【华创金工】
先行者加仓，支撑依旧，下周震荡不悲观
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上周我们的观点认为上证综指有可能需要再次验证 2838 支撑的有效性，
但是回调即是配置时机，预计下周或先抑后扬，本周看涨。本周上证综指在周
二上涨，但海外利空因素和周二成交量未能放量，上攻乏力，导致周三至周五下跌，最终上证收盘于 2852，收于 2804~2838 支撑之上，单周下跌 1.02%。
本周领涨行业为：银行、计算机、有色金属、非银金融、建材。
从消极的角度来看，市场情绪依旧低迷，周三至周五缩量回调，导致价能
指标与价量共振模型 V1、V2、V3 本周无任何宽基指数和中信一级行业指数发
出做多信号，北上资金亦流出较多，市场整体依旧未能走出贸易战与制裁相关
利空消息面的低谷；但从乐观的角度来看，大多数宽基指数依旧位于
2019-02-22~2019-02-25 强有力的支撑上方，譬如，上证综指依旧位于 2804~2838
的上方，在江恩的三分、八分原理中，最重要的百分比回撤是主要交易区间的
50%，上证综指当前行情下的江恩 50%回撤位置为 2864（(3288-2440)/2+2440），当前市场的回调在此附近应再次获得强劲的支撑。从形态的角度来看，深圳成指、中证 500、创业板指 60 分钟行情有可能走出下降楔形，成交量亦在本周逐
渐降低减少，沽空力量或正在减弱。
本周 HCVIX 相比上周依旧有所降低，即市场的波动预期在降低。
本周股票型基金（股票型基金与偏股混合型基金，下同）总仓位为 83.60，
相较于上周减少 9 个 bps，混合型基金（灵活配置型基金与平衡型基金，下同）总仓位为 56.41%，相较于上周减少 41 个 bps。股票型先行者基金总仓位为
84.46%，相较于上周增加 20 个 bps，混合型先行者基金总仓位为 44.41%，相
较于上周减少 41 个 bps。
综上所述，本周行情既有消极的一面，但是也有积极的一面，上证综指有
可能还会反复验证 2838 支撑的有效性，亦有可能会回调至 2804~2838 缺口内，
但是考虑到市场持续受制于利空因素与逐渐萎缩的成交量，并且本周 HCVIX
相比上周依旧有所降低，即市场的波动预期在降低，因此市场的反弹不会那么
一蹴而就。支撑依旧，抛弃悲观，当前的市场没那么不堪一击，预计下周或先
抑后扬，上证综指依旧能够维持在 2804~2838 之上，走出震荡而不悲观的行情。
下周推荐行业为：餐饮旅游、食品饮料、银行、商贸零售、家电。
市场情绪依旧低迷，周三至周五缩量回调，导致价能指标与价量共振模型 V1、V2、V3 本周末无任何宽基指数
和中信一级行业指数发出做多信号，北上资金亦流出较多，市场整体依旧未能走出贸易战与制裁相关利空消息面的低谷。
我们根据中证指数有限公司上证 50ETF 波动率指数(中国波指 iVIX)算法（目前已经暂停发布），发布了 HCVIX，与已发布 iVIX 相关系数达到 99.2%。
经过计算：本周 HCVIX 相比上周依旧有所降低，即市场的波动预期在降低，目前最新值为 22.30。
本周股票型基金（股票型基金与偏股混合型基金，下同）总仓位为 83.60%，相较于上周减少 9 个 bps，混合型
基金（灵活配置型基金与平衡型基金，下同）总仓位为 56.41%，相较于上周减少 41 个 bps。
股票型先行者基金总仓位为 84.46%，相较于上周增加 20 个 bps，混合型先行者基金总仓位为 44.41%，相较于
上周减少 41 个 bps（先行者基金定义详见《评价基金行业轮动能力的新指标》）。
目前股票型基金重仓的前五个行业为： 食品饮料（14.86%）、医药（8.61%）、银行（8.58%）、 计算机（6.52%）、计算机（3.75%）、医药（3.40%）。
混合型基金重仓的前五个行业为： 食品饮料（8.28%）、银行（6.20%）、医药（5.57%）、计算机（4.36%）、
农林牧渔（3.72%）；仓位超低配前五个行业为：食品饮料（5.03%）、餐饮旅游（3.25%）、农林牧渔（ 2.74%）、
计算机（2.48%）、医药（2.06%）。
从超低配近两年分位数来看：股票型基金目前相较于历史，超配仓位近两年分位数最大的行业为商贸零售、餐
饮旅游、食品饮料、农林牧渔、纺织服装、；混合型基金目前相较于历史，超配仓位近两年分位数最大的行业为：
商贸零售、餐饮旅游、纺织服装、食品饮料、交通运输。
周度仓位增加最多的行业为：餐饮旅游、食品饮料、银行、商贸零售、家电。
一、形态识别系列本周组合表现一览
双底形态：本周双底形态组合上涨-2.3%，同期上证综指涨幅-1.02%，本周组合相对上证综指跑赢-1.285 个百分
点。2019 年 1 月 1 日至今，组合累计上涨 20.6%，上涨综指累计涨幅 14.4%，跑赢上涨综指指数 6.2 个百分点。
杯柄形态：本周杯柄形态组合上涨-1.61%，同期上证综指涨幅-1.02%，本周组合相对上证综指跑赢-0.59 个百分
点。2019 年 1 月 1 日至今，组合累计上涨 17.86%，上涨综指累计涨幅 14.4%，跑赢上涨综指指数 3.46 个百分点。
二、双底形态本周表现
上周实现双底形态突破的 6 只个股中，有 0 个跑赢上证综指，相对上证综指上周平均超额收益-9.24%。
三、杯柄形态本周表现
上周实现杯柄形态突破的 6 只个股中，有 0 个跑赢上证综指，相对上证综指上周平均超额收益-7.3%。
四、 本周实现突破的个股
从消极的角度来看，市场情绪依旧低迷，周三至周五缩量回调，导致价能指标与价量共振模型 V1、V2、V3 本
周无任何宽基指数和中信一级行业指数发出做多信号，北上资金亦流出较多，市场整体依旧未能走出贸易战与制裁
相关利空消息面的低谷；但从乐观的角度来看，大多数宽基指数依旧位于 2019-02-22~2019-02-25 强有力的支撑上方，
譬如，上证综指依旧位于 2804~2838 的上方，在江恩的三分、八分原理中，最重要的百分比回撤是主要交易区间的
50%，上证综指当前行情下的江恩 50%回撤位置为 2864((3288-2440)/2+2440)，当前市场的回调在此附近应再次获得
强劲的支撑。从形态的角度来看，深圳成指、中证 500、创业板指 60 分钟行情有可能走出下降楔形，成交量亦在本
周逐渐降低减少，沽空力量或正在减弱。
本周 HCVIX 相比上周依旧有所降低，即市场的波动预期在降低。
本周股票型基金（股票型基金与偏股混合型基金，下同）总仓位为 83.60，相较于上周减少 9 个 bps，混合型基
金（灵活配置型基金与平衡型基金，下同）总仓位为 56.41%，相较于上周减少 41 个 bps。股票型先行者基金总仓
位为 84.46%，相较于上周增加 20 个 bps，混合型先行者基金总仓位为 44.41%，相较于上周减少 41 个 bps。
