爆出了
3
.2
亿元的亏损，这可是
1
0
多年未见。上一次单季度亏损，还要追溯到
2
0
1
3
年八项规定的时候。
我找了个图给大家看一下。
对于一家正常经营的、也有一定口碑的白酒企业来说，单季度发生亏损是一件小概率的事件
。
站在这个时间点，对白酒企业说开始乐观，或许还稍早一点，但是如果说很悲观，我觉得也没有必要。
从报表上看，今年大部分白酒企业的业绩会是
“前低后高”。上半年延续去年的颓势，继续下滑，但是降幅是会逐季度缩小，三季度可能会看到报表业绩的拐点
。
所以
，
2025年应该是过去5年业绩增速最差的一年，但可能也会是未来5年业绩增速最差的一年。
讲到白酒，不得不提到龙头
“茅五泸汾”这四家公司。从消费者的实际感受来说，白酒的差异化最终体现在香型差异和度数差异，这四家公司分别占据了酱香、浓香和清香最好的位置。
茅台是当之无愧的行业龙头。
20
2
4
年，说实话茅台的压力不小，既要保价（黄茅造反），又要保增速（去年增长
1
5%
）。
但今年，茅台的压力要小很多。一方面批价已经下来很多，另一方面，去年
1
5%
的增速还是蛮高的，今年的增速大概在
8
%
左右，这个增速对于茅台来说并不困难。
换句话说，哪怕是今年白酒行业增速是零增长，茅台还是有能力做到大个位数的增长。
