2025年3月25日，村里的独苗--燃石终于发布2024Q4和全年的财报了。
自打泛生子私有化、臻和港股上市停滞、世和A股IPO遇阻，我就只能天天盯着燃石了。
好，今天咱们别客气，好好把燃石看一遍。
先说结论：2024燃石的转型基本成功了，可以开始期待盈利了。
不过，我们得先从一个惊悚的标题开始。
注意，文中数字均根据燃石公布的PPT中的为主要来源，non-GAAP会计规则，可能跟他们公告中的略有差异。
（默认用的non-GAAP会计准则）
2024Q4，
燃石录得营收1.261亿，同比增长4.2%，但是环比下滑1.9%。
先别急，我们继续看，找找“罪魁祸首”。
生物医药合作业务4330万元，同比略微增长5.6%，环比大增73.9%
中心实验室业务3930万元，同比下滑23.4%，环比下滑1.8%。
这符合燃石重院内，轻送检的既定方针。
院内业务4350万元，同比增长51.5%，环比下滑31.8%。
好，问题找到了
，是院内业务的环比大幅度下滑造成了2024Q4业绩并不算优秀。
我应该学习下，
标题改成《震惊，燃石院内业务大幅下滑！转型恐失败！》..应该能火...
呃，跑偏了...
我们回溯下近两年燃石的经营状况，可以看出
2022Q4院内业务是当年四个季度收入的倒数第二，2023Q4是当年的倒数第一
...
所以，院内业务似乎有一个惯性，Q4就是要差一些。
也许跟春节、备货周期等等有关。
毕竟，燃石没有代理商，所以也没代理商帮着“压货”...
不过，倒是有一点安慰：
院内业务依然高于中心实验室的营收
。
我们看下全年的情况。
2024年，燃石总的营收5.158亿元，略微下降4%。
其中，中心实验室业务营收1.757亿元人民币，萎缩25%。
院内业务营收2.246亿元人民币，增长19%。
也就是说，院内业务成功的完成了补位，维持了总营收的相对不变。
从这张图上也可以看出来，燃石2024年总的营收相加与2023年几乎是没有什么波动的。
这很有意思，可以从两个角度解读。
第一，燃石不行了，业务增长乏力了；
第二，燃石在刻意压制自己的规模，调整经营结构。
我们更倾向于第二个角度。
这种调整大概有3个逻辑，其实我们都或多或少讲过，这次再总结下。
第一，增加院内业务，减少中心实验室业务；
这无需赘言，已经是既定事实了。
第二，减少开支，提高毛利率；
这点，从净亏损的变化趋势上就能看到。
通过降低资本支出、研发支出和销售管理费用支出，燃石越来越接近盈利转正。
第三，控制新项目进度。
这条是我硬加的，是推测。
大家也许已经发现了，燃石的早筛项目似乎好久没有进展了。
那套PPT已经用了很久没换了，似乎停止在了2022年。
不过，这对目前的燃石来说，我们认为是好事。
毕竟，大家还指望着村里唯一的希望能带领大家发家致富呢~
所以，燃石一边提升核心业务占比，一边降低开支。
东升西落，船小点好调头。
毕竟商业还是要回归本质，
赚钱的事可以缓缓归矣。
2023Q2的时候，
燃石在扣除销售市场费用、管理费用、基于股票的薪酬和折旧摊销后...毛利转正了。
但是，
我们认为这是“魔法”，不算数。
2024Q4，我们发现燃石有一个指标又转正了。
“Net operating cash flows”
我们在分析2024Q3财报时提到过：
在燃石披露的运营现金流变化也说明了这点，2024Q3的运营现金流为-3030万元，继续缩窄。
按照这个趋势，2025年底不得转正啊。
我还是小看了燃石啊..特么2024Q4就转正了...
那大家肯定要问，净经营现金流量是怎么算的，代表什么~
净经营现金流量=经营活动现金流入−经营活动现金流出
直观的说，
就是公司能够“自我造血”了。
这还真不能算魔法。
如果，2025年我们能看到净盈利转正，那就真的美滋滋了。
燃石，也不会是现在这个市值。
中国的NGS行业，也不会是目前这个局面。
最后差不多要总结了。
哦对了，
燃石在2024年生物医药合作上的营收是1.157亿元，相较于2023年的1.159亿元几乎没变化。
要给负责这块业务的茅总上上强度？
其实，
经常关注我们的都知道，在2024年生物医药行业整体也是萎缩的。
能保持不下滑就不错了...
我们最后总结下。
第一，燃石2024全年营收5.16亿元，下滑4%，基本保持住了市场地位；
第二，全年净亏损3.466亿元，相较于2023年的6.537亿元大幅度收窄；
第三，院内业务全面超越中心实验室业务，基本转型成功；
第四，经营净现金流转正，实现自我造血。
我觉得，我们基本可以期待2025年燃石盈利转正.
由于没有公开资料，只能这样了，谁要是说打败燃石了欢迎评论区留言。
至此，各位股东星标了么？点赞了么？转发了么？在看了么？谢谢！
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